國企改革和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革利多影響顯著降溫

7月中下旬以來，由于缺乏有力利多支撐，國內(nèi)三大股指期貨未能延續(xù)7月上旬的反彈行情，重新步入弱勢調(diào)整格局。銀行理財新規(guī)將限制增量資金入市，股市監(jiān)管加強，金融繼續(xù)去杠杠，股市游資炒作明顯降溫，央行降準(zhǔn)降息預(yù)期落空，國企改革和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革利多影響顯著降溫，養(yǎng)老金入市和深港通開通預(yù)期推遲，市場風(fēng)險偏好下降，在多重因素抑制下，股指期貨下調(diào)壓力加大。

銀行理財新規(guī)將限制增量資金入市

近日，《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》對股指和股指期貨產(chǎn)生明顯的利空影響。本次新規(guī)征求意見稿主要出發(fā)點還是規(guī)范銀行理財業(yè)務(wù)，規(guī)范影子銀行，落實金融去杠桿的精神，防范金融風(fēng)險。

商業(yè)銀行理財產(chǎn)品不得直接或間接投資于除貨幣市場基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內(nèi)上市公司公開或非公開發(fā)行或交易的股票及其受(收)益權(quán)，不得直接或間接投資于非上市企業(yè)股權(quán)及其受(收)益權(quán)。顯然，銀行理財新規(guī)將限制增量資金入市，這無疑將削減和限制后市股指和期指的反彈動能與空間。

股市監(jiān)管強化，市場炒作明顯降溫

監(jiān)管層對股市監(jiān)管力度明顯強化，市場炒作氛圍明顯降溫。近日召開的政治局會議強調(diào)，“抑制資產(chǎn)泡沫，堅持引領(lǐng)市場預(yù)期”。市場人士分析，監(jiān)管層除了表達(dá)將抑制房地產(chǎn)泡沫，還可能抑制市場資金“避實入虛”。

此外，7月上海證券交易所繼續(xù)落實依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管和全面監(jiān)管要求。7月的上市公司監(jiān)管重點主要在四個方面：一是繼續(xù)將可能對公司股價造成較大影響的券商研究報告納入監(jiān)管范圍，二是充分發(fā)揮媒體說明會在強化重組上市監(jiān)管中的市場化約束作用，三是繼續(xù)加強對各類信息披露違規(guī)行為的追責(zé)力度，四是提升上市公司中期業(yè)績預(yù)告信息披露的有效性。監(jiān)管層強化股市監(jiān)管，客觀上有利于中長期股市健康發(fā)展，但是中短線會抑制市場的投資風(fēng)險偏好，抑制股指期貨反彈。

央行降準(zhǔn)降息預(yù)期落空

自英國脫歐以來，市場對全球央行量化寬松預(yù)期一度增強，但是全球主要央行的表現(xiàn)與市場預(yù)期存在較大反差。英國央行7月議息會議并未如期降息；美聯(lián)儲7月議息會議按兵不動；日本央行7月議息會議將ETF年度購買規(guī)模從當(dāng)前3.3萬億日元擴大至6萬億日元，但維持利率不變；中國央行也沒有出現(xiàn)預(yù)期的降準(zhǔn)或降息動作。

考慮到我國央行官員表態(tài)貨幣出現(xiàn)流動性陷阱，央行更多地采用逆回購、MLF等貨幣工具向市場投放流動性，市場預(yù)期未來財政政策將更加積極，貨幣政策調(diào)整則會相對謹(jǐn)慎。7月29日美國公布的二季度GDP環(huán)比年化增速僅為1.2%，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的2.5%，一季度GDP環(huán)比年化增速也下調(diào)至0.8%，美聯(lián)儲加息預(yù)期大幅降溫，筆者預(yù)期今年12月前美聯(lián)儲既不加息也不降息的可能性很大。

從技術(shù)上看，國內(nèi)三大期指當(dāng)月合約中短線出現(xiàn)較明顯的轉(zhuǎn)空勢頭。7月29日，IF當(dāng)月的5日、10日和20日均線呈現(xiàn)空頭排列，60日均線支撐在7月27日盤中一度被擊破，8月上旬IF將再次向下考驗60日均線以及3135點和3096點支撐，3296點是中線級別的反彈阻力位。IH當(dāng)月的5日、10日和20日均線也呈現(xiàn)空頭排列，60日均線雖有一定支撐，但是預(yù)計在8月上旬也將面臨考驗，預(yù)計屆時IH將下探2122點和2098點支撐，2215點是中線級別的反彈阻力位。