可采取多IH合約、空IC合約的對(duì)沖操作策略

近期A股強(qiáng)力上攻，周二雖略有調(diào)整，但整體反彈格局仍然完好。藍(lán)籌股上行邏輯未變，仍會(huì)是市場(chǎng)反彈主要?jiǎng)恿?。建議仍以多頭思路對(duì)待，風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者可采取多IH、空IC的對(duì)沖操作策略。

市場(chǎng)信心好轉(zhuǎn)

近期全球股市普漲，美國(guó)三大股指均創(chuàng)反彈新高，與A股關(guān)聯(lián)度較高的香港恒生指數(shù)也持續(xù)反彈，創(chuàng)年內(nèi)新高。全球股票市場(chǎng)普漲為A股反彈提供了非常好的外部環(huán)境。國(guó)內(nèi)方面，本周前兩個(gè)交易日上證指數(shù)成交放量非常明顯，周一成交金額為近四個(gè)月以來(lái)最高值，中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成交金額有所放量，但幅度不如藍(lán)籌指數(shù)明顯。均線系統(tǒng)上，短期、中期、長(zhǎng)期均線呈明顯的多頭排列，市場(chǎng)看漲信心十足。期貨方面，9月合約貼水幅度已經(jīng)大幅收窄，當(dāng)然部分原因是合約即將到期。中期來(lái)看，近一個(gè)月以來(lái)，各品種12月合約的貼水幅度下降非常明顯。考慮到期貨到期強(qiáng)制向現(xiàn)貨指數(shù)收斂的特征，以及各品種期貨合約仍有部分貼水，我們認(rèn)為做多股指期貨比買(mǎi)入股票更為有利。

藍(lán)籌機(jī)會(huì)仍存

本輪市場(chǎng)反彈主要集中在藍(lán)籌股上，上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)表現(xiàn)最為搶眼，漲幅明顯大于中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。藍(lán)籌股啟動(dòng)對(duì)指數(shù)影響力度較大，并且持續(xù)性更好。上證50指數(shù)連續(xù)兩根大陽(yáng)線放量突破，上方空間已經(jīng)打開(kāi)，短期雖有技術(shù)調(diào)整需求，但向上格局難改。

圖為期指1612合約貼水幅度變化

板塊方面，行業(yè)輪動(dòng)特征非常明顯，在煤炭、軍工、有色表現(xiàn)之后，房地產(chǎn)、券商、建筑等行業(yè)也接力上漲。中期來(lái)看，藍(lán)籌市場(chǎng)機(jī)會(huì)較為確定。首先，去年股市大跌，市場(chǎng)信心受挫；其次，債券市場(chǎng)經(jīng)歷了大牛市，收益率不斷走低。在這種情況下，高股息股票對(duì)于債券是一種替代。在現(xiàn)在一些信用債無(wú)法剛性兌付的情況下，會(huì)有一些資金選擇購(gòu)買(mǎi)一些高分紅率的股票，客觀上推動(dòng)藍(lán)籌股上漲。

關(guān)注供給側(cè)改革

作為供給側(cè)改革的重頭，國(guó)企當(dāng)仁不讓。7月4日，國(guó)家主席習(xí)近平在全國(guó)國(guó)有企業(yè)改革座談會(huì)上要求“堅(jiān)定不移深化國(guó)有企業(yè)改革”，理直氣壯做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有企業(yè)。7月8日，習(xí)近平在京主持召開(kāi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專(zhuān)家座談會(huì)，要求“堅(jiān)定不移推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，并且要有力、有度、有效落實(shí)好“三去一降一補(bǔ)”重點(diǎn)任務(wù)。我們認(rèn)為，供給側(cè)改革在下半年將會(huì)重點(diǎn)推進(jìn)。一旦有新政策出臺(tái)，市場(chǎng)反應(yīng)會(huì)非常迅速。周二螺紋鋼、鐵礦石主力合約價(jià)格上漲超過(guò)4%，焦炭、玻璃盤(pán)中漲停。產(chǎn)品價(jià)格上漲，必然會(huì)反映到上市企業(yè)盈利上，帶動(dòng)相應(yīng)股票上漲。A股市場(chǎng)鋼材板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，煤炭指數(shù)連續(xù)三個(gè)交易日大漲。隨著政策推進(jìn)，供給側(cè)改革仍會(huì)為指數(shù)上漲提供源源不斷的動(dòng)力。