上周，美豆11月合約跌破1000美分/蒲式耳關口，最低點為966.2美分/蒲式耳，創(chuàng)下3個月以來新低。受此拖累，國內豆油弱勢振蕩，下跌66點，周度跌幅為1.07%?？紤]到國內外大豆供給增加、油脂需求備貨陸續(xù)展開以及豆棕價差和油粕比低位，預期豆油短期仍維持振蕩格局。

國儲大豆低價加量拋售

近兩周國儲大豆持續(xù)拋售。7月15日，國家臨時存儲大豆計劃銷售30.11萬噸，實際成交30萬噸，最高成交價為3840元/噸，最低成交價為3000元/噸，成交均價為3356.83元/噸，成交率為99.74%。因起拍價低，成交非常火爆，幾乎全部成交。為了加快去庫存，7月22日，國儲大豆拍賣再加碼，由原本的30萬噸增至每周57.91萬噸，共成交32.71萬噸，成交率為56.48%，最高成交價為3680元/噸，最低成交價為3120元/噸，成交均價為3263元/噸。由于市場預期大豆供給轉為寬松，成交較上周明顯減少，需求意愿減弱，所以對豆類價格存在拖累。

美豆基金多頭平倉離場

目前，美國大豆作物正處在初期生長階段。美國農業(yè)部發(fā)布的最新作物周報顯示，截至7月17日，美國大豆作物優(yōu)良率為71%，與上周持平，與市場預期相一致。同時，最新氣象預報顯示，8月美國中西部大豆產區(qū)將會出現充足的降雨以及適宜的溫度，屆時大豆作物將進入關鍵生長期，這緩解了市場對于拉尼娜氣候可能損害美國大豆單產的擔憂，所以市場對美豆單產存在調增的預期。然而，天氣因素對豆類利空的預期促使美豆基金多頭平倉拋售，打壓價格走低。CFTC發(fā)布的持倉報告顯示，截至7月19日當周，投機基金在CBOT大豆期貨以及期權部位持有凈多單137692手，比上周減少21715手。

豆棕價差和油粕比低位

國內棕櫚油庫存仍處于歷史低位區(qū)域，環(huán)比持續(xù)降低。截至目前，全國港口棕櫚油庫存量為29.45萬噸，較上月同期的41.23萬噸下降11.78萬噸，降幅為28.5%，尤其是廣州、福建港口棕櫚油貨源非常緊張。據了解，由于商檢增加了檢測項目，7月1日開始，新到港棕櫚油通關較慢，通關時間延長15天左右，導致棕櫚油供給緊張局面緩解時間延后。棕櫚油低庫存且通關時間延長，使得棕櫚油價格短期表現優(yōu)于豆油，豆油和棕櫚油價差縮小，目前現貨價差僅在510元/噸左右。因此，買家更趨向于采購豆油，棕櫚油出貨遲滯，給豆油價格提供一定的支撐。

與此同時，由于南方連降暴雨，影響?zhàn)B殖需求，豆粕提貨速度放緩，出現脹庫現象。然而，油脂后期存在需求提振，粕強油弱格局正在發(fā)生轉換，部分資金入市做多油粕比。因此，從品種間價差結構看，豆棕價差和油粕比低位對豆油存在階段性支撐，預計豆油短期難改振蕩走勢。