上周，美豆11月合約跌破1000美分/蒲式耳關(guān)口，最低點(diǎn)為966.2美分/蒲式耳，創(chuàng)下3個(gè)月以來(lái)新低。受此拖累，國(guó)內(nèi)豆油弱勢(shì)振蕩，下跌66點(diǎn)，周度跌幅為1.07%?？紤]到國(guó)內(nèi)外大豆供給增加、油脂需求備貨陸續(xù)展開(kāi)以及豆棕價(jià)差和油粕比低位，預(yù)期豆油短期仍維持振蕩格局。

　　國(guó)儲(chǔ)大豆低價(jià)加量拋售

　　近兩周?chē)?guó)儲(chǔ)大豆持續(xù)拋售。7月15日，國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)大豆計(jì)劃銷(xiāo)售30.11萬(wàn)噸，實(shí)際成交30萬(wàn)噸，最高成交價(jià)為3840元/噸，最低成交價(jià)為3000元/噸，成交均價(jià)為3356.83元/噸，成交率為99.74%。因起拍價(jià)低，成交非?；鸨?，幾乎全部成交。為了加快去庫(kù)存，7月22日，國(guó)儲(chǔ)大豆拍賣(mài)再加碼，由原本的30萬(wàn)噸增至每周57.91萬(wàn)噸，共成交32.71萬(wàn)噸，成交率為56.48%，最高成交價(jià)為3680元/噸，最低成交價(jià)為3120元/噸，成交均價(jià)為3263元/噸。由于市場(chǎng)預(yù)期大豆供給轉(zhuǎn)為寬松，成交較上周明顯減少，需求意愿減弱，所以對(duì)豆類(lèi)價(jià)格存在拖累。

　　美豆基金多頭平倉(cāng)離場(chǎng)

　　目前，美國(guó)大豆作物正處在初期生長(zhǎng)階段。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新作物周報(bào)顯示，截至7月17日，美國(guó)大豆作物優(yōu)良率為71%，與上周持平，與市場(chǎng)預(yù)期相一致。同時(shí)，最新氣象預(yù)報(bào)顯示，8月美國(guó)中西部大豆產(chǎn)區(qū)將會(huì)出現(xiàn)充足的降雨以及適宜的溫度，屆時(shí)大豆作物將進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期，這緩解了市場(chǎng)對(duì)于拉尼娜氣候可能損害美國(guó)大豆單產(chǎn)的擔(dān)憂(yōu)，所以市場(chǎng)對(duì)美豆單產(chǎn)存在調(diào)增的預(yù)期。然而，天氣因素對(duì)豆類(lèi)利空的預(yù)期促使美豆基金多頭平倉(cāng)拋售，打壓價(jià)格走低。CFTC發(fā)布的持倉(cāng)報(bào)告顯示，截至7月19日當(dāng)周，投機(jī)基金在CBOT大豆期貨以及期權(quán)部位持有凈多單137692手，比上周減少21715手。

　　豆棕價(jià)差和油粕比低位

　　國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存仍處于歷史低位區(qū)域，環(huán)比持續(xù)降低。截至目前，全國(guó)港口棕櫚油庫(kù)存量為29.45萬(wàn)噸，較上月同期的41.23萬(wàn)噸下降11.78萬(wàn)噸，降幅為28.5%，尤其是廣州、福建港口棕櫚油貨源非常緊張。據(jù)了解，由于商檢增加了檢測(cè)項(xiàng)目，7月1日開(kāi)始，新到港棕櫚油通關(guān)較慢，通關(guān)時(shí)間延長(zhǎng)15天左右，導(dǎo)致棕櫚油供給緊張局面緩解時(shí)間延后。棕櫚油低庫(kù)存且通關(guān)時(shí)間延長(zhǎng)，使得棕櫚油價(jià)格短期表現(xiàn)優(yōu)于豆油，豆油和棕櫚油價(jià)差縮小，目前現(xiàn)貨價(jià)差僅在510元/噸左右。因此，買(mǎi)家更趨向于采購(gòu)豆油，棕櫚油出貨遲滯，給豆油價(jià)格提供一定的支撐。

　　與此同時(shí)，由于南方連降暴雨，影響?zhàn)B殖需求，豆粕提貨速度放緩，出現(xiàn)脹庫(kù)現(xiàn)象。然而，油脂后期存在需求提振，粕強(qiáng)油弱格局正在發(fā)生轉(zhuǎn)換，部分資金入市做多油粕比。因此，從品種間價(jià)差結(jié)構(gòu)看，豆棕價(jià)差和油粕比低位對(duì)豆油存在階段性支撐，預(yù)計(jì)豆油短期難改振蕩走勢(shì)。