美元指數(shù)周二(7月26日)小幅走軟，主要是受到日元兌美元大漲的拖累；因交易員削減了對日本當(dāng)局可能出臺的新經(jīng)濟刺激規(guī)模的預(yù)期，日元兌美元周二升至逾一周高位。調(diào)查的大部分經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，日本央行將在周五結(jié)束的為期兩天的會議上擴大資產(chǎn)購買計劃，進一步下調(diào)已經(jīng)為負的利率。

日本政府也在造制定一個支出一攬子計劃，一些人認為，規(guī)?？赡芏噙_20萬億日元(1,900億美元)。但日本經(jīng)濟新聞周二報道稱，直接的財政刺激舉措規(guī)模可能比預(yù)期小很多，未來幾年約為6萬億日元。

花旗全球外匯策略負責(zé)人Steven Englander稱，“市場昨日對財政和貨幣舉措的預(yù)期很樂觀，但這條新聞給當(dāng)局將采取大舉措施的預(yù)期澆了冷水”。

日本財務(wù)大臣麻生太郎的講話也引發(fā)市場擔(dān)憂，政府不會像投資者期望地那樣與日本央行密切合作，實施新的刺激舉措。法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)外匯策略師Vassili Serebriakov稱，“財務(wù)大臣的講話前夜引發(fā)市場波動。市場仍愿意在美元兌日元下跌時買入?！?/p>

美國交易時段日元回吐漲幅，因部分投資者將美元回落看成是在美聯(lián)儲周三結(jié)束兩日會議前買入美元的機會。日元一度下跌，此前日本經(jīng)濟新聞周二下午報道稱，日本央行正在考慮多種刺激經(jīng)濟的選項，其中包括將已經(jīng)為負的利率進一步下調(diào)，買入更多日本公債，以及擴大包括上市交易基金在內(nèi)的其它資產(chǎn)的購買規(guī)模等。

北京時間周四(7月28日)02:00，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)將宣布利率決定并發(fā)表政策聲明。外界普遍預(yù)計美聯(lián)儲將維持利率不變，但投資者將尋找美國何時可能進行下次加息的線索。

市場預(yù)計美聯(lián)儲將維持利率不變，但投資者將尋找美國何時可能進行下次升息的線索。樂觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)提高了美聯(lián)儲在12月升息的預(yù)期，但一些交易員和分析師認為，美聯(lián)儲可能會暗示有可能在9月行動。

BK Asset Management董事總經(jīng)理Kathy Lien周三撰文稱，假如關(guān)注下美元的每日波動，則會發(fā)現(xiàn)在美聯(lián)儲利率決議公布前美元似乎缺乏一致性表現(xiàn)。然而，若單看紐約時段的表現(xiàn)的話，會發(fā)現(xiàn)美元兌大多數(shù)主要貨幣走高。

文章指出，周二美國時間上午公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期，消費者信心指數(shù)超出預(yù)期，新屋銷售急劇攀升。Markit Economics的報告顯示服務(wù)業(yè)活動放緩，房屋價格略有下降，但不足以阻止投資者在美聯(lián)儲利率決議前做多美元。

Lien說道：“當(dāng)全球各大央行都在談?wù)摵蛯嵤捤蓵r，美聯(lián)儲的鷹派傾向?qū)⒗妹涝?。許多市場人士擔(dān)憂，美聯(lián)儲在英國脫歐后將放棄加息的想法，但事實上美國市場和美國經(jīng)濟被證明相當(dāng)具有彈性。”Lien總結(jié)稱：“因此，我們預(yù)計進入美聯(lián)儲利率決議以及美聯(lián)儲決議之后，美元將走高。投資者仍可能找到一些快速的交易機會?！?/p>

花旗集團(Citigroup Inc.)周二報告顯示：“我們深入調(diào)查了經(jīng)濟意外指數(shù)改善的來源，發(fā)現(xiàn)除了正面驚喜之外，數(shù)據(jù)也重拾動能，這使得美聯(lián)儲更難以繼續(xù)強調(diào)增速憂慮。我們還發(fā)現(xiàn)，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體表現(xiàn)意外強勁一直是美聯(lián)儲鷹派傾向的良好歷史指標(biāo)，并且在美聯(lián)儲宣布聲明前后交易歐元/美元往往會表現(xiàn)良好?！?/p>

花旗并稱，對沖基金持倉青睞看多美元以及美國經(jīng)濟意外指數(shù)處于兩年高位之際，可能會看到下次美聯(lián)儲會議之前美元將受到支撐。

丹斯克銀行(Danske Bank)周二撰文稱，F(xiàn)OMC會議對美元影響為中性，風(fēng)險略微偏向上行。兩年期美債收益率有進一步上升的空間，這料令美元受到支撐。

重點關(guān)注美聯(lián)儲決議措辭

北京時間周四02:00，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)將宣布利率決定，發(fā)表政策聲明，對經(jīng)濟形勢的評估或?qū)?yōu)于上次在6月中旬舉行的會議。樂觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)提高了美聯(lián)儲在12月加息的預(yù)期，但一些交易員和分析師認為，美聯(lián)儲可能會暗示有可能在9月行動。

美聯(lián)儲官員在上月會議上一致決定將政策利率目標(biāo)維持在0.25%-0.5%不變，當(dāng)時美聯(lián)儲前有5月份就業(yè)增長急劇放緩，后有數(shù)日后的6月23日英國退歐公投，正是不確定性環(huán)繞的時候。現(xiàn)在，面對就業(yè)數(shù)據(jù)的強勢反彈，以及英國公投退歐后依然連創(chuàng)紀錄高位的股市，支持加息的聲音可能重新浮現(xiàn)。

聯(lián)邦基金利率期貨暗示美聯(lián)儲在12月14日會上加息25個基點的可能性反彈至38%，接近6月23日英國公投當(dāng)日的水平。在公投之后，因為擔(dān)心全球經(jīng)濟增長受損，上述美聯(lián)儲加息可能性曾跌至15%。

上周共有100位經(jīng)濟學(xué)家接受調(diào)查，超過一半預(yù)計美聯(lián)儲將會在第四季度將目前0.25%-0.5%的聯(lián)邦基金利率調(diào)高至0.5%-0.75%。預(yù)測者表示這次調(diào)整很有可能會在12月進行，因為11月政策會議之后幾天就要舉行大選。

盡管美聯(lián)儲本周預(yù)計將不會改變利率，但投資者將聚焦會后聲明，以從中獲取后續(xù)政策動向的線索。有機構(gòu)認為，6月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，可能會美聯(lián)儲釋放一定的鷹派信號。和美聯(lián)儲的利率預(yù)期相比，市場的觀點非常鴿派，決策者們對此感到不滿。

美銀美林(BofAML)經(jīng)濟學(xué)家Michael Hanson撰寫報告稱，F(xiàn)OMC 7月27日政策聲明可能提及“經(jīng)濟數(shù)據(jù)普遍向好”，表示決策者依然在關(guān)注通脹/全球風(fēng)險，并為9月份加息的可能性敞開大門。政策制定者“非?！庇锌赡芫S持政策不變；聲明應(yīng)該不會給出有關(guān)9月動向的“明確信號”。

Hanson強調(diào)稱，單單提及下次會議對于市場而言將是“令人意外地發(fā)出明顯鷹派信號”。報告顯示，F(xiàn)OMC在描述關(guān)注通脹指標(biāo)和全球形勢發(fā)展時有可能剔除“密切”的措辭；這將被市場視為“溫和鷹派”；完全去除“關(guān)注”這句話則將讓鷹派程度上升，但是可能性極小。

摩根大通(JPM)經(jīng)濟學(xué)家Michael Feroli在研報中寫道，美聯(lián)儲在7月27日的會議聲明中將會重申前瞻指引，即未來的政策行動取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)，繼續(xù)強調(diào)通脹方面的進展。這將會發(fā)出一個信息：FOMC不急于加息；符合摩根大通最可能12月份加息的看法。

報告顯示，勞動力市場方面，美聯(lián)儲可能用更加樂觀的評估取代之前悲觀的看法；通脹方面的措辭可能不變。

Feroli表示，存在會議聲明比摩根大通預(yù)期更加鷹派、重新引入風(fēng)險“大致平衡”一說的風(fēng)險；“我們不認為這是基線假設(shè)”。堪薩斯城聯(lián)儲主席喬治(Esther George)可能有異議。

法國巴黎銀行(BNP Paribas)經(jīng)濟學(xué)家Paul Mortimer-Lee和Laura Rosner撰寫報告稱，雖然周三加息是極其不可能的，F(xiàn)OMC很可能會開始讓市場做好準(zhǔn)備，以面對后續(xù)數(shù)據(jù)可能導(dǎo)致加息的局面。7月份會議或許標(biāo)志著溝通策略轉(zhuǎn)變的開始，讓市場對于9月份可能加息更為敏感。

報告顯示：“美聯(lián)儲可能希望市場預(yù)期能夠逐步調(diào)整，主要通過經(jīng)濟數(shù)據(jù)的不斷發(fā)布實現(xiàn)這一過程；“我們的基準(zhǔn)情形假定認為7月份政策聲明不會讓人震驚，但我們也不能完全排除可能性?！?/p>

法巴認為，9月份加息的概率不小，12月份也有再次加息的可能性；美聯(lián)儲對于經(jīng)濟評估應(yīng)該會更為樂觀；多數(shù)決策者對于2016年加息1-2次的預(yù)測可能依然有效；政策聲明最大的變化應(yīng)該出現(xiàn)在第一段。

刺激預(yù)期降溫重振日元

在日本央行本周即將開會的情況下，交易員們降低對日本實施更多貨幣和財政刺激政策的預(yù)期，周二日元兌16種主要對手貨幣全線上漲，日元兌美元創(chuàng)下英國退歐公投以來最大漲幅。

日本財務(wù)大臣麻生太郎(Taro Aso)表示，政府尚未決定財政刺激方案的規(guī)模。此番言論話也引發(fā)市場擔(dān)憂，政府不會像投資者期望地那樣與日本央行(BOJ)密切合作，實施新的刺激舉措。法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)外匯策略師Vassili Serebriakov稱： “財務(wù)大臣的講話引發(fā)市場波動?！?/p>

日經(jīng)報道稱，日本擬將財政刺激計劃中的支出增加一倍，凈財政支出將為6萬億日元；2萬億日元可能來自于2016年追加預(yù)算?；ㄆ?Citigroup Inc.)全球外匯策略負責(zé)人Steven Englander稱：“市場周一對財政和貨幣舉措的預(yù)期很樂觀，但這條新聞給當(dāng)局將采取大舉措施的預(yù)期澆了冷水。”

道明銀行(Toronto-Dominion Bank )高級外匯策略師Mazen Issa說道：“日本央行能夠拿出的刺激政策有很大的不確定性；結(jié)果更可能令人失望?！?/p>

路透調(diào)查的大部分經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，日本央行(BOJ)將在周五結(jié)束的為期兩天的會議上擴大資產(chǎn)購買計劃，進一步下調(diào)已經(jīng)為負的利率。

6月24日英國退歐公投結(jié)果出爐，導(dǎo)致投資者爭相避險，日元兌美元一度升至兩年半高點99.02。因此前市場預(yù)計日本當(dāng)局將會加大貨幣和財政政策刺激力度，日元本月迄今依然下跌大約1.4%。