一、短期鎳價回調(diào)邏輯

回調(diào)的邏輯是，菲律賓鎳礦環(huán)保整頓格局逐步明朗，幾乎不會對大型鎳礦企業(yè)造成影響，回吐掉過度反應(yīng)。另外一方面，國內(nèi)鎳鐵企業(yè)開始復(fù)產(chǎn)，鎳鐵價格有望松動。

菲律賓鎳礦整頓消息的刺激是從7月4日導(dǎo)入市場

二、中期邏輯

蘇里高進(jìn)入雨季：

被關(guān)停的礦山2015年的產(chǎn)量大約在300萬濕噸以內(nèi)，主要是由于2015年生產(chǎn)季鎳價表現(xiàn)太差所致。

菲律賓第二大鎳礦企業(yè)在巴拉望購買的礦山將在四季度投產(chǎn)，產(chǎn)能為300萬噸左右，基本可以彌補(bǔ)被關(guān)停企業(yè)的產(chǎn)量損失（產(chǎn)能損失是補(bǔ)不了的）

不過，由于中國新增的不銹鋼產(chǎn)能300萬噸已經(jīng)投放，即便菲律賓鎳礦下半年供應(yīng)追平去年，仍然存在一定的缺口，但是缺口額度最高不會超過10萬鎳金屬噸。

三、印尼不銹鋼投產(chǎn)

印尼青山相對確定，其他產(chǎn)能是否如期投放不確定

四、兩者因素疊加

隨著時間的推移，以下因素將主導(dǎo)鎳價：

1.菲律賓蘇里高地區(qū)即將進(jìn)入雨季，因此隨后的鎳礦供應(yīng)只能指望巴拉望和三描禮士，但上述兩地鎳礦山多被關(guān)停。

2.另外，印尼不銹鋼產(chǎn)能將逐步釋放。

如果菲律賓蘇里高雨季因素和印尼不銹鋼投產(chǎn)的時間重疊的話，在全球范圍內(nèi)，會引起短期的供需缺口。但印尼不銹鋼有配套鎳鐵項(xiàng)目，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)去年是過剩的，所以總體結(jié)果是供需缺口不會太大。

鎳價預(yù)估沖擊下前高，但過度上行的概率不高。