國債期貨：配置壓力仍在 期債創(chuàng)下新高。

一、行情回顧。周三，期債再創(chuàng)新高。5年期主力合約TF1609開盤價101.755 ，最高101.850 ，最低101.720 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為0.08%，成交量為6334手，持倉量為15438手。三張合約總成交10329手，總持倉32842手。10年期主力合約T1609開盤價101.460 ，最高101.670 ，最低101.720 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為0.14%，成交量為9929手，持倉量為19943手。三張合約總成交18632手，總持倉49015手。

二、資金面。周二，公開市場操作開展700億元逆回購，當(dāng)日凈投放100億元，資金面穩(wěn)中趨緊。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.5BP至2.0100 %，7天利率上行0.1BP至2.3170 %，14天利率下行0.4BP至2.6350 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行1.83BP至2.0617 %，7天利率下行0.08BP至2.4417 %，14天利率上行6.48BP至2.6851 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1609合約的CTD券160007.IB，IRR為0.53%，該券當(dāng)日收于100.1563，收益率較昨日下行1.25BP；T1609合約的CTD券為150023.IB，IRR為0.41%，該券收于101.7702，收益率較昨日下行2.00BP。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行2.5BP、3.5BP至2.5306%、2.7125%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國債總指數(shù)上行0.2BP至172.80 ，固定利率國債指數(shù)上行0.2BP至173.21。

四、財經(jīng)資訊。

1、中國7月CPI同比漲1.8%，連續(xù)三個月增幅放緩，且創(chuàng)六個月以來新低；環(huán)比漲0.2%，此前連續(xù)四個月為負(fù)。7月PPI同比降1.7%，連續(xù)第七個月縮窄，為近兩年來最小降幅；環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，增0.2%。

2、新華社刊文稱，嚴(yán)格房企融資“變通”渠道監(jiān)管，才能擠出土地市場局部泡沫。房企利用金融杠桿獲得資金手段繁多，成為推高地價房價的一個重要原因。

五、結(jié)論及投資建議。周二，期債再次創(chuàng)出新高，午后受權(quán)益市場發(fā)力影響小幅回落。央行在公開市場上凈投放100億元，資金面穩(wěn)中趨緊，貨幣政策維持穩(wěn)健成為市場共識。7月CPI同比增長1.8%，較上月回落0.1個百分點。隨著氣象條件逐漸正常和價格回升，鮮菜供應(yīng)能夠快速恢復(fù)，未來菜價低位運行的格局尚未改變，而豬肉價格在季節(jié)性上漲月份下跌可能預(yù)示著上漲趨勢的結(jié)束，食品價格難有足以拉動CPI的力量，8月份CPI有望進(jìn)一步走低，為債券牛市提供保障。7月托管債券總量較上月增長0.85億元，因地方債、證金債供給減少，新增量較6月減少1萬億元，由于中期經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險仍大，信用風(fēng)險令市場擔(dān)憂，利率債和高等級信用債仍是主要的配置品種。目前10年期國債收益率突破年內(nèi)前期低點，但期限利差還有進(jìn)一步壓縮的空間，期債易漲難跌，仍以逢低做多思路為主。