今年三月以來鄭棉價格從每噸9000多元一路漲至16000多元每噸，但是在市場一片看漲之聲中，近一個月棉價卻出現(xiàn)了連續(xù)回落。若說與棉價緊密相關(guān)的是拋儲政策，那么拋儲延期已經(jīng)塵埃落定，但顯然對市場供給的影響有限；若說是天氣炒作，那么天氣炒作已暫時偃旗息鼓，但是不得不說未來天氣條件仍是影響棉花走勢的關(guān)鍵因素；若說是下游需求，那么隨著消費(fèi)旺季到來下游需求將逐漸好轉(zhuǎn)。

拋儲時間延長增加市場供給

自拋儲以來，市場普遍預(yù)期在國儲輪出結(jié)束到新棉上市前市場將存在供應(yīng)缺口致使棉花價格大幅上揚(yáng)。對于國內(nèi)棉花，拋儲政策無疑是影響棉花價格的關(guān)鍵因素之一，7月初國內(nèi)新棉已經(jīng)銷售殆盡，儲備棉作為市場主要供應(yīng)來源它的輪出數(shù)量直接影響到了國內(nèi)棉花的供需狀況，所以拋儲時間延長無疑會增加市場供給致使棉花價格大幅回調(diào)。就目前狀態(tài)而言，截止7月底棉花庫存為132.48萬噸，即使國儲每日輪出3萬噸，即多增加60萬噸供給，按每月消費(fèi)60萬噸，則到9月底庫存也就剩余2個月左右的用量，但事實上隨著政策的改變，市場觀望態(tài)勢氣氛濃重，國儲棉成交率大幅下降，每天僅有1.5萬噸左右儲備棉輪出，且8月中下旬企業(yè)將逐漸進(jìn)入補(bǔ)庫狀態(tài)，10月初新棉才逐漸上市，所以預(yù)計新棉上市前供需可能接近平衡或者依舊偏緊。

天氣炒作仍是核心影響因素

對于農(nóng)作物而言，天氣條件是其價格的重要影響因素，而今年接二連三的天氣炒作也帶領(lǐng)著棉花價格一路上揚(yáng)。3月初市場就開始炒作印度可能季風(fēng)降雨不足，從而導(dǎo)致棉花播種面積不及預(yù)期，而近期確認(rèn)植棉面積減少了9%。緊接著就是中國洪災(zāi)，入梅后長江流域降雨超過長期均值46%，且高出98年洪災(zāi)水平，預(yù)計有全國有20%的棉花受災(zāi)。而到了7月底，炒作核心就是美國棉花主產(chǎn)區(qū)德州干旱單產(chǎn)不容樂觀。災(zāi)害天氣對棉花的影響將直接反映在產(chǎn)量中，所以8月美國農(nóng)業(yè)部公布的全球產(chǎn)需報告繼續(xù)下調(diào)印度和中國產(chǎn)量分別至587.9、457.2萬噸。但是就目前而言，印度植棉已經(jīng)結(jié)束，中國天氣良好棉花生長恢復(fù)，美國德州迎來降雨產(chǎn)量小幅調(diào)增，天氣炒作暫告段落，棉花價格短期承壓，但是未來天氣炒作仍將是影響棉花價格走勢的關(guān)鍵因素。

棉紗價格影響棉花需求

今年5月拋儲以來，棉花價格持續(xù)上漲拉動下游棉紗價格上漲，但是漲幅遠(yuǎn)小于棉花，下游紡織企業(yè)效益明顯受到影響，部分紡織企業(yè)以減產(chǎn)或停產(chǎn)來減少虧損，但7月份始，棉花向下游成本傳遞速度加快，棉紗價格呈跳躍式上漲，紡織企業(yè)盈利狀態(tài)開始好轉(zhuǎn)。然而近期隨著棉價的回調(diào)，部分紡織廠率先向下調(diào)整報價，但由于國外棉價尤其是印度棉價受供需緊張影響調(diào)整空間較小，進(jìn)口紗與國產(chǎn)紗倒掛的趨勢短期難以改變，國產(chǎn)紗競爭力增大。因此，盡管棉紗價格出現(xiàn)下調(diào)，但預(yù)計下調(diào)空間有限，除了國內(nèi)棉紗需求增大支撐價格外，滌短、粘短等原料價格居于高位也使紗線價格較為堅挺，而棉紡產(chǎn)業(yè)鏈成本傳遞則是影響棉花價格走勢的關(guān)鍵性因素之一。

因此，現(xiàn)階段由于國儲輪出延長、天氣炒作暫歇等因素的共同作用使得棉價下行壓力較大，但是總的來看，國內(nèi)新棉上市前棉花供應(yīng)依舊偏緊或者趨于平衡，而現(xiàn)貨價格跟跌不足加之以國內(nèi)棉紗競爭力增大，隨著市場逐漸邁入消費(fèi)旺季，棉花需求量將得到很大提升，庫存消費(fèi)比明顯回落，所以預(yù)計短期棉花價格有下行壓力以震蕩為主，但后期仍具備繼續(xù)上漲的可能。