股指繼續(xù)反抽 觀察高點(diǎn)位置

觀點(diǎn)：消息面上，國企改革：地方國資近日再度熱潮涌起，多家上市公司宣布停牌。統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月26日，有47家地方國企上市公司因籌劃重大資產(chǎn)重組或其它重大事項(xiàng)而停牌。央行：公開市場周二進(jìn)行600億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.25%，與上次持平。銀登中心：發(fā)布信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的兩項(xiàng)細(xì)則，隨著該細(xì)則出臺，不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)將于近期實(shí)質(zhì)啟動。市場方面，昨日股指探底回升，出現(xiàn)反抽行情，但整體力度較低，短期有望繼續(xù)反復(fù)。由于目前流動性相對缺乏，市場信心不足，整天股市仍將繼續(xù)保持弱勢格局。

交易策略方面，股指繼續(xù)保持下跌趨勢，建議短期觀察反抽高度再出手。

銅陷入震蕩

銅走勢震蕩，昨晚倫敦銅繼續(xù)沖高回落，前期因?yàn)槿毡緦捤烧咭约懊涝鮿萦幸惠喰》磸?，隨后擔(dān)心中國需求不能持續(xù)以及供應(yīng)增加，沒有追高買盤，價格回落，原油弱勢也是資金不樂意追高銅的原因之一。倫敦銅注銷倉單下降至6萬噸以下，國內(nèi)倉庫以及保稅倉庫庫存均增加，后續(xù)過?？赡軙兴@現(xiàn)，銅目前的交易區(qū)間仍然未變，37000-39000，建議38500附近拋空，昨晚有做空的可以持有，靠近37500附近短線平倉。

避險情緒推動 金銀繼續(xù)收漲

【外盤、消息】隔夜，COMEX金中陽報收于1370.1，日線維持震蕩回升態(tài)勢，并繼續(xù)向前高靠近,支撐1353，壓力1380；COMEX銀小陽報收于20.705，日線震蕩回升態(tài)勢維持，周線中期多頭形態(tài)未變，但前高未突破前仍屬強(qiáng)勢震蕩，支撐20.2，壓力21.2。

消息面：日本首相安倍晉三稱，日本內(nèi)閣批準(zhǔn)通過規(guī)模達(dá)28.1萬億日元的經(jīng)濟(jì)刺激方案。歐元區(qū)6月PPI環(huán)比0.7%，前值0.6%，同比-3.1%，前值修正為-3.8%。美國6月核心PCE物價指數(shù)環(huán)比0.1%，前值0.2%。美國6月個人收入環(huán)比0.2%，預(yù)期0.3%。美國6月個人消費(fèi)支出(PCE)環(huán)比0.4%，預(yù)期0.3%。美國達(dá)拉斯聯(lián)儲主席Kaplan稱，美國通脹將在中期升至2%，重申美聯(lián)儲將以漸進(jìn)審慎的方式加息。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】8月2日上期所黃金倉單912千克，較前一日持平，白銀倉單1930273千克，較前一日增加2481千克；黃金ETF持倉969.97噸，較前一日增加0.62%；白銀ETF持倉量10915.95噸，較前一日增加0.35%。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤方面，滬金跳空高開后窄幅震蕩，5、10日均線上行擴(kuò)口，MACD下行開口收攏，短線震蕩回升態(tài)勢延續(xù)，技術(shù)上有進(jìn)一步向前高靠近的趨勢；滬銀在前高附近高開后小幅回落，日線回升態(tài)勢未變，但前高表現(xiàn)出一定的技術(shù)壓力。基本面上，澳聯(lián)儲降息25個基點(diǎn)，日本內(nèi)閣通過新的刺激方案，美聯(lián)儲7月決議維持利率不變，全球貨幣環(huán)境繼續(xù)寬松。同時，原油、美元短線跌勢延續(xù)，歐美股指短線也紛紛轉(zhuǎn)跌，這刺激了市場的避險情緒。此外，黃金白銀ETF持倉小幅增長?？傮w來看，金銀基本面中性略偏多，短線避險情緒再度提供支持。黃金白銀維持著震蕩回升態(tài)勢。只是美國非農(nóng)報告在即，加之技術(shù)上前高存在短線壓力，對于進(jìn)一步上行空間暫不看得太大，謹(jǐn)慎短多為主。AU1612支撐291，壓力294，AG1612支撐4450，壓力4600。

【操作策略】金中期強(qiáng)勢未壞，短線震蕩回漲，1612持多或繼續(xù)參考5日均線支撐短多；銀中期看漲，短線偏強(qiáng)震蕩，1612關(guān)注前高附近表現(xiàn)，如不能突破則平多或減多換手。另“空金買銀”的套利單繼續(xù)持有。

鋼材礦石關(guān)注資金持續(xù)性

周二晚外盤原油、CRB指數(shù)收跌、倫銅收漲，外盤大宗商品調(diào)整走勢；美元指數(shù)大跌，短線調(diào)整走勢。鋼材現(xiàn)貨上漲，鐵礦石455元/噸，漲10；唐山鋼坯2110，漲30；上海螺紋2410，漲10。近日環(huán)保風(fēng)越刮越廣，覆蓋江蘇、浙江、山東、河南和安徽幾省，受此影響，8月鋼材產(chǎn)量預(yù)計(jì)將下降200-300萬噸；鋼廠商家借機(jī)拉漲情緒較高，沙鋼漲價70元/噸。近期鋼坯連續(xù)漲價，支持成品材價格，盡管市場成交并不算好，但庫存偏低，鋼廠限產(chǎn)使供應(yīng)壓力不大，支持現(xiàn)貨價格維持偏強(qiáng)走勢。7月26日政治局對下半年經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)適度擴(kuò)大總需求，實(shí)施積極財政政策，供應(yīng)和政策面均給資金帶來想象空間。資金推動下螺紋礦石期貨強(qiáng)勢上漲。后市期貨仍看資金持續(xù)性，短線拉高容易出現(xiàn)獲利壓力，預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)震蕩市。關(guān)注外盤調(diào)整對國內(nèi)商品市場整體氛圍的影響。操作上，礦石螺紋波段交易多單輕持，短線交易日內(nèi)為主。

資金拉抬遠(yuǎn)期價格 以期轉(zhuǎn)移庫存矛盾 拉抬升水過程還未結(jié)束 期價暫時難跌

近期，工業(yè)品整體表現(xiàn)強(qiáng)于農(nóng)系，外圍美元走弱后，商品獲得一定支撐，但還并不明顯，商品之間呈現(xiàn)一定分化，工業(yè)品整體氛圍繼續(xù)偏強(qiáng)。膠本周以來遠(yuǎn)期承接買盤加大，走勢強(qiáng)勁。之前我們提到的化解膠巨量到期庫存的另一種辦法，即遠(yuǎn)期出現(xiàn)極高升水，讓有現(xiàn)貨消化能力的資金買9拋1，化解龐大到期庫存矛盾，實(shí)際上是變相將矛盾后移。從本周遠(yuǎn)期走勢看，抄底資金強(qiáng)拉遠(yuǎn)期價格，用高升水暫時化近月交割壓力的意圖越來越明顯，考慮到交易所目前年內(nèi)到期庫存占比較大，1～9月升水拉大超過2000點(diǎn)以上也是可以接受的。只是后續(xù)多頭將炒作空間提前預(yù)知，即使后面有減產(chǎn)或者需求回暖等利好出現(xiàn)，巨大的升水也會大大限制多頭回旋余地。本周以來遠(yuǎn)期的走強(qiáng)，我們認(rèn)為跟工業(yè)品整體偏強(qiáng)有很大關(guān)系，膠自身供需兩端均無特別的利好信息，而升水每拉大一定幅度，則會限制一部分資金拉抬意愿，后續(xù)反彈難以持續(xù)。我們修正1～9月升水上限，我們認(rèn)為極限升水可能達(dá)到2400點(diǎn)左右，若多頭抄底資金繼續(xù)拉大升水，以期矛盾后移，則9月下行空間也將受限。因此，操作策略需求做一定修改，有9月相對高位空單者，減磅持有；9月價格不大的反彈以前，新空暫緩；后續(xù)擇機(jī)選擇升水超大后，空遠(yuǎn)期合約。

塑料期貨跳水現(xiàn)貨氛圍回落 短期轉(zhuǎn)入震蕩

【現(xiàn)貨市場】昨日近月期貨沖高回落大幅走跌，資金持續(xù)移倉換月，導(dǎo)致現(xiàn)貨成交氛圍回落，昨日神華競拍成交率降低，部分倉庫出現(xiàn)流拍，昨日石化價格普遍下調(diào)50到100元，其中華北線性主流價格在9000-9200，華東線性主流價格在9000-9300，華南線性主流價格在9200-9400，現(xiàn)貨氛圍整體疲軟。

【期貨走勢】期貨大跌，現(xiàn)貨成交不佳，短期塑料轉(zhuǎn)入震蕩的概率大，市場對后期利好提前炒作，但上漲過程或一波三折，短期轉(zhuǎn)入震蕩消化前期漲幅概率大，其中9月當(dāng)前相對現(xiàn)貨基本平水，大幅波動的條件尚難具備，短期在8900-9300區(qū)間震蕩的概率大。

【操作與策略】短期炒作后重回震蕩，消化前期漲幅為主，9月合約相對現(xiàn)貨基本平水，大幅波動的條件也難具備，資金陸續(xù)移倉至1月，技術(shù)上看，1月在8900一線受到支撐，關(guān)注支撐力度，短期宜觀望。資金移倉導(dǎo)致價差扭曲，9、1價差壓縮，操作上買9空1正套減持持有。

PTA主力移倉中 關(guān)注倉單注銷力度

【現(xiàn)貨市場】夜盤原油價格再次走勢疲軟，沖高回落，收跌。隔夜芳烴價格繼續(xù)疲軟，石腦油價格下跌10美金到350美金，原油仍然看不到止跌的跡象。昨日期貨走勢疲軟，華東主流現(xiàn)貨商談價格在4500一線，整體成交疲軟為主。

【期貨走勢】夜盤PTA期貨受原油反彈提振，一度沖高。但在利空壓制下回落。PTA當(dāng)前基本面仍然利空壓制為主，缺乏實(shí)質(zhì)性利好，但值得注意的是，隨著9月合約移倉至1月，倉單出現(xiàn)持續(xù)注銷的狀況，倉單壓力有所緩解。關(guān)注是否具有持續(xù)性，加之期貨價格短期反彈，市場遐想工廠是否有減產(chǎn)動作。但在消息尚不明朗前，期貨仍然利空壓制為主。

【操作與略】倉單壓力仍然巨大，開工率仍然表現(xiàn)偏高，PTA期貨短期弱勢震蕩概率大，技術(shù)圖形看，觸及前期支撐后，價格出現(xiàn)短期反彈，4600以上空間料短期有限，操作上低位多單反彈至4600以上適當(dāng)減持，關(guān)注消息面波動，建議日內(nèi)和波段交易為主，不追漲殺跌。

PP上下兩難

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北8000、華東8150-8300、華南8200、西南8050（+100）、西北8050-8100（+200）、東北8100（+100）；中石化——華北7800-8100、華東7900-8250、華南7900-8050。煤化工競拍情況：神華榆林掛賣量834噸、成交794噸，神華包頭掛賣量1004噸、成交694噸，神華寧煤掛賣量860噸、成交760噸。

【期貨走勢】1609前20持倉：多頭209,335（-1,625）、空頭189,184（-2,533），凈多20,171手。日線靠5日均線支撐，在區(qū)間偏上部運(yùn)行，技術(shù)指標(biāo)略偏強(qiáng)。PP1609-PP1701價差845（+21），L1609-PP609價差760（+297），價差看PP1609定價仍然偏高。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】PP價差結(jié)構(gòu)導(dǎo)致上行困難，但現(xiàn)貨偏強(qiáng)又對期貨提供支撐，突破較難，繼續(xù)維持震蕩，日內(nèi)交易為主，1609波動區(qū)間8000-8500，1701波動區(qū)間7100-7600。

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，數(shù)據(jù)方面，上半年，內(nèi)蒙古區(qū)規(guī)模以上工業(yè)累計(jì)生產(chǎn)原煤40656.38萬噸，同比下降10.4%，降幅比1-5月份擴(kuò)大0.6個百分點(diǎn)。上半年，全區(qū)累計(jì)生產(chǎn)洗煤3857.69萬噸，同比下降5.8%，降幅比今年1-5月份收窄1.6個百分點(diǎn)。價格方面，山西古交2#焦煤車板價670-705，漲10元/噸。綜合來看，供給側(cè)變動效果顯著，下游需求有所好轉(zhuǎn)，供應(yīng)狀況緩慢改善，現(xiàn)貨堅(jiān)挺，關(guān)注近月焦炭。

【期貨走勢】短期供應(yīng)受到影響，需求依然較強(qiáng)，價格震蕩上行。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤1609，依托750。焦炭1609，依托1050。輕倉持有多單。

粕類美豆弱勢壓制國內(nèi)兩粕

【外盤、消息】外盤因美豆生長狀況良好，美豆粕收325.1跌4.3跌幅1.31%。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨報價：大連跌80至3150元/噸，河北秦皇島3140元/噸，山東日照3000元/噸，江蘇連云港跌40至3100元/噸，廣東湛江跌70至3080元/噸。菜粕現(xiàn)貨報價：武漢跌80至2620元/噸，合肥跌80至2620元/噸，南京2630元/噸，南寧跌70至2550元/噸，成都跌50至2700元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕沖高回落，1609菜粕減倉1千，1701豆粕增倉2.3萬。

【操作策略】美豆生長狀況良好令美豆大幅下滑。美豆弱勢壓制國內(nèi)兩粕走勢。國內(nèi)兩粕前期反彈力度不強(qiáng)，受壓回落，震蕩下跌，整體弱勢未改，建議維持偏空思路，今日弱勢則高位空單繼續(xù)控制倉位持有，但下方空間容易反復(fù)，注意滾動操作。

白糖震蕩為主 等待方向明朗

【外盤】10月原糖期貨收高0.24美分，或1.3%，報19.05美分/磅，受美元走軟提振。

【消息】1.截至7月16日，巴西糖庫存總計(jì)為530萬噸，較去年同期增加6%。數(shù)據(jù)顯示，大約99.5%的庫存存放在中南部地區(qū)。2.廣東：7月份單月銷量大幅減少至2.67萬噸。3.云南：7月份銷量創(chuàng)歷史同期最低。

【期貨走勢】雖然受廣東、云南銷售數(shù)據(jù)不佳影響，市場較為悲觀，但現(xiàn)貨價格調(diào)整不大，同時隔夜原糖震蕩回升，仍難有效打破19美分，對鄭糖主力價格有所提振，預(yù)計(jì)今日震蕩整理依舊，關(guān)注廣西產(chǎn)銷數(shù)據(jù)及臺風(fēng)影響。

【操作策略】建議震蕩行情，日內(nèi)短線交易，參考6200-6100。

雞蛋期價關(guān)注3400關(guān)口支撐

觀點(diǎn)：目前蛋雞產(chǎn)蛋旺季到來，季節(jié)性壓力凸顯；受雞蛋供應(yīng)壓力大影響，同時現(xiàn)在中秋備貨影響并不明顯，大部分地區(qū)反映走貨較慢，全國貿(mào)易商穩(wěn)中看跌。因此短期而言，雞蛋期價仍承受來自基本面的壓力。但另一方面，隨著中秋備貨逐步啟動--其對蛋價需求將有支撐；此外市場恐慌心理暫不明顯，多頭氛圍有所恢復(fù)，這導(dǎo)致雞蛋期價在后市或難維持連續(xù)下跌的走勢。技術(shù)上看，目前1701合約已經(jīng)下探至3400關(guān)口附近，期價或在3400一線附近受到一定支撐。

操作建議：高位空單背靠5日均線持有；1701合約在確認(rèn)下破3400關(guān)口前暫不宜低位追空。