荷蘭國際集團(ING)研究小組周一(7月25日)表示，上周英國央行保持利率決議不變的影響是有限的；因為貨幣政策委員會也強烈暗示了，額外的寬松政策可能會在8月宣布。

首席經(jīng)濟學家安迪·霍爾丹(Andy Haldane)最近表示,需要及時的推出有力的寬松措施；并且在霍爾丹的報告中,該行還將仔細看看這個寬松政策會是什么樣的。

該行認為，對于銀行有限范圍內(nèi)的積極降息爭議或意味著，英國為了抵消脫歐帶來的不確定性沖擊，在下月重啟量化寬松政策是必要的；該行同時表示，將于8月宣布的價值500億英鎊的量化寬松策略還將壓低國債收益率和英鎊價值。

該行認為8月英國貨幣政策委員會(MPC)會議基本情況可能是:(1)一個25個基點的降息;(2)投放初始價值為500億英鎊的QE，來擴大資產(chǎn)購買(主要是傳統(tǒng)的英國國債);(3)宣布進一步放寬信貸計劃等資金貸款計劃(FLS)。

為什么英國央行需要考慮量化寬松及其他非傳統(tǒng)工具？

該行認為，雖然有更多的直接經(jīng)濟策略可用以降低銀行利率,但是考慮到要避免消極的利率影響，以及限制對銀行利潤的不利影響；就意味著，英國央行最終會取消進一步降息兩輪的策略。因此，該行認為貨幣政策委員會將需要動用非常規(guī)政策工具，來提供相當大的短期刺激。

該行還認為，這一次量化寬松政策的主要目的是提高信心；自英國脫歐以來，從采購經(jīng)理人指數(shù)(pmi)初值方面來看有更多的不確定性；尤其是當前降幅創(chuàng)歷史之最,也表明了公司在招聘和投資方面正在采取更加謹慎的方法。

該行的估計還表明,源于英國脫歐的不確定性影響，可以使英國GDP降低0.8%,而這需要價值為50-600億英鎊的初始量化寬松政策刺激來抵消這種沖擊。

英國央行面對風險的溫和言論給市場帶來驚喜？

該行表示，隨著下個月降息25個基點的言論被市場消化,英國央行后續(xù)任何的溫和言論將給下月帶來驚喜，這個驚喜也很有可能來自于，英國央行宣布大于預期的量化寬松政策。

該行認為英國央行會還會給市場帶來這兩方面的驚喜:(a)英國脫歐后的不確定性沖擊可能會大于預測；(b)合格國債將不在限制任何股票組合的購買。

英國央行宣布量化寬松的市場含義是什么?

該行懷疑投資組合通道可能比之前更加通暢,但英國央行僅有的少量，量化寬松政策聲明(500億英鎊或更多)將對市場更具影響意義。

該行認為，最近英鎊的走勢驅(qū)動了英國央行的降息預期，而不是量化寬松政策(與2009年相比,量化寬松政策的預期推動銀行利率低至2-3%)；并且該行認為，英國央行量化寬松政策啟用前（至8月英國央行會議），將會在一定范圍的打壓英鎊。

該行還估計，價值500億英鎊的量化寬松政策的宣布，會使得10年期國債收益率下降約30基點；而且強有力的風險量化寬松計劃(接近1000億英鎊)或使得英鎊兌美元跌至1.2700。