近期，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)新三板執(zhí)業(yè)質(zhì)量要求逐漸趨嚴(yán)，對(duì)券商推薦掛牌企業(yè)的要求也開(kāi)始逐步提高。最新公布的新三板主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果顯示，7月全國(guó)股轉(zhuǎn)公司共記錄負(fù)面行為277條，環(huán)比下降12%，涉及73家主辦券商。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，新三板中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的改善，與日益趨嚴(yán)的監(jiān)管環(huán)境以及券商自身標(biāo)準(zhǔn)的提升有關(guān)。有券商機(jī)構(gòu)透露，當(dāng)前新三板掛牌監(jiān)管從嚴(yán)跡象明顯，券商執(zhí)業(yè)壓力加大，其自身也在提高門檻。

執(zhí)業(yè)質(zhì)量有所改善

近日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了7月主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果。7月全國(guó)股轉(zhuǎn)公司共記錄負(fù)面行為277條，涉及73家主辦券商。其中，推薦掛牌類97條，占比35.02%；推薦后督導(dǎo)類130條，占比46.93%；交易管理類10條，占比3.61%；綜合管理類40條，占比14.44%。

從負(fù)面行為記錄來(lái)看，在推薦掛牌類中，問(wèn)題主要集中在通過(guò)BPM報(bào)送申請(qǐng)掛牌材料被駁回、反饋回復(fù)文件無(wú)簽章、上傳位置錯(cuò)誤等情形。在掛牌后督導(dǎo)中，問(wèn)題集中在中介機(jī)構(gòu)未就是否存在股份代持、持股平臺(tái)等情形發(fā)表明確意見(jiàn)，未充分披露投資者適當(dāng)性認(rèn)定依據(jù)，認(rèn)購(gòu)對(duì)象未按期繳款，關(guān)聯(lián)方未回避表決，對(duì)賭、回購(gòu)等特殊條款合法合規(guī)性存疑，發(fā)行備案文件中計(jì)算、文字錯(cuò)誤等。

分析人士認(rèn)為，從此次評(píng)價(jià)結(jié)果看，7月主辦券商的執(zhí)業(yè)質(zhì)量有明顯提升，自4月首次評(píng)價(jià)記錄負(fù)面行為728條后，連續(xù)三個(gè)月負(fù)面行為出現(xiàn)明顯下降的情況。這也是券商機(jī)構(gòu)在監(jiān)管從業(yè)的環(huán)境下，強(qiáng)化自身合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理，采取相關(guān)措施提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量，彌補(bǔ)其在推薦掛牌、掛牌后督導(dǎo)等方面出現(xiàn)的重大問(wèn)題。

券商自主提高門檻

值得注意的是，在新三板掛牌問(wèn)題上，監(jiān)管趨嚴(yán)的跡象日益明顯。全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)近期召開(kāi)的培訓(xùn)會(huì)議上，雖然對(duì)掛牌標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)要求沒(méi)有提高，但對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力判斷標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整，區(qū)分行業(yè)進(jìn)行判斷。據(jù)悉，在實(shí)際業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，主辦券商根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則，結(jié)合自身的收益考量和風(fēng)險(xiǎn)控制要求，建立包括掛牌推薦在內(nèi)的遴選標(biāo)準(zhǔn)。

有券商新三板方面負(fù)責(zé)人表示，從年初開(kāi)始，大部分大中型券商就已經(jīng)提高了內(nèi)核門檻，立項(xiàng)按照自己設(shè)立的指標(biāo)進(jìn)行嚴(yán)格篩選，其中隱性的門檻已經(jīng)形成。上述人士提出，除了對(duì)申報(bào)企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模達(dá)到要求之外，還會(huì)對(duì)收入規(guī)模、收入增長(zhǎng)趨勢(shì)以及客戶資源等內(nèi)容有嚴(yán)格的審核標(biāo)準(zhǔn)。“目前監(jiān)管環(huán)境從嚴(yán)，券商持續(xù)督導(dǎo)的壓力在不斷加大，只有優(yōu)中選優(yōu)，挑選符合更高標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)掛牌，才能避免后續(xù)業(yè)務(wù)開(kāi)展出現(xiàn)太多問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

廣證恒生近日發(fā)布研報(bào)表示，盡管目前相關(guān)政策還沒(méi)有正式出臺(tái)，但市場(chǎng)中有聲音指出，在實(shí)際掛牌操作過(guò)程中，部分券商已設(shè)定了自己的標(biāo)準(zhǔn)，該標(biāo)準(zhǔn)高于目前全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)指定的標(biāo)準(zhǔn)，特別是財(cái)務(wù)方面的指標(biāo)，但營(yíng)收和凈利潤(rùn)的要求提高了，對(duì)掛牌企業(yè)所在的行業(yè)也有一定要求。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，當(dāng)前新三板門檻的隱性提高，有利于凈化市場(chǎng)，結(jié)束此前市場(chǎng)“劣幣驅(qū)逐良幣”的混亂局面，但不排除由于門檻提高，實(shí)行一刀切的方式，對(duì)一些短期盈利能力不佳、但行業(yè)成長(zhǎng)前景優(yōu)秀的科技型、輕資產(chǎn)類的創(chuàng)新型企業(yè)而言，掛牌難度大幅加大；對(duì)投資者而言，會(huì)錯(cuò)失部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的投資機(jī)會(huì)。