近期豆粕市場延續(xù)反彈，但量能表現(xiàn)并不足，從題材來看，目前影響豆類市場的主要題材仍在美國層面，8月13日美農(nóng)供需報告顯示美豆產(chǎn)量確實調(diào)高，且單產(chǎn)已經(jīng)上調(diào)到48.9蒲式耳/英畝的歷史高位，調(diào)整可以說一步到位，后續(xù)供應(yīng)上調(diào)空間受到限制，而下調(diào)存在預(yù)期，令市場繼續(xù)下行的動能不足，因此反彈料繼續(xù)，連粕壓力3100-3150一帶，美豆壓力1050一帶。

2016年8月13日凌晨美農(nóng)業(yè)部8月月度供需報告發(fā)布，在本次報告中，全球2016/17年度大豆期末庫存預(yù)估為7124萬噸，高于7月份預(yù)估的6710萬噸，亦高于之前分析師預(yù)估均值6762萬噸，2015/16年度大豆期末庫存預(yù)估為7300萬噸，高于7月份預(yù)估的7217萬噸，亦高于之前分析師預(yù)計的7174萬噸水平；2016/17年度美豆期末庫存預(yù)估為3.3億蒲，高于7月份預(yù)估的2.9億蒲，亦高于之前分析師預(yù)估的3.16億蒲，2015/16年度美豆期末庫存預(yù)估為2.55億蒲，低于7月份預(yù)估的3.5億蒲，亦低于之前市場預(yù)估的3.2億蒲。本次報告新作庫存數(shù)據(jù)調(diào)高，主要因美豆單產(chǎn)調(diào)高所致，7月份以來美豆產(chǎn)區(qū)天氣正常，作物生長良好，這從每周的作物生長報告情況及天氣狀況可以看出，這樣的調(diào)整套路基本符合市場之前預(yù)期，但數(shù)據(jù)要遠(yuǎn)高于之前預(yù)期，而遠(yuǎn)高于之前預(yù)期的單產(chǎn)數(shù)字在短期推動市場探底后反而可能令市場做多的心理變得踏實，因為將單產(chǎn)調(diào)高至此水平后再度上調(diào)空間受限。

而美豆舊作數(shù)據(jù)調(diào)低顯示現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的現(xiàn)狀，給市場尤其近月合約一定支撐，舊作庫存調(diào)低主要是因美豆出口大幅調(diào)增所致，其實從去年5月份開始美國對全球大豆需求數(shù)據(jù)就不斷調(diào)高，今年4月份開始美豆出口數(shù)據(jù)也在不斷調(diào)高，但實際上最大的需求國中國的實際終端需求整體有限，美農(nóng)業(yè)部對于需求的調(diào)整也有些激進(jìn)。不過在目前這個階段，美豆出口還有一部分沒有點價裝船，為促使中國點價，維持上調(diào)需求步伐的這個節(jié)奏也在意料之中。從這份報告來看，單產(chǎn)調(diào)整一步到位解除市場對產(chǎn)量繼續(xù)調(diào)增的擔(dān)憂，而需求數(shù)據(jù)繼續(xù)調(diào)增，增加了市場點價做多的信心，短期市場不排除繼續(xù)反彈，但階段內(nèi)可能仍受到新作供需有一定恢復(fù)的壓制，而長線看繼續(xù)維持市場仍處牛市的判斷。

從美國農(nóng)業(yè)部公布的周度生長報告來看，美豆新作生長良好，截止到8月15日，美豆生長良好率為72%，連續(xù)3周持平，高于去年同期的良好率62%，且處于近年來的同期第二高水平，僅次于2014年水平。就近期的天氣預(yù)報情況來看，預(yù)計8月中旬氣溫低于之前預(yù)期，且有降雨出現(xiàn)，市場仍整體缺乏有效制動題材。

之前的報告中我們說到，從凈銷售及出口裝船來看，貿(mào)易商及國內(nèi)油廠點價裝船的進(jìn)度偏慢，但近期出口裝船速度加快，截至到8月4日，2015/16年度美豆出口凈銷售5274萬噸，出口檢驗4779億蒲，出口裝船4725萬噸。從出口凈銷售與出口檢驗的差額可以看到，還有643萬噸的訂單需要點價裝船海運至中國，后續(xù)本年度還有不到4周的時間，每周需要120多萬噸的裝船量才能完全履約。近期出口裝船速度有一定加快，由前期的70、80萬噸增加到100萬噸左右，市場對于美豆出口完成計劃的信心增加，8月份供需報告里美豆出口數(shù)據(jù)繼續(xù)調(diào)增到5117萬噸，稍低于凈出口銷售數(shù)據(jù)，為后續(xù)調(diào)整預(yù)留空間。從最新一期的美豆出口檢驗情況來看在75萬噸左右，低于市場預(yù)期的80-100萬噸水平，說明目前出口并未如預(yù)期般強(qiáng)勁，出口數(shù)據(jù)繼續(xù)上調(diào)的想象慣性將受到遏制，從這個層面來考慮，市場的上漲空間也并不宜過度看高。