摩根士丹利分析師上周五(8月5日)在報告中稱，如果一些基金避開銀行債務(wù)，而只喜歡握有政府證券，則提議中的歐洲貨幣市場改革或推高世界各地銀行的短期借貸成本。

這種情形已經(jīng)在美國出現(xiàn)。自去年末以來一些美國的優(yōu)質(zhì)基金不斷地將其投資組合轉(zhuǎn)為僅剩下政府證券，因為今年10月14日針對這個2.7萬億美元產(chǎn)業(yè)的新規(guī)定將生效。

僅握有政府證券的基金可免受一些規(guī)定的束縛，這其中包括市場波動期間關(guān)于基金凈值和費用浮動的相關(guān)規(guī)定，而這是一些公司財務(wù)主管和機構(gòu)投資者所不愿見到的。

美國優(yōu)質(zhì)基金對商業(yè)票據(jù)和定存單的需求減弱，已經(jīng)導(dǎo)致銀行間借款成本指標(biāo)升至逾7年最高水平。

摩根士丹利分析師Mikhail Levin和Jesper Rooth在報告中寫道，“因歐盟監(jiān)管機構(gòu)尋求完成相關(guān)規(guī)定，歐洲貨幣基金可能作出了與美國同業(yè)類似的回應(yīng)，以保護曾因雷曼兄弟破產(chǎn)而陷入動蕩的該行業(yè)。歐盟的改革努力在接下來幾年付諸實施時，可能會影響全球貨幣市場?！?/p>

他們指出，歐洲貨幣基金市場比美國市場小大約三分之一，規(guī)模為1萬億歐元左右，大多數(shù)資產(chǎn)以美元和英鎊計價。

在談到歐洲一些優(yōu)質(zhì)貨幣基金可能轉(zhuǎn)變成僅持有政府證券的基金時，摩根士丹利分析師稱，“短期金融票據(jù)的買家群體持續(xù)萎縮，導(dǎo)致任何走勢都會被進一步放大?！?/p>

他們補充道，“在浮動股票價格和某些費用問題上，美國貨幣市場改革的最后階段與歐洲考量的調(diào)整提議之間存在不同，這可能不會推高美國目前的基金轉(zhuǎn)換水平?！?/p>