12月下半月開(kāi)始，國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格刷新了年內(nèi)高點(diǎn)之后，再次進(jìn)入到了橫向整理階段，現(xiàn)貨市場(chǎng)上多空因素交織，力量大致旗鼓相當(dāng)，在新的方向性指引因素出現(xiàn)之前，油價(jià)基本上以橫向弱勢(shì)整理走勢(shì)為主，漲有壓力，跌有支撐，陷入了漲跌兩難的境地。但在春節(jié)之前這個(gè)市場(chǎng)給予希望的季節(jié)性消費(fèi)旺季里，豆油價(jià)格仍將有一波小幅上漲，受到市場(chǎng)利空因素限制，油價(jià)上行的速度將比較有限。

　　一、小包裝油上漲引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)議

　　本月初國(guó)內(nèi)代表性的小包裝品牌“金龍魚(yú)”和“福臨門(mén)”生產(chǎn)廠家都宣布上調(diào)銷售報(bào)價(jià)，在市場(chǎng)上引起了波瀾。相對(duì)于散油市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，小包裝食用油市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整有一定滯后性，一般滯后半個(gè)月或者一個(gè)星期，散油市場(chǎng)上的風(fēng)吹草動(dòng)也能對(duì)小包裝市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響。

　　從廠家和貿(mào)易商的生產(chǎn)成本角度講，此次小包裝市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整也屬于正常范圍之內(nèi)；但在另一個(gè)方面，糧油問(wèn)題關(guān)系國(guó)計(jì)民生，油價(jià)一次調(diào)整的幅度有點(diǎn)大，使得終端市場(chǎng)接受起來(lái)有一定難度，勢(shì)必要引起市場(chǎng)的討論。就此現(xiàn)象，國(guó)家有關(guān)部門(mén)表示，如果后期油價(jià)繼續(xù)大幅上升，國(guó)家可能采取宏觀調(diào)控的方式對(duì)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，在此影響下，后期國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)的上行空間將在一定程度上受到限制。

　　根據(jù)中國(guó)大豆網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至12月16日中午，國(guó)內(nèi)各主要油脂品種銷售均價(jià)如下（單位：噸，下同）：散裝一級(jí)豆油均價(jià)為8140元，較15日上漲了4元；散裝四級(jí)豆油均價(jià)為7849元，上漲了8元；進(jìn)口毛豆油均價(jià)為7622元，持平。小包裝食用油市場(chǎng)中間環(huán)節(jié)貿(mào)易商的猶豫提貨氣氛也逐漸感染了散油市場(chǎng)，市場(chǎng)新增需求較為有限，需方多數(shù)以執(zhí)行前期合同為主，短期內(nèi)入市積極性不是很高。

　　二、油廠暫時(shí)庫(kù)存偏緊支撐油價(jià)

　　雖然市場(chǎng)預(yù)報(bào)本月中下旬開(kāi)始，沿海地區(qū)原料大豆及毛豆油陸續(xù)到港，但由于大豆卸船、運(yùn)至工廠、加工等程序都需要一定時(shí)間，短期內(nèi)油廠現(xiàn)貨庫(kù)存依然保持在偏緊狀態(tài)，加上油廠前期定制了一部分合同，執(zhí)行起來(lái)需要一定時(shí)間，目前市場(chǎng)階段多數(shù)地區(qū)油廠保持著隨生產(chǎn)、隨付貨的狀態(tài)，現(xiàn)貨庫(kù)存壓力較小，這在很大程度上對(duì)油廠報(bào)價(jià)心理產(chǎn)生良好支撐。

　　下半月開(kāi)始，隨著大豆到港的增加，沿海地區(qū)多數(shù)停機(jī)待產(chǎn)的油廠開(kāi)始恢復(fù)生產(chǎn)，雖然短期內(nèi)油廠現(xiàn)貨庫(kù)存壓力較小，但隨著時(shí)間的推移，油廠庫(kù)存將會(huì)逐漸積累，后期現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)將會(huì)逐漸恢復(fù)到正常水平上。而且此次原料大豆到港時(shí)間較為集中，為了緩解大豆庫(kù)容壓力，后期國(guó)內(nèi)多數(shù)地區(qū)油廠將會(huì)持續(xù)加工生產(chǎn)，油粕現(xiàn)貨庫(kù)存逐漸增加也是不難理解的事情，出于對(duì)后期行情判斷不同，需方對(duì)遠(yuǎn)期合同的定制較為謹(jǐn)慎。

　　而從長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)新作大豆豐產(chǎn)，及正在開(kāi)始播種的南美大豆面積也處于歷史高位，2009/10年度國(guó)際市場(chǎng)上原料大豆供應(yīng)較為豐富，因此植物油市場(chǎng)整體供給較為充足，使得新年度豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)將保持在充足的狀態(tài)，也在很大程度上限制了油價(jià)的漲幅。

　　三、需方入市謹(jǐn)慎消耗庫(kù)存為主

　　目前距離元旦所剩時(shí)間不足半月，市場(chǎng)貿(mào)易商備貨多接近完成，因此在節(jié)日到來(lái)之前，豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)新增需求較為有限，加之小包裝食用油會(huì)分流部分市場(chǎng)需求，市場(chǎng)整體成交情況將不是很理想，油廠主要執(zhí)行前期定制的合同，而貿(mào)易商多將以消耗手中現(xiàn)貨庫(kù)存為主。出于對(duì)元旦之前市場(chǎng)需求飽和的預(yù)期，部分貿(mào)易商開(kāi)始轉(zhuǎn)向采購(gòu)遠(yuǎn)月合同，即元旦之后、春節(jié)之前的豆油合同，這在一定程度上消耗了遠(yuǎn)期市場(chǎng)上油廠的豆油庫(kù)存壓力，也轉(zhuǎn)移了部分風(fēng)險(xiǎn)，但在市場(chǎng)整體形勢(shì)明朗化之前，豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)上交投雙方的觀望等待氣氛仍然比較濃郁。

　　根據(jù)15日美盤(pán)豆油期價(jià)及國(guó)際供貨商給出的升貼水推算，2010年1月船期南美毛豆油理論進(jìn)口成本在7849元，較14日下滑了16元，已經(jīng)低于沿海地區(qū)四級(jí)豆油銷售價(jià)格，毛豆油的進(jìn)口成本有所下滑，使得多數(shù)精煉廠在豆油遠(yuǎn)期成本支撐方面的力量有所減弱，但由于毛豆油運(yùn)至國(guó)內(nèi)需要一個(gè)月至四十五天的時(shí)間，而此價(jià)格的毛豆油運(yùn)至國(guó)內(nèi)多是春節(jié)前后，因此屆時(shí)毛豆油到港量可能有所減少。不過(guò)一段時(shí)期之內(nèi)，豆油生產(chǎn)廠家所需的原料將很少出現(xiàn)短缺現(xiàn)象的可能，也使得需方入市態(tài)度較為從容，目前階段仍不建議需方大份額入市補(bǔ)庫(kù)。

　　四、美元指數(shù)原油期價(jià)指引油價(jià)

　　出于新年度國(guó)際棕櫚油生產(chǎn)國(guó)由于厄爾尼諾現(xiàn)象及重播棕櫚樹(shù)的預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)新年度里國(guó)際棕櫚油產(chǎn)量將有所下降，使得近期棕櫚油價(jià)格在季節(jié)性消費(fèi)淡季里出現(xiàn)上漲，對(duì)豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)起到一定拉動(dòng)作用，但由于溫度所限，高熔點(diǎn)棕油的使用范圍并不是很大，市場(chǎng)整體成交情況不是很理想，對(duì)豆油現(xiàn)貨需求影響不是特別大。由于國(guó)內(nèi)外豆油期現(xiàn)市場(chǎng)一直缺少新消息出現(xiàn)，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)處于橫向整理的可能性比較大。

　　近期需關(guān)注兩個(gè)影響期現(xiàn)市場(chǎng)走勢(shì)的重要指標(biāo)：美元指數(shù)及國(guó)際原油期價(jià)走勢(shì)。國(guó)際原油期價(jià)在80美元/桶之下運(yùn)行了一段時(shí)間，關(guān)于生物柴油概念的炒作開(kāi)始降溫，而用于生物柴油生產(chǎn)的植物油數(shù)量也開(kāi)始有所減少，這使得目前價(jià)位原油期價(jià)對(duì)豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)的支撐作用較為有限；而美元指數(shù)走勢(shì)在很大程度上決定著商品期貨的走勢(shì)，近期美元指數(shù)能否走出方向性的走勢(shì)，將影響接下來(lái)一段時(shí)間內(nèi)商品期貨的走勢(shì)，由此需對(duì)這兩個(gè)指標(biāo)保持關(guān)注。

　　綜合分析市場(chǎng)上給出的因素，元旦之前，國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)將保持橫向整理走勢(shì)的可能性較大，但隨著供給量的增加，后期現(xiàn)貨市場(chǎng)壓力降逐漸增大，需要注意控制庫(kù)存成本及水平。