上周五，美聯(lián)儲一眾官員在杰克遜霍爾年會上關于加息前景的樂觀言論大大提升了市場對2016年繼續(xù)加息的預期，雖然9月加息的預期仍然不高，但聯(lián)邦基金利率期貨暗示，12月加息的可能性已經上升到60%左右。

其實美聯(lián)儲官員的這番表態(tài)并不意外，筆者在上上周的微信文章中曾指出，在美元指數(shù)從97上方向94快速逼近的時候，特別是與此同時市場對美聯(lián)儲年內加息出現(xiàn)趨同的悲觀預期的時候，美聯(lián)儲一定會站出來努力維持加息預期，為美元多頭吶喊助威。這和經濟數(shù)據無關，主要是利益使然。

在杰克遜霍爾年會上，費舍爾、杜德利等人不過是重復了會前——也就是上上周美元指數(shù)跌至94附近時，支持美聯(lián)儲繼續(xù)加息的觀點而已，而耶倫發(fā)表的“經濟數(shù)據改善，繼續(xù)加息的理由增強”等言論，則呼應了美聯(lián)儲二、三把手的態(tài)度。至于具體什么時候加息，耶倫當然不會給出任何明確觀點，因為美聯(lián)儲自己也不清楚。如果9月會議之前美元指數(shù)跌到了90附近，那么加息是一定的；如果美元指數(shù)能夠在95-98之間徘徊，筆者相信加息是毫無希望的。

包括調整利率在內的各種貨幣政策，本身只是工具，而非目的，在美國貨幣政策正?；能壍郎?，盡可能維持美元資產對全球資金的吸引力才是美聯(lián)儲最關心的問題。所以不必過于在意美聯(lián)儲官員說什么，這些變色龍其實自己也記不清幾個月之前他們都說過什么。即使表態(tài)前后矛盾也無所謂，有太多的經濟數(shù)據波動可以作為態(tài)度變化的借口。畢竟中央銀行家最核心的身份是政客，而非獨立學者，而政客的核心職能是維護自身所代表利益集團的核心利益。

既然美聯(lián)儲已經明確了鼓勵美元多頭的態(tài)度，那么美元指數(shù)周末的狂飆也就順理成章了，接下來就要國內的企業(yè)仔細權衡一下自己的結售匯策略了。

假如本周一（29日）早晨做市銀行給中央銀行報送中間價參考價格之前，美元指數(shù)仍然維持在95.50附近，由于上周五（26日）下午16:30人民幣收盤價偏低，報6.6688，即使啟動了中間價報價的“過濾機制”，本周一央行美元兌人民幣中間價也很可能會逼近6.6900。

當然，中間價高開并不意味著美元即期匯率也會高開，甚至不意味著美元對人民幣即期匯率會升值。所以，對于即期匯率的走勢要做具體分析。

本周一將是非?？简?.70是不是政策底線的日子。如果是短期底線，那么即期匯率必須向中間價的強方大幅度偏離，在K線圖上表現(xiàn)為在中間價下方較遠的區(qū)域運行。

理由很簡單，如果美元即期匯率跟隨中間價高開高走，那么可能周一就會突破6.70。即使周一沒有突破6.70，但收在一個較高的位置，比如6.6900，那么只要周一夜盤時段美元再有很小幅度的升值，周二的中間價就很容易突破6.70。

如果要守住6.70的底線，那么本周一美元即期匯率最好收在6.68以下，這樣即使美元指數(shù)在周一夜盤時段達到96附近，也不會導致周二的中間價突破6.70。

反之，假如本周一美元即期匯率跟隨中間價大幅走強，收盤在6.6850以上，甚至是6.6900以上，那幾乎可以斷定，6.70很可能不是底線，購匯要趁早。

筆者傾向于認為，6.70短期內不會被突破，至少這周不會被突破。因為這樣無疑是在鼓勵貶值預期。7月25日到8月25日，美元指數(shù)從97.5跌落至94.7，貶值幅度將近3%，而同期美元兌人民幣即期匯率僅僅從6.68回升至6.65，人民幣升值幅度不足0.5%。假如隨著美元的回調，人民幣在短短1、2天之內就貶至6.70附近，甚至跌穿6.70，那么人民幣“易貶難升”的形象將更加深入人心。

再考慮到美聯(lián)儲2016年仍然存在加息的可能，一旦人民幣快速走弱，投資者會更加堅信只要繼續(xù)等待，更高的美元價位一定會到來。這無疑會刺激“消極結匯、積極購匯”情緒的高漲與蔓延，而這種情緒會立即轉化為即期市場的結售匯逆差壓力，從而進一步推動人民幣對美元貶值。而誘導結售匯逆差似乎不應是監(jiān)管當局的利益所在。

所以，總體來看，面對本周一可能大幅高開的中間價，企業(yè)不宜過度悲觀。如果看到人民幣即期匯率并無跟隨中間價快速走弱的跡象，那么近期美元的強勢可能為結匯企業(yè)提供了一個相對較好的結匯時間窗口。特別是對于短期內有結匯需求的企業(yè)，如果本周出現(xiàn)6.67-6.68左右的報價，可以考慮適時出手。