匯豐認(rèn)為，到今年11月英國央行會(huì)繼續(xù)降息15個(gè)基點(diǎn)至0.10%，屆時(shí)英鎊匯率將與歐元持平。2017年末，英鎊兌美元可能跌至1.10。自1985年以來，英鎊兌美元還未有過如此疲態(tài)。

匯豐貨幣策略全球主管David Bloom認(rèn)為，作為經(jīng)常項(xiàng)目赤字最高的發(fā)達(dá)國家之一，退歐后英國面臨資本撤出壓力，因此需要英鎊的大幅貶值來吸引外資。而考慮到投資者信心是外資進(jìn)入的重要因素，英鎊貶值將是長期的。金融賬戶也需要吸引資金來維持經(jīng)常項(xiàng)目赤字水平，但經(jīng)常項(xiàng)目赤字水平顯著調(diào)整幾乎是“不可能的”。

有趣的是，匯豐對英鎊的看空比索羅斯程度更大。1992年成功大舉押注做空英鎊的索羅斯曾預(yù)計(jì)，退歐后英鎊兌美元會(huì)跌破1.15。

英國的經(jīng)常項(xiàng)目赤字極高，這意味著英國進(jìn)口貿(mào)易的總額要明顯高于出口貿(mào)易。因此，英國需要不斷吸引外資來彌補(bǔ)這一差距。而退歐后，外資迅速著手開始把部分業(yè)務(wù)撤出英國。房地產(chǎn)早已首當(dāng)其沖，金融業(yè)、投資也面臨極大風(fēng)險(xiǎn)。David Bloom分析稱，這種情況下，英鎊的貶值使得出口到英國成本降低，無疑是抓住外資芳心的好方法。

匯豐分析英國經(jīng)常項(xiàng)目赤字的組成稱，商品貿(mào)易受匯率的影響明顯，貢獻(xiàn)4.6% GDP的服務(wù)業(yè)對歐盟的順差也有削減40%的風(fēng)險(xiǎn)。

而另一方面，英國金融賬戶的證券投資（債券和股市）為GDP貢獻(xiàn)了13.6%，其中有15%來自歐盟。未來，是金融賬戶的資金支持經(jīng)常項(xiàng)目赤字保持在現(xiàn)有水平，還是英鎊貶值吸引外資來降低赤字呢？匯豐認(rèn)為，盡管英鎊持續(xù)走弱，但經(jīng)常項(xiàng)目赤字水平顯著調(diào)整幾乎是“不可能的”。

“英國儲(chǔ)蓄和投資之間的差額決定了英國必須通過金融賬戶進(jìn)口資本，我們接下來會(huì)研究貶值的英鎊對這一過程的影響。但我們已經(jīng)得出結(jié)論，英鎊的持續(xù)貶值是必要的，這將為經(jīng)常項(xiàng)目赤字水平的維持提供資金?！眳R豐報(bào)告提到。

David Bloom稱，匯豐絕不是認(rèn)為英國會(huì)遭遇經(jīng)常項(xiàng)目危機(jī)，但經(jīng)常項(xiàng)目赤字現(xiàn)在是關(guān)注焦點(diǎn)。市場可能要求至少做些調(diào)整，但調(diào)整不會(huì)非常明顯，而英鎊則是調(diào)整的主力。英鎊的疲軟會(huì)持續(xù)到2017年，而英國央行會(huì)進(jìn)一步加大寬松，11月降息至0.10%并在明年2月擴(kuò)大QE。