央行調(diào)節(jié)流動(dòng)性 促使股市震蕩

觀點(diǎn)：消息面上，央行：公開市場(chǎng)周三進(jìn)行500億14天期逆回購，中標(biāo)利率2.4%，上次14天期逆回購是今年2月6日。能源局：制定了《煤炭行業(yè)能耗情況專項(xiàng)檢查工作方案》，旨在促進(jìn)化解煤炭過剩產(chǎn)能，推動(dòng)煤炭行業(yè)脫困發(fā)展。中金公司：預(yù)計(jì)目前A股中約有5000~6000億存量資金來自于高現(xiàn)價(jià)萬能險(xiǎn)。新規(guī)若實(shí)施，來自萬能險(xiǎn)的存量資金會(huì)逐步在5年內(nèi)被置換或取出。市場(chǎng)方面，近期央行進(jìn)行了14天的逆回購操作，使得短期資金面驟然變緊，隔夜利率快速攀升，央行的操作被認(rèn)為是收緊貨幣方式，促進(jìn)金融市場(chǎng)去杠桿，市場(chǎng)預(yù)期不排除央行未來及你想那個(gè)28天甚至3個(gè)月的逆回購操作，使得未來將準(zhǔn)預(yù)期進(jìn)一步下降，同時(shí)保監(jiān)會(huì)加強(qiáng)萬能險(xiǎn)的監(jiān)管對(duì)股市也是一種利空影線。所以，在目前市場(chǎng)基本面上利空較多，導(dǎo)致股市謹(jǐn)慎情緒增加，但流動(dòng)性方面目前依然保持良好，資金繼續(xù)保持近流入格局，整體股市震蕩為主。

交易策略方面，建議繼續(xù)持倉IF主力合約多單，觀察市場(chǎng)對(duì)消息面的反映，等待加倉時(shí)機(jī)。

銅震蕩走低

價(jià)格繼續(xù)下跌，市場(chǎng)擔(dān)憂中國經(jīng)濟(jì)和美元升值的可能。昨天夜盤交易國內(nèi)銅繼續(xù)增倉下跌，國際銅庫存增加104萬噸，現(xiàn)貨貼水?dāng)U大，比價(jià)走壞，國內(nèi)銅庫存也繼續(xù)增加，表明供應(yīng)端沒有問題的銅供應(yīng)在過剩。國內(nèi)銅價(jià)格跌破目標(biāo)位36500，由于庫存增加幅度比較大，預(yù)計(jì)后續(xù)仍然有增加的可能，中國資金面三四季度繼續(xù)大寬松的預(yù)期減弱，銅價(jià)還是沿著震蕩下跌的路線運(yùn)行，建議空頭繼續(xù)持有不追空。

商品全線走跌 金銀繼續(xù)下尋支撐

【外盤、消息】隔夜，國際金銀期價(jià)雙雙收跌。COMEX金報(bào)收于1327.4，日線中陰下破8月上旬低點(diǎn)，結(jié)束橫盤態(tài)勢(shì)，并開始考驗(yàn)60日均線支撐，短期日均線死叉開口，MACD下行擴(kuò)口，短線形態(tài)轉(zhuǎn)弱，支撐1310，壓力1335；COMEX銀報(bào)收于18.615，日線小陰創(chuàng)近日調(diào)整新低，60日均線下破被進(jìn)一步確認(rèn)，短期日均線及MACD下行發(fā)散，弱勢(shì)調(diào)整維持，支撐18.5-18.3，壓力19.1。

消息面：美國7月成屋銷售總數(shù)年化539萬，預(yù)期551萬，前值557萬。美國7月成屋銷售總數(shù)年化環(huán)比-3.2%，預(yù)期-1.1%，前值1.1%。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】8月24日上期所黃金倉單912千克，較前一日持平，白銀倉單1842020千克，較前一日減少7528千克；黃金ETF持倉958.37噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量11056.34噸，較前一日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤方面，滬金跳空低開并低開低走，短期日均線死叉發(fā)散，MACD繼續(xù)下行開口，短線進(jìn)一步下行深調(diào)的概率增大，先關(guān)注7、8月低點(diǎn)及60日均線支撐，這一支撐的得失將決定期價(jià)是否打開新的下調(diào)空間；滬銀昨晚低開下挫，瞬間打低接近4000整數(shù)關(guān)口后反彈，日線留下長下影。日線上期價(jià)進(jìn)一步下破了60日均線支撐，短期日均線及MACD下行發(fā)散，弱勢(shì)調(diào)整勢(shì)頭維持，4000整數(shù)關(guān)口將成為下一個(gè)重要的支撐參考?；久嫔?，在美國7月新屋銷售數(shù)據(jù)創(chuàng)2007年10月份以來新高后，昨晚成屋銷售數(shù)據(jù)略不及預(yù)期。但市場(chǎng)對(duì)本周五美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在杰克森霍爾全球央行年會(huì)上的講話仍存顧忌，加息擔(dān)憂并未減緩，美元出現(xiàn)小反彈。市場(chǎng)在講話前的減倉觀望心態(tài)仍然較重，讓金銀進(jìn)一步承壓走勢(shì)，特別是近日抗跌的黃金短線也有展開深調(diào)的跡象，繼續(xù)短線偏空思路對(duì)待。AU1612支撐283，壓力287，AG1612支撐4030，壓力4200。

【操作策略】金中期強(qiáng)勢(shì)還未完全被破壞，短線轉(zhuǎn)弱有深調(diào)跡象，1612以287為止損輕倉持空或反彈沽空，如進(jìn)一步下破283可進(jìn)一步追空；銀中期看漲觀點(diǎn)暫不改變，短線震蕩回落，1612盈損位下移到4200繼續(xù)輕倉持空，或反彈靠此繼續(xù)試空。

鋼材礦石偏強(qiáng)震蕩

周三晚外盤原油、CRB指數(shù)收漲、倫銅收跌，外盤大宗商品反彈后震蕩走勢(shì)；美元指數(shù)震蕩，跌后轉(zhuǎn)入盤整走勢(shì)。鋼材現(xiàn)貨上漲，鐵礦石455元/噸，漲5；唐山鋼坯2310，漲10；上海螺紋2530，持平。鋼廠末端和社會(huì)庫存均處于低位，遠(yuǎn)低于去年同期水平，成為目前支撐鋼價(jià)的重要因素。唐山宣布半個(gè)月限產(chǎn)；G20峰會(huì)停產(chǎn)檢修發(fā)酵，預(yù)計(jì)8月下旬至9月上旬華東地區(qū)鋼廠將減產(chǎn)；環(huán)保風(fēng)再度刮起，10個(gè)督查組于8月下旬至9月上旬對(duì)產(chǎn)鋼、產(chǎn)煤省和企業(yè)開展實(shí)地督查；高層對(duì)去產(chǎn)能工作密集部署，去產(chǎn)能預(yù)期強(qiáng)化。供給端受到抑制，成現(xiàn)階段支撐現(xiàn)貨價(jià)格另一重要因素。眼下盡管高溫天氣在持續(xù)，但現(xiàn)貨市場(chǎng)利好支撐因素明顯，沙鋼等鋼廠均上調(diào)出廠價(jià)。期貨市場(chǎng)近期繼續(xù)獲得資金推動(dòng)上漲，目前供應(yīng)端受抑制情況下，資金有發(fā)揮空間，短線預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。資金主導(dǎo)的走勢(shì)，波動(dòng)會(huì)較大，容易受整體市場(chǎng)氛圍影響，短線節(jié)奏變化較大，密切關(guān)注盤面資金表現(xiàn)。操作上，礦石螺紋波段多單持有，螺紋1701止贏線2500，礦石1701止贏線435，短線交易日內(nèi)為主。

市場(chǎng)整體多頭氛圍全面降溫 膠恐加速回撤 修復(fù)過高升水

近期，除黑色系依舊受到資金青睞，保持較強(qiáng)走勢(shì)外，其他商品上資金炒作興趣均在大大減弱，隔夜外圍大宗商品出現(xiàn)集體大回撤，市場(chǎng)人氣有全面轉(zhuǎn)弱的跡象。膠本身基本面一直就沒有太大變化，前期資金炒作遠(yuǎn)期，將遠(yuǎn)期升水拉大超過合理上限后，已明顯缺乏主動(dòng)推升買盤，加上有色大幅度回撤，膠上投機(jī)抄底資金紛紛撤離，期價(jià)重回弱勢(shì)，升水迅速縮小。隔夜貴金屬及原油大跌，有色也加速回探，膠盡管遠(yuǎn)期升水已大幅縮小，但市場(chǎng)整體氛圍轉(zhuǎn)弱的背景下，恐難有資金會(huì)馬上抄底，膠轉(zhuǎn)弱趨勢(shì)難改。操作上，近月跌勢(shì)已經(jīng)沒有多大疑問，空單繼續(xù)持有；短期內(nèi)，1～9月升水收縮到1800點(diǎn)以內(nèi)后，建議遠(yuǎn)期空單可主動(dòng)減磅換手；1～9月升水重新拉大接近2400點(diǎn)，新空即可展開對(duì)遠(yuǎn)期阻擊。

PP打回震蕩區(qū)間

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北8200（+50）、華東8350-8500、華南8400、西南8150、西北7950-8000、東北8200；中石化——華北8100-8400、華東8250-8600、華南8300-8450。煤化工競(jìng)拍情況：神華榆林掛賣量942.2噸、成交698噸，神華包頭掛賣量1650噸、成交1649噸，神華寧煤掛賣量1527噸、成交1002噸。

【期貨走勢(shì)】1701前20持倉：多頭204,018（+23,527）、空頭199,090（+28,861），凈多4,928。多頭力量不足導(dǎo)致PP依然未能形成突破，7600-7650的壓力區(qū)間經(jīng)受住多次考驗(yàn)后更加堅(jiān)實(shí)。PP1609-PP1701價(jià)差768（+49），L1701-PP1701價(jià)差1513（+9）。PP近月合約價(jià)格接近交割月，但與現(xiàn)貨差距不大，預(yù)期難以大幅下跌；PP遠(yuǎn)月合約對(duì)近月貼水稍微偏高，有小幅的上漲空間。L1701-PP1701價(jià)差適中，正常情況下，上下還有100點(diǎn)左右的波動(dòng)范圍。按照價(jià)差關(guān)系來看，PP1701定價(jià)在7650左右比較合理。所以除非基本面或資金面出現(xiàn)重大突破，PP1701才可能突破。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】PP在成功站上7650之前，僅能以區(qū)間震蕩思路，確認(rèn)突圍后才可追多，1701短線支撐7320。

鄭醇下沿仍存支持

【現(xiàn)貨】：陜西1550，川渝1750，兩湖1950，河南1680，內(nèi)蒙1570，蘇州1875，寧波1965，山東1750，華南1890，東北1700.

【盤面】 據(jù)卓創(chuàng)資訊，供需面：近期內(nèi)地甲醇市場(chǎng)供需面延續(xù)僵持格局，主產(chǎn)區(qū)企業(yè)短時(shí)暫無庫存壓力，多發(fā)售前期合同，市場(chǎng)則進(jìn)入消化整理階段，貨源比較充裕。盤中鄭醇延續(xù)調(diào)整走勢(shì)，短期技術(shù)趨弱?；久鏁簾o大的利好刺激，整體節(jié)奏依舊在大區(qū)內(nèi)處于震蕩，僵持格局為主，由于區(qū)間下沿支撐信心尚在，暫不建議重倉追空操作，仍以擇機(jī)低位布局多單為主。

【操作建議】：整體節(jié)奏仍有僵持，背靠60日線短空可減倉關(guān)注；若調(diào)整至1900點(diǎn)位，可平空反手試輕多參與。

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，政策方面，“十三五”期間，內(nèi)蒙古全區(qū)煤炭行業(yè)計(jì)劃退出煤礦65處，涉及產(chǎn)能5414萬噸。其中，2016年計(jì)劃去煤炭產(chǎn)能330萬噸，涉及的10處煤礦去年均已停產(chǎn)，8月以來已經(jīng)關(guān)閉煤礦7處。價(jià)格方面，唐山焦炭市場(chǎng)觀望，二級(jí)焦（CSR55）承兌到廠價(jià)1190-1200元/噸，優(yōu)質(zhì)資源（CSR60）1230-1240元/噸，供需觀市意愿強(qiáng)；山西焦炭市場(chǎng)觀望博弈，太原準(zhǔn)一級(jí)焦（CSR60）外報(bào)承兌出廠價(jià)1070-1100元/噸，長治二級(jí)焦1030-1050元/噸，焦企焦炭庫存低。綜合來看，供給側(cè)變動(dòng)效果顯著，生產(chǎn)、運(yùn)輸及低庫存問題對(duì)現(xiàn)貨支撐強(qiáng)勁，建議依托支撐持多為主。

【期貨走勢(shì)】短期供應(yīng)受到影響，需求依然較強(qiáng)，價(jià)格震蕩上行。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤1701，依托830。焦炭1701，依托1150。不建議新進(jìn)單子，輕倉持有老多單。

油脂高位回壓 保持輕空

隔夜，美盤豆系整體回調(diào)，油脂相對(duì)偏弱。市場(chǎng)評(píng)論為美豆產(chǎn)區(qū)天氣良好，壓制期價(jià)。美豆-0.75%，美粕-0.2%，美豆油-1.4%。

從美農(nóng)報(bào)告的數(shù)據(jù)看，其大豆單產(chǎn)上升至48.9蒲式耳，為歷史最高記錄，但限于前期的充分調(diào)整，以及玉米在歷史低位的原因，市場(chǎng)對(duì)此利空做出明顯的抵抗性。且解讀為利空出盡

我們認(rèn)為所關(guān)注的核心要，即國儲(chǔ)在菜籽油拋售上收手始終不變，美豆處于突破狀態(tài)，油脂整體沒有下行的基本條件。

而從美農(nóng)8月的報(bào)告基調(diào)看，雖然市場(chǎng)做出利空出盡的解讀，但限制于龐大的供應(yīng)壓力，市場(chǎng)難以在任意方向上具有持續(xù)性，震蕩成為目前的主旋律。

今日油脂回測(cè)，目標(biāo)對(duì)應(yīng)為：1月豆油6290，1月菜籽油6370，1月棕櫚油5520，目前油脂的壓力漸成放大，我們轉(zhuǎn)為日內(nèi)區(qū)間高限的短空為主。但觸及目標(biāo)后，空頭即行離場(chǎng)，不建議激進(jìn)追空

鑒于止贏位被觸發(fā)，同時(shí)市場(chǎng)格局轉(zhuǎn)換為對(duì)其不利，我們當(dāng)前對(duì)油脂的思路轉(zhuǎn)換為短線空頭。保持相對(duì)快速的交易節(jié)奏

粕類偏弱震蕩

【外盤、消息】外盤因天氣良好，美豆粕收326.2跌1.2跌幅0.37%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大連3240元/噸，河北秦皇島3240元/噸，山東日照3150元/噸，江蘇連云港跌10至3200元/噸，廣東湛江漲10至3190元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：武漢2600元/噸，合肥2600元/噸，南京2580元/噸，南寧2500元/噸，成都2600元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤兩粕震蕩下跌，1701菜粕減倉8千，1701豆粕減倉1.6萬。

【操作策略】國內(nèi)兩粕近日偏弱震蕩，前期建議1701豆粕參考3020一線做短線多空分界，有向區(qū)間下沿調(diào)整的可能。現(xiàn)在來到區(qū)間下沿區(qū)域，根據(jù)支撐情況做空單調(diào)倉，3000下方偏空滾動(dòng)操作。1701菜粕昨日建議跌破2300做短線跟空交易，2250前低區(qū)域或有支撐，可做調(diào)倉，2300之下偏空滾動(dòng)交易。

白糖關(guān)注6200分水嶺表現(xiàn)

【外盤】ICE 10月原糖合約收跌0.51美分或2.46%，報(bào)20.22美分/磅。因大量自動(dòng)賣單被觸發(fā)。

【消息】1.廣西高溫持續(xù)，26日晚將有天氣轉(zhuǎn)折，弱冷空氣東移南下影響，我區(qū)將出現(xiàn)天氣的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，桂北地區(qū)將有較強(qiáng)降雨，27日雨擴(kuò)散至全區(qū)，且強(qiáng)度加強(qiáng)。2.8月以來，來賓進(jìn)入溫和的晴雨相間天氣，合適的溫度、豐沛的雨水，充足陽光給正處于拔節(jié)猛長期的甘蔗帶來了勃勃生機(jī)，興賓區(qū)甘蔗長勢(shì)十分喜人。

【期貨走勢(shì)】目前主力合約面臨新舊交替期間不確定因數(shù)較多，基本面對(duì)于期價(jià)走勢(shì)支撐不足，且鄭糖短線技術(shù)指標(biāo)超買修復(fù)，同時(shí)夜盤整體商品普跌，受此影響鄭糖延續(xù)回落調(diào)整，關(guān)注6200分水嶺表現(xiàn)。

【操作策略】建議多單離場(chǎng)后關(guān)注6200支撐表現(xiàn)，或短線參與，支撐6200，6180，壓力6250。

棉花動(dòng)力暫乏 輕多觀察市場(chǎng)進(jìn)一步動(dòng)向

隔夜美棉回撤1.1%，市場(chǎng)評(píng)論為產(chǎn)區(qū)降雨和美元走強(qiáng)抑制。

8月美農(nóng)報(bào)告要點(diǎn)為：全球庫存繼續(xù)調(diào)低157萬包。但美國棉花庫存調(diào)高10萬包，產(chǎn)量調(diào)高8萬包。

中棉方面，3128B報(bào)14445。

本周拋售底價(jià)13927元/噸，下調(diào)462。

8月24日儲(chǔ)備棉輪出資源30062.0468 噸，成交總量22303.8238噸，成交比例：74.19%，成交平均價(jià)格：13511元/噸。截至8月24日，儲(chǔ)備棉輪出累計(jì)成交：1938861.2247噸，進(jìn)口棉成交總量：296306.06噸，成交率：98.16%。國產(chǎn)棉成交總量：1642555.17噸，成交率：86.84%。

當(dāng)日成交細(xì)節(jié)看：

國產(chǎn)棉成交：22303.8238噸，成交比例：74.19%，成交平均價(jià)格：13511元/噸，折3128價(jià)格：14613元/噸。

從發(fā)改委棉花工作會(huì)議的新政看，預(yù)期拋售日期延長一個(gè)月，新增拋售量在65-70萬噸水平。應(yīng)該說這一新政對(duì)市場(chǎng)的影響非常有限。

從策略看，22日CF1701擊破14400一線，觸發(fā)我們多單進(jìn)場(chǎng)策略。目前可以持輕多觀察。在未能連續(xù)2日收破60日均線之前，暫不調(diào)整策略。今日市場(chǎng)可能有恐慌氣氛短暫沖擊，注意14330一線支撐。

整體看。目前市場(chǎng)走勢(shì)也顯僵持，且多頭力度顯得缺乏，投資者可觀察能否上穩(wěn)14720后，力度有所放大。