緊隨七月的國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治動(dòng)蕩后，各國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未見明顯起色，全球性增長(zhǎng)不確定致使八月各國(guó)經(jīng)濟(jì)“L型”熨平拉長(zhǎng)，各金融品種價(jià)格圍繞其基本面估值波動(dòng)，價(jià)格偏離度明顯收窄，市場(chǎng)急需各國(guó)新的寬松刺激打破現(xiàn)階段的低彌。

年初，貨幣緊縮、貿(mào)易和資本流動(dòng)放緩、債務(wù)增長(zhǎng)、通縮籠罩、生產(chǎn)率滯漲、需求疲軟、人口老齡化以及政治不確定性，年初全球性的二次恐慌性股災(zāi)暴發(fā)；隨后為緩解恐慌性危機(jī)壓力，高速發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體放緩加息、發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體各種維穩(wěn)、隱憂經(jīng)濟(jì)體和新體經(jīng)濟(jì)各種加碼寬松，進(jìn)而全球股市危機(jī)得以挽救；然而牛熊的轉(zhuǎn)化始終需要時(shí)日，全球“L型”經(jīng)濟(jì)周期成為年內(nèi)熱點(diǎn)。

隨后，各種維穩(wěn)之聲不絕于耳，各國(guó)開始運(yùn)用貨幣、財(cái)政政策等手段防止和消除經(jīng)濟(jì)的大起大落，減輕經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，減少失業(yè)，保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、持續(xù)增長(zhǎng)。從而，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)不企穩(wěn)不再依從其自身周期，而是完全取決于各國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)的力度，“L型”經(jīng)濟(jì)周期被人為熨平拉長(zhǎng)，同時(shí)流動(dòng)性放緩，預(yù)期不明朗+政策波動(dòng)導(dǎo)致投資者行為短期化+杠桿化，加之杠桿資金天然具有內(nèi)生不穩(wěn)定性，一旦資產(chǎn)價(jià)格上漲或下跌預(yù)期改變，加杠桿迅速轉(zhuǎn)為去杠桿，隨即帶來流動(dòng)性在各類資產(chǎn)中的快速輪換，投資時(shí)鐘在不同品種間搖擺，瘋搶標(biāo)的的同時(shí)又怕被套在高點(diǎn)。于是，我們看到大半年以來股市、匯市整體震蕩，價(jià)格偏離度相較歷史明顯收窄。

近日，面對(duì)低彌的市場(chǎng)波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)預(yù)期，再疊加全球市場(chǎng)恐慌性的政治動(dòng)蕩和自然天災(zāi)，各國(guó)開始寄希望于新的刺激性寬松。我們看到美國(guó)二季度GDP數(shù)據(jù)僅增1.2%，遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期的2.5%和IMF預(yù)期的2.2%，美元加息上漲和退歐后高估的光環(huán)蒙陰；其他已經(jīng)處于“L型”周期的各國(guó)數(shù)據(jù)亦沒有明顯起色，具有代表性的中國(guó)二季度GDP勉強(qiáng)持平于一季度的6.7%、歐洲的英國(guó)7月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)近八年新低僅48.2，一場(chǎng)全球性的放緩已成不爭(zhēng)的事實(shí)。然后我們看到各國(guó)做出的努力，美國(guó)放緩加息，中國(guó)發(fā)改委提出降息降準(zhǔn)預(yù)期，英國(guó)逐步進(jìn)入降息周期，澳大利亞直接降息25個(gè)基點(diǎn)利率維持歷史新低，日本直接推出28萬億日元刺激。

回到行情上，短期持續(xù)的“L型”周期使得基于價(jià)值的資產(chǎn)配置遭遇了挑戰(zhàn)，但下半年各國(guó)寬松刺激呼之欲出，股市和匯市短線偏離度收窄的波動(dòng)最終會(huì)伴隨資本流動(dòng)性的加速而打破；而新刺激性寬松下的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇又會(huì)使得商品市場(chǎng)受益，反饋到投資情緒上會(huì)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)逐步向好避險(xiǎn)情緒趨向收斂。從而，八月開始，我們可以預(yù)期，各主流經(jīng)濟(jì)體寬松刺激潮涌起，進(jìn)而股價(jià)、匯市歷經(jīng)“L型”之后逐步迎來加碼波動(dòng)，直接受益的是以油市為代表的全球商品市場(chǎng)，間接打壓的是以黃金為代表的避險(xiǎn)資產(chǎn)。進(jìn)一步回歸到技術(shù)圖表上，美元100.50-92.50區(qū)間尋求加速波動(dòng)，油市40美元接近底部，黃金1375相對(duì)頂點(diǎn)。