股市流動(dòng)性增加 繼續(xù)保持震蕩上行格局

觀(guān)點(diǎn)：消息面上，發(fā)改委：黨中央、國(guó)務(wù)院已經(jīng)安排相關(guān)職能部門(mén)專(zhuān)題研究降低企業(yè)杠桿率的綜合措施，其中也包括債轉(zhuǎn)股，相應(yīng)的債轉(zhuǎn)股具體措施正在研究制定當(dāng)中。財(cái)政部：自2016年1月1日起至2020年12月31日止，對(duì)城市公交企業(yè)購(gòu)置的公共汽電車(chē)輛免征車(chē)輛購(gòu)置稅。保監(jiān)會(huì)：于近日批準(zhǔn)了泰康的集團(tuán)化方案?；I建完成后，泰康將成為國(guó)內(nèi)第12家保險(xiǎn)集團(tuán)/控股公司。從集團(tuán)化方式選擇來(lái)看，泰康劍指集團(tuán)整體上市。債市：中國(guó)30年期國(guó)債發(fā)行利率3.27%，再創(chuàng)2008年外媒匯總該數(shù)據(jù)以來(lái)最低。市場(chǎng)方面，上周股市進(jìn)行了小幅上漲，技術(shù)層面上，股指已經(jīng)突破了2月份以來(lái)的橫盤(pán)震蕩整理區(qū)間，進(jìn)入到上行結(jié)構(gòu)之中，同時(shí)由于目前股市流動(dòng)性有所增加以及藍(lán)籌股市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)的積極，都對(duì)于股市產(chǎn)生正面影響，所以股指有望繼續(xù)延續(xù)震蕩上行的走勢(shì)。

交易策略方面，建議繼續(xù)持倉(cāng)IF1609的多單，后續(xù)目標(biāo)3500點(diǎn)。

銅小區(qū)間波動(dòng)

銅繼續(xù)震蕩，周末交易清淡，國(guó)內(nèi)小幅減倉(cāng)交易，國(guó)際繼續(xù)在4800美金附近震蕩，資金和基本面暫時(shí)都不能指引出大的方向性行情?，F(xiàn)貨方面?zhèn)惗劂~貼水15美金，國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨貼水，兩市場(chǎng)都偏弱，第三個(gè)周三后，倫敦暫時(shí)沒(méi)有交貨壓力，預(yù)計(jì)庫(kù)存小幅減少可能大。比價(jià)好，但是從保稅庫(kù)貿(mào)易升水看，進(jìn)口銅依舊不會(huì)多，市場(chǎng)資金充足，融資進(jìn)口在銅上減少。兩市場(chǎng)成交量都不大。目前行情波動(dòng)小，建議一般價(jià)位觀(guān)望，有37500上方價(jià)格可以少量做空，有空的控制持倉(cāng)持有。

加息預(yù)期略增 金銀中幅回落下探支撐

【外盤(pán)、消息】上周五晚，國(guó)際金銀期價(jià)均中幅走跌。COMEX金報(bào)收于1345.8，日線(xiàn)中陰連吞三根小陽(yáng)，并再度刺穿40日均線(xiàn)，MACD綠柱增長(zhǎng)。周線(xiàn)報(bào)收倒T小陽(yáng)，仍呈高位區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，如10周均線(xiàn)不能提供支撐，則期價(jià)有望再向區(qū)間下沿運(yùn)行,支撐1335,壓力1355；COMEX銀報(bào)收于19.385，日線(xiàn)中陰創(chuàng)近日新低，且逼近7月低點(diǎn)，5、10日均線(xiàn)及MACD下行擴(kuò)口，短線(xiàn)調(diào)整維持。周線(xiàn)收平開(kāi)中陰，已下破10周均線(xiàn)，如果7月低點(diǎn)被有效下破，則有望下靠60日均線(xiàn)，支撐19.29、18.9，壓力19.8。

消息面：紐約聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)美國(guó)第三季度GDP預(yù)期0.6個(gè)百分點(diǎn)，至增長(zhǎng)3%。花旗預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫可能會(huì)稱(chēng)，循序漸進(jìn)地加息更加有利。加拿大6月零售銷(xiāo)售環(huán)比-0.1%，預(yù)期0.5%，前值0.2%。加拿大7月CPI環(huán)比-0.2%，預(yù)期0.0%，前值0.2%。

【現(xiàn)貨倉(cāng)單及基金持倉(cāng)】8月19日上期所黃金倉(cāng)單912千克，較前一日持平，白銀倉(cāng)單1874646千克，較前一日減少9578千克；黃金ETF持倉(cāng)955.99噸，較前一日持平；白銀ETF持倉(cāng)量11056.34噸，較前一日增加0.62%。CFTC公布的截止8月16日當(dāng)周，黃金非商業(yè)凈多頭寸283851張，較前一周減少0.91%；白銀非商業(yè)凈多頭寸84989張，較前一周減少6.67%。

【期貨走勢(shì)】上周五晚內(nèi)盤(pán)方面，滬金低開(kāi)回升，日線(xiàn)仍屬橫盤(pán)震蕩，相對(duì)外盤(pán)略顯抗跌，技術(shù)上短期日均線(xiàn)纏繞在一起，MACD下行開(kāi)口未再收斂，繼續(xù)關(guān)注方向選擇；滬銀也低回穩(wěn)，短期日均線(xiàn)及MACD下行開(kāi)口，調(diào)整勢(shì)頭維持，技術(shù)上在7月低點(diǎn)未破前，下行空間有限，仍屬大區(qū)間震蕩。基本面上，短期看，在上周有三位美聯(lián)府官員言論偏鷹派的情況下，周五紐約聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)三季度GDP預(yù)期，讓加息預(yù)期略有升溫，美元終于出現(xiàn)反彈。同時(shí)，黃金ETF持倉(cāng)以及CFTC公布金銀非商業(yè)凈多持倉(cāng)連續(xù)出現(xiàn)減少，顯示短線(xiàn)有資金退場(chǎng)意愿，金銀短線(xiàn)受到一定壓力。中期看，非美地區(qū)的寬松化貨幣環(huán)境仍將為金銀價(jià)格的提供支撐。由此來(lái)看，金銀中期仍顯偏多，期價(jià)尚在大區(qū)間內(nèi)，短線(xiàn)有望考驗(yàn)大區(qū)間下沿支撐，在大區(qū)間未被有效下破前，對(duì)下調(diào)空間保持謹(jǐn)慎。另外，注意內(nèi)外盤(pán)在短線(xiàn)節(jié)奏上的差異。AU1612支撐286，壓力290，AG1612支撐4240，壓力4390。

【操作策略】金中期強(qiáng)勢(shì)未壞，短線(xiàn)震蕩調(diào)整，1612不追空，參考286-290區(qū)間短線(xiàn)交易；銀中期看漲，短線(xiàn)下試支撐，1612不追空，參考4240-4390區(qū)間短線(xiàn)交易?！翱战鹳I(mǎi)銀”的套利單仍可持有。

鋼材礦石偏強(qiáng)震蕩

周五晚外盤(pán)原油、CRB指數(shù)、倫銅收漲，外盤(pán)大宗商品反彈走勢(shì)；美元指數(shù)下跌，調(diào)整走勢(shì)。鋼材現(xiàn)貨小漲為主，鐵礦石450元/噸，持平；唐山鋼坯2250，漲30；上海螺紋2470，持平。8月上旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量222.54萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)3.39%。截止8月上旬末，重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存為1336.94萬(wàn)噸，比上一旬增加52.93萬(wàn)噸，增幅4.12%。鋼廠(chǎng)末端和社會(huì)庫(kù)存均處于低位，遠(yuǎn)低于去年同期水平，成為目前支撐鋼價(jià)的重要因素。唐山宣布半個(gè)月限產(chǎn)，G20峰會(huì)停產(chǎn)檢修發(fā)酵，供給端受抑制，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐。環(huán)保風(fēng)再度刮起，10個(gè)督查組于8月下旬至9月上旬對(duì)產(chǎn)鋼、產(chǎn)煤省和企業(yè)開(kāi)展實(shí)地督查。盡管高溫天氣在持續(xù)，但現(xiàn)貨市場(chǎng)利好支撐因素明顯。上周期貨市場(chǎng)獲資金推漲后短線(xiàn)獲利回吐明顯，面對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑壓力仍大，房地產(chǎn)投資降溫，資金有些底氣不足。不過(guò)短線(xiàn)供應(yīng)端受抑制情況下，資金有發(fā)揮空間，短線(xiàn)預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)震蕩市。操作上，礦石螺紋波段多單輕持，螺紋1701止贏線(xiàn)2470，礦石1701止贏線(xiàn)425，短線(xiàn)交易日內(nèi)為主。

膠短期巨量交割壓力 對(duì)應(yīng)寬松貨幣及減產(chǎn)預(yù)期 相持不下 形成拉鋸之勢(shì)

時(shí)間臨近8月底后，9月合約變數(shù)越來(lái)越小，交割重壓下，年內(nèi)合約弱勢(shì)格局難改，區(qū)間繼續(xù)收斂。跨年合約以升水拉大或回收來(lái)回拉鋸，多頭控盤(pán)，維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。整個(gè)商品市場(chǎng)看，商品進(jìn)入震蕩拉鋸階段，除黑色系相對(duì)表現(xiàn)較強(qiáng)外，國(guó)內(nèi)其他商品基本維持震蕩，缺乏明確趨勢(shì)。另外，外圍原油的走強(qiáng)，對(duì)膠在內(nèi)的化工品存在一定影響，但其正面影響有逐步減弱跡象。膠庫(kù)存水平看，新增庫(kù)存比預(yù)料的要緩慢很多，到期庫(kù)存占比總庫(kù)存仍舊偏大，遠(yuǎn)期承受的實(shí)盤(pán)壓力相對(duì)較小，這樣一來(lái)，遠(yuǎn)期升水就很難收縮。1～9月升水可能一直會(huì)維持在2400點(diǎn)左右，不排除后面還會(huì)繼續(xù)拉大，盡管升水偏大，但遠(yuǎn)期多頭節(jié)奏控制的依舊較好，未見(jiàn)明顯過(guò)度跡象。操作上，建議仍先持有近月空單，遠(yuǎn)期投機(jī)未過(guò)度以前，不輕易碰遠(yuǎn)期合約。

PP再度準(zhǔn)備沖擊壓力

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠(chǎng)價(jià)：中石油——華北8150（+50）、華東8350-8500、華南8400、西南8100、西北7950-8000、東北8200；中石化——華北8100-8400、華東8250-8600、華南8300-8450。煤化工競(jìng)拍情況：神華榆林掛賣(mài)量856噸、成交747噸，神華包頭掛賣(mài)量924噸、成交724噸，神華寧煤掛賣(mài)量1170噸、全部成交。

【期貨走勢(shì)】1701前20持倉(cāng)：多頭177,351（-2,432）、空頭164,877（-482），凈多12,474。PP從區(qū)間底部反彈后重心進(jìn)一步提高，距離區(qū)間上邊界不到100點(diǎn)的距離。之前一個(gè)半月的時(shí)間內(nèi)曾有三次嘗試突破舉動(dòng)，但均未成功。目前來(lái)看，主力多頭優(yōu)勢(shì)并不明顯，日內(nèi)成交情況看多空主動(dòng)性持平，基本面缺乏明顯利好，此次可能仍難以形成突破。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】7650阻力假如無(wú)法有效突破則是區(qū)間高位拋空的機(jī)會(huì)，目標(biāo)看向7300；成功突破則可追多。

鄭醇趨弱整理

【現(xiàn)貨】：陜西1550，川渝1750，兩湖1950，河南1680，內(nèi)蒙1570，蘇州1875，寧波1965，山東1750，華南1890，東北1700.

【盤(pán)面】 據(jù)卓創(chuàng)資訊，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為61.42%，環(huán)比下降0.58%；西北地區(qū)的開(kāi)工61.41%，環(huán)比下降6.52%。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工率在79.92%，較上周下跌1.60%，其他下游變化不大。供需面：供需面僵持，內(nèi)地生產(chǎn)企業(yè)出貨壓力緩解，市場(chǎng)靜待下游消耗庫(kù)存，目前剛需采購(gòu)繼續(xù)維持。目前盤(pán)面走勢(shì)較為膠著，震蕩反復(fù)，基本面的供給壓力依舊壓制市場(chǎng)氛圍，炒作題材亦較匱乏，不過(guò)整個(gè)節(jié)奏感尚屬趨穩(wěn)，原油與相關(guān)聯(lián)化工品均有支撐行情潛力?？偟膩?lái)看，大區(qū)間內(nèi)偏穩(wěn)震蕩，低位多單仍可卡好止盈持有耐心關(guān)注。

【操作建議】：前低位多單依托2000持有；關(guān)注60日線(xiàn)支持，破位可輕倉(cāng)跟進(jìn)短空至1950.

玻璃庫(kù)存走低有支持

【現(xiàn)貨】：交割廠(chǎng)庫(kù)5mm白玻價(jià)格參考（除河北區(qū)外均存有150左右升水）：河北安全1224，河北德金1184，山東金晶1280，山東巨潤(rùn)1270，湖北億鈞1310，武漢長(zhǎng)利1260.

【盤(pán)面】據(jù)卓創(chuàng)資訊，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)商庫(kù)存總量為1805萬(wàn)重量箱，較上期削減249萬(wàn)重量箱，降幅12.12%。浮法玻璃廠(chǎng)持續(xù)提漲，中下游備貨情緒較高，各地庫(kù)存均有明顯削減。盤(pán)面價(jià)格主要得力于持續(xù)走低的庫(kù)存以及金九銀十的旺季炒作背景，國(guó)內(nèi)浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)共計(jì)296條，在產(chǎn)233條，正處于緩慢復(fù)蘇階段，不過(guò)生產(chǎn)線(xiàn)改產(chǎn)亦不在少數(shù)，因此平板白玻市場(chǎng)得到了恢復(fù)機(jī)會(huì)。另外，建材板塊波動(dòng)起伏但整體趨勢(shì)顯穩(wěn)，內(nèi)外環(huán)境均給予助力扶持。總的來(lái)看，玻璃重心整理節(jié)奏仍以緩慢上移為主基調(diào)，但高度會(huì)有限制，多單以提高止盈保護(hù)參與為主。

【操作建議】：1701多單以1195保護(hù)持有。

鄭煤逢低參與

【現(xiàn)貨】：規(guī)格5500大卡：秦皇島港山西優(yōu)混460元/噸，京唐港460元/噸。

【盤(pán)面】：秦皇島港口庫(kù)存8.18日298萬(wàn)噸（8.17日303萬(wàn)噸）：截至8月19日，沿海六大電廠(chǎng)平均庫(kù)存量為987.6萬(wàn)噸，平均日耗71.3萬(wàn)噸，可用天數(shù)13.85天。最新一期環(huán)渤海港動(dòng)力煤價(jià)指數(shù)上漲12元/噸報(bào)收于464元/噸，目前上下游庫(kù)存數(shù)據(jù)依舊處于低位，且限產(chǎn)政策有望延續(xù)落實(shí)，當(dāng)前盤(pán)面價(jià)格主因交割月的不穩(wěn)定起伏影響，趨勢(shì)性并未壞，因此主力多單仍可逢低參與。消息面上，聽(tīng)聞部分礦收到讓制定提升產(chǎn)能先進(jìn)性實(shí)施方案的文件，在達(dá)到要求的情況下批準(zhǔn)煤礦提升產(chǎn)能，據(jù)說(shuō)目前全國(guó)上報(bào)了74個(gè)先進(jìn)礦，估計(jì)產(chǎn)能在3-5億噸，批復(fù)后交個(gè)手續(xù)費(fèi)就可以不執(zhí)行276天限產(chǎn)，有待進(jìn)一步關(guān)注。

【操作建議】1701依托40日線(xiàn)逐步輕倉(cāng)布局多單，若仍有下壓，60日線(xiàn)再次布局。

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，數(shù)據(jù)方面，1-7月份，陜西省累計(jì)煤炭銷(xiāo)量23538.69萬(wàn)噸，同比減少2134.53萬(wàn)噸，下降8.31%，降幅較1-6月擴(kuò)大1.74個(gè)百分點(diǎn)。7月份，全省煤炭銷(xiāo)量4269.05萬(wàn)噸，同比減少780.58萬(wàn)噸，下降15.46%，環(huán)比增加897.04萬(wàn)噸，增長(zhǎng)26.60%。 價(jià)格方面，據(jù)CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，山西呂梁、晉中部分品質(zhì)焦肥精煤價(jià)格比上周上漲10-15元/噸，河北唐山部分煉焦煤價(jià)格上漲20-30元/噸。山西地區(qū)焦炭市場(chǎng)現(xiàn)準(zhǔn)一級(jí)950-1000元/噸，一級(jí)焦報(bào)1050-1100元/噸，以上均為出廠(chǎng)含稅價(jià)；河北邯鄲地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠(chǎng)含稅1090元/噸；邢臺(tái)準(zhǔn)一級(jí)出廠(chǎng)1140元/噸，唐山二級(jí)到廠(chǎng)1120-1150元/噸，準(zhǔn)一級(jí)到廠(chǎng)1150-1200元/噸；綜合來(lái)看，供給側(cè)變動(dòng)效果疊加近期降雨問(wèn)題，生產(chǎn)、運(yùn)輸及低庫(kù)存問(wèn)題對(duì)現(xiàn)貨支撐強(qiáng)勁，建議依托支撐持多為主。

【期貨走勢(shì)】短期供應(yīng)受到影響，需求依然較強(qiáng)，價(jià)格震蕩上行。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤1701，依托830。焦炭1701，依托1130。不建議新進(jìn)單子，輕倉(cāng)持有老多單。

油脂明顯僵持 審慎觀(guān)察

隔夜，美盤(pán)整體回調(diào)，油強(qiáng)粕弱格局繼續(xù)保持。市場(chǎng)評(píng)論為美豆天氣保持良好。美豆-0.9%，美粕-%，美豆油-0.3%。

從美農(nóng)報(bào)告的數(shù)據(jù)看，其大豆單產(chǎn)上升至48.9蒲式耳，為歷史最高記錄，但限于前期的充分調(diào)整，以及玉米在歷史低位的原因，市場(chǎng)對(duì)此利空做出明顯的抵抗性。且解讀為利空出盡

我們認(rèn)為所關(guān)注的核心要，即國(guó)儲(chǔ)在菜籽油拋售上收手始終不變，美豆處于突破狀態(tài)，油脂整體沒(méi)有下行的基本條件。

在8月18日，我們給予了多單減倉(cāng)的目標(biāo)位和判定，目前看，均已經(jīng)得到觸發(fā)。

今日油脂進(jìn)行盤(pán)整，中軸對(duì)應(yīng)為：1月豆油6400，1月菜籽油6500，1月棕櫚油5560，震蕩幅度30點(diǎn)，多單在8月18日部分減持后，目前以觀(guān)察為主，剩余多單適當(dāng)區(qū)間中換手即可。

目前我們持多觀(guān)察，雖然市場(chǎng)反應(yīng)熱烈，但我們不認(rèn)為美農(nóng)報(bào)告及其優(yōu)良率數(shù)據(jù)可以支持單邊漲勢(shì)，亦不認(rèn)可以逼倉(cāng)為特征的漲勢(shì)。投資者需留意國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨跟進(jìn)力度，并以提高止贏位為主。

粕類(lèi)反復(fù)折騰 短線(xiàn)交易

【外盤(pán)、消息】外盤(pán)因天氣對(duì)大豆生長(zhǎng)幾無(wú)威脅，美豆粕收跌收324.3跌4.9跌幅1.49%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，上周五豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大連跌50至3220元/噸，河北秦皇島3220元/噸，山東日照跌30至3120元/噸，江蘇連云港3200元/噸，廣東湛江3200元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：武漢跌20至2600元/噸，合肥跌20至2600元/噸，南京跌50至2580元/噸，南寧跌50至2500元/噸，成都跌100至2600元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤(pán)兩粕低位震蕩，1701菜粕增倉(cāng)1.5萬(wàn)，1701豆粕減倉(cāng)9千。

【操作策略】外盤(pán)美豆因天氣良好受壓回落，需求方面表現(xiàn)不錯(cuò)限制跌幅。國(guó)內(nèi)兩粕上周走低，菜粕表現(xiàn)更為弱勢(shì)。1701菜粕上方壓力2350一線(xiàn)，1701豆粕3020一線(xiàn)，整體走勢(shì)仍反復(fù)折騰，壓力線(xiàn)之下建議暫短線(xiàn)交易。

棉花相對(duì)僵持 觀(guān)察市場(chǎng)進(jìn)一步動(dòng)向

隔夜美棉回調(diào)1.46%，市場(chǎng)評(píng)論為投機(jī)盤(pán)在周末前減持所致。

8月美農(nóng)報(bào)告要點(diǎn)為：全球庫(kù)存繼續(xù)調(diào)低157萬(wàn)包。但美國(guó)棉花庫(kù)存調(diào)高10萬(wàn)包，產(chǎn)量調(diào)高8萬(wàn)包。

中棉方面，3128B報(bào)14533-25。

本周拋售底價(jià)13927元/噸，下調(diào)462。

8月19日儲(chǔ)備棉輪出資源30020.1802噸，實(shí)際成交8478.18噸，成交率28.24%，成交均價(jià)13509元/噸，截至8月19日，儲(chǔ)備棉輪出累計(jì)成交：1874559.04噸，進(jìn)口棉成交總量：296306.06噸，成交率：98.16%。國(guó)產(chǎn)棉成交總量：1578252.98，成交率：87.62%。

當(dāng)日成交細(xì)節(jié)： 國(guó)產(chǎn)棉成交均價(jià)13509元/噸，折3128價(jià)格14691元/噸。

從發(fā)改委棉花工作會(huì)議的新政看，預(yù)期拋售日期延長(zhǎng)一個(gè)月，新增拋售量在65-70萬(wàn)噸水平。應(yīng)該說(shuō)這一新政對(duì)市場(chǎng)的影響非常有限。

我們本次一直在等待CF1701觸及14400一線(xiàn)，以觸發(fā)獲多頭機(jī)會(huì)。但始終未能觸發(fā)，迫使我們將入場(chǎng)點(diǎn)提高到14620，但倉(cāng)位調(diào)低，先低量多單參與。并審慎觀(guān)察市場(chǎng)進(jìn)一步動(dòng)向  目前維持此策略

雞蛋期價(jià)寬幅震蕩

觀(guān)點(diǎn)：目前學(xué)校即將開(kāi)學(xué)、中秋節(jié)備貨需求等因素的的多重刺激蛋價(jià)，市場(chǎng)整體走貨加快。但整體而言,在市場(chǎng)供應(yīng)依舊偏寬松的情況下，雞蛋期價(jià)或難出現(xiàn)連續(xù)大幅上漲走勢(shì)；今年蛋價(jià)的季節(jié)性反彈或?qū)⑷跤谕?。技術(shù)上看，上周雞蛋1701合約波動(dòng)幅度加大，期價(jià)呈現(xiàn)3400-3600區(qū)間寬幅震蕩的格局；本周初需關(guān)注20日均線(xiàn)對(duì)期價(jià)的壓制作用。

操作建議：短線(xiàn)交易。