今年的厄爾尼諾為史上最強的三次之一，其已經(jīng)于6月結(jié)束，根據(jù)過往情況和專家預(yù)測，拉尼娜或許會在今年秋季或者冬季到來。以往拉尼娜對于大豆主產(chǎn)國分別帶來減產(chǎn)或增產(chǎn)效應(yīng)，并且對美豆期貨價格影響明顯。未來決定美豆期貨價格走勢的關(guān)鍵在于拉尼娜到來的時點和強烈程度。

厄爾尼諾走了拉尼娜還會遠(yuǎn)嗎

拉尼娜現(xiàn)象系指赤道附近東太平洋水溫反常下降，海水溫度明顯比正常值低1℃至2℃。它是厄爾尼諾的反相，總是出現(xiàn)在厄爾尼諾之后，從近50年來看，拉尼娜發(fā)生的頻率少于厄爾尼諾，強度也比厄爾尼諾弱，持續(xù)時間則大多數(shù)偏長。

觀察1980年代以來的記錄，1998年持續(xù)時間最長，1988年強度較大。

世界氣象組織7月28日在日內(nèi)瓦發(fā)布公報說，2015—2016年強厄爾尼諾已于今年5月結(jié)束，但今年第三季度將可能出現(xiàn)弱拉尼娜。世界氣象組織表示，從歷史上看，拉尼娜大多緊隨厄爾尼諾后出現(xiàn)。預(yù)測2016年第三季度出現(xiàn)拉尼娜的可能性為50%—65%。美國氣象預(yù)測中心預(yù)計，拉尼娜將在今年8—10月形成，強度可能較弱。澳大利亞、日本等國也預(yù)測拉尼娜將在今秋或冬季到來。

拉尼娜影響大豆單產(chǎn)的歷史軌跡

全球大豆主產(chǎn)區(qū)集中在美國、巴西和阿根廷。從歷史數(shù)據(jù)來看，近6次拉尼娜中，3次對美豆單產(chǎn)影響較大，其中1984和1988年導(dǎo)致美豆單產(chǎn)較往年大幅下降，降幅高達(dá)15%—20%。1995年之后拉尼娜對美豆單產(chǎn)的影響減弱，拉尼娜年份單產(chǎn)平均水平與拉尼娜發(fā)生之前年份相比，下降并不是很多。拉尼娜過后的一兩年內(nèi)，平均單產(chǎn)水平依然較正常年份略低，但并未大幅偏離產(chǎn)量趨勢線。

拉尼娜對巴西大豆幾乎沒有影響。1984、1988和2010年巴西大豆產(chǎn)量不減反增。1995、1998和2007年巴西大豆年均單產(chǎn)也未受到重大影響，與前一年相差無幾。在過去6次拉尼娜中，阿根廷大豆單產(chǎn)在1998年和2010年減產(chǎn)非常明顯。就2010年南美大豆的播種情況來看也是如此，阿根廷大豆播種因為少雨受到一定影響。

因此，拉尼娜的發(fā)生對于美國和阿根廷大豆單產(chǎn)下滑的影響較大。綜觀拉尼娜發(fā)生的時間窗口，基本都是處于巴西大豆即將進入播種期、美豆收獲期、阿根廷大豆生長期。拉尼娜發(fā)生期間，巴西東北部降水偏多，相反阿根廷、美國東南部等地易干旱。由于生長周期不同以及拉尼娜對天氣的影響不同，巴西大豆不僅不減產(chǎn)，甚至產(chǎn)量有所增加；美豆和阿根廷豆則會不同程度受干旱天氣影響，因此，拉尼娜并非完全不利于大豆單產(chǎn)。

大豆期貨面臨的機會和挑戰(zhàn)

分析近三次拉尼娜現(xiàn)象發(fā)生后的CBOT大豆主力合約價格，1998—2001年，主力合約價格由570美分/蒲式耳跌至440美分/蒲式耳，跌幅達(dá)22.8%；2007—2008年，主力合約則漲了近40%；2010—2011年主力合約再次大漲。結(jié)合對數(shù)據(jù)觀察和拉尼娜易造成美國氣候干旱，或?qū)е麓蠖箿p產(chǎn)的分析，在拉尼娜影響期，CBOT大豆上漲的概率較大，上漲幅度也非?？捎^。

今年的厄爾尼諾為史上最強的三次之一，其帶來了大豆豐產(chǎn)，產(chǎn)量基數(shù)較大。后期預(yù)測拉尼娜較為溫和。因此，拉尼娜到來或?qū)е旅蓝褂瓉硪徊ㄐ星?，但美豆不會受太大影響而出現(xiàn)大幅減產(chǎn)。因此，拉尼娜影響存在變數(shù)，美豆走勢仍需關(guān)注拉尼娜到來的時點和強烈程度。