從昨天公布的國內白糖主產區(qū)7月份產銷數據來看，海南省截至7月底產銷率65.14%，尚庫存食糖5.26萬噸，其中7月份單月銷售1.21萬噸，按照這速度還要賣4個多月。廣東省歷來是銷售最快的產區(qū)，截至7月底廣東產糖63.09萬噸，上榨季同期79.87萬噸，銷售38.57萬噸，上制糖同期64.89萬噸，庫存24.52萬噸，上制糖期為14.98萬噸，產銷率61.13%，上制糖期為81.2%，其中7月份單月銷糖2.67萬噸，同比減少4.6萬噸，按照這進度庫存能賣近10個月。云南省的銷售情況同樣不樂觀，本榨季云南一共生產食糖191.04萬噸，上年同期產糖230.68萬噸，截至7月底累計工業(yè)銷糖125.89萬噸，上年同期銷糖141.87萬噸，銷糖率65.90%，上年同期為61.5%，工業(yè)庫存65.15萬噸，去年同期庫存為88.81萬噸，其中7月份單月銷糖10.63萬噸，低于去年同期的16.71萬噸，按照7月份銷售速度云南庫存能賣6個多月。今天剛剛公布了廣西7月份產銷數據，截至7月31日廣西產糖511萬噸，同比減少120.7萬噸，累計銷糖356萬噸，同比減少120萬噸，產銷率69.69%，同比下降5.45個百分點，工業(yè)庫存155萬噸，同比減少2.6萬噸，白砂糖含稅平均售價5514元每噸，同比提高660元每噸，其中7月份單月銷糖47萬噸，同比增加3.3萬噸，按照這個速度廣西糖僅僅只能賣三個多月，還比較不錯。

從以上國內白糖主產區(qū)截至7月份產銷數據來看，繼續(xù)符合筆者產量、銷量“雙降”的預期，產量下降很好理解，主要因為甘蔗收購價格前幾個榨季出現連續(xù)下調，從而造成甘蔗面積減少，同時田間管理不夠用心的結果，而銷量減少如此之多則到了匪夷所思的程度，粗略計算幾個主產區(qū)少銷售了近180萬噸。近日筆者從部分經銷商了解的情況是銷量大部分沒有下降，部分還出現了增加，這就表明國產糖銷量下降的原因主要出在供給上，也就是國產糖市場份額被其它糖源取代了。

榨季國產糖從開榨初期的價格5500元左右到如今的5800--5900元每噸，從表面上來看糖價確實是上漲了，其實如果考慮到銀行貸款利息、倉庫費等儲存費用半年也在四五百元，開榨初期賣5500元和現在賣5900元對于制糖企業(yè)來說利潤相差無幾，這也是筆者春節(jié)之后一直建議制糖企業(yè)積極銷售的原因之一，現在看來依然有積極意義。

所以筆者前期“因走私糖沖擊本榨季總供需缺口已不在”、“銷售壓力將主要體現在下半年”、“糖價有反彈無反轉”等觀點已得到了市場的驗證，至于筆者提出的“白糖牛市已結束”的觀點尚需觀察論證。過去的已經成為過去，未來才更加重要，本榨季時間已進入尾聲，銷售壓力擺在那里，制糖企業(yè)依然需要積極銷售，趁糖價還比較理想盡早完成清庫才能以更加飽滿的熱情和資金基礎迎接更新一個榨季的到來。不過，當前國內白糖現貨市場依然處于傳統(tǒng)銷售旺季，同時中國人兩大傳統(tǒng)節(jié)日之一中秋節(jié)備貨尚沒有結束，這些就決定了國內白糖現貨價格有條件保持相對穩(wěn)定，受買漲不買跌情緒影響，大幅降價促銷反而會適得其反，個人認為未來白糖現貨還是應該保持以穩(wěn)定為主。

和現貨不同期糖交易的是未來價格，金融屬性決定了期糖與現貨需要區(qū)別對待。目前鄭糖倉單繼續(xù)增加，截至今天已達到66504張，又增加了1203張，有效申報14938張，兩者合計理論交割備糖需要80多萬噸，這些反而緩解了本榨季供應銷售壓力，而更多的壓力轉移到了下榨季，也就是銷售壓力后移，再加上柳盤、昆盤9月交收，甜菜糖上市、進口糖增多、甘蔗糖大規(guī)模供應開始，這些都是下榨季合約上行的阻力因素。

綜上所述，國內白糖下半年銷售壓力總體有增無減，但中秋節(jié)前現貨有條件保持價格穩(wěn)定，期糖下榨季壓力更大，同時需警惕投機資金刻意打壓清洗浮籌，有可能會出現非理性的走勢。呼聲甚高的國儲糖出庫是否如期進行、下榨季是否會出現災害性天氣、新榨季甘蔗最低收購價格是否提高等將中和下榨季銷售壓力，預計白糖一旦出現非理性打壓走勢，導致持倉出現異動之后，下榨季合約還是存在上行的潛力，當然這是后話。