股指經(jīng)過數(shù)日振蕩整固又重回原來運行通道，此輪回升賴于前期有良好業(yè)績支撐的板塊推動，我們認為，滬指運行平臺將繼續(xù)穩(wěn)步上移，中期存在挑戰(zhàn)年線3140點可能，對于創(chuàng)業(yè)板依舊保持謹慎。

對于下半年央行貨幣政策走向，我們認為降準、降息概率不大。7月CPI同比增長1.8%，創(chuàng)年初以來的新低，與1月持平，CPI的下行或再次驗證我們年初的判斷，因而央行貨幣政策不會輕易收緊。

截至7月末，全國各地累計退出清煤炭產(chǎn)能9500多萬噸，完成全年任務量的38%，全國28個產(chǎn)鋼地區(qū)和中央企業(yè)累計完成壓減煉鋼產(chǎn)能2126萬噸，占全年任務量的47%，產(chǎn)能出清依舊不容樂觀，并且在去產(chǎn)能過程之中，央行貨幣政策上下皆難是目前階段的主基調(diào)。

短期企業(yè)盈利乏善可陳，央行貨幣政策回歸穩(wěn)健與中性，再加上監(jiān)管環(huán)境趨嚴，題材概念板塊將持續(xù)降溫，創(chuàng)業(yè)板面臨估值回調(diào)的內(nèi)在壓力，真正有業(yè)績支撐的優(yōu)質(zhì)藍籌板塊將獲得支撐。近期恒大連續(xù)舉牌廊坊發(fā)展、萬科A，或是風向標之一。

從海外市場來看，年初至今55個經(jīng)濟體降息，5個經(jīng)濟體進入負利率通道，英國脫歐后續(xù)事件持續(xù)發(fā)酵，10年期、30年期等長久期國債獲得資金追捧，國債收益率屢創(chuàng)新低，市場避險情緒持續(xù)加深，大量資金從英國、歐元區(qū)逃離，在風險與收益的權(quán)衡之下，新興市場持續(xù)獲得資金流入。美銀美林數(shù)據(jù)顯示，截至上周三的過去五周里，新興市場債券基金資金凈流入166億美元，亦有14億美元流入到新興市場股票基金。全球流動性十分充裕，國內(nèi)M1-M2剪刀差擴大亦證實市場流動性充足，在熊市背景之下，高股息與優(yōu)質(zhì)藍籌將持續(xù)獲得資金支持。

國企改革的推進，將提升市場對企業(yè)盈利改善與風險偏好的預期，利于股市估值回升。股指運行平臺穩(wěn)步上移，建議高配優(yōu)質(zhì)藍籌。