曾經(jīng)在證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制方面一顯身手的分類監(jiān)管或?qū)⑨槍?duì)期貨公司展開。從上周末召開的海南轄區(qū)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)工作會(huì)議上傳來(lái)的消息是：期貨公司分類監(jiān)管將適時(shí)啟動(dòng)，許多新業(yè)務(wù)將只會(huì)給在分類中排名靠前的A類公司進(jìn)行試點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士指出，從短期來(lái)看，分類監(jiān)管可以降低整個(gè)期貨行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)施規(guī)范運(yùn)作，并推動(dòng)行業(yè)洗牌；從長(zhǎng)期來(lái)看，分類監(jiān)管為將來(lái)推出股指期貨在做著制度性準(zhǔn)備。

　　分類監(jiān)管漸行漸近

　　據(jù)了解，從2008年下半年起，監(jiān)管部門在京、滬、穗、浙、蘇、深六地期貨公司進(jìn)行過(guò)兩次分類監(jiān)管測(cè)評(píng)工作。數(shù)據(jù)顯示，注冊(cè)在這六個(gè)地區(qū)的期貨公司數(shù)量達(dá)90家，占到了全國(guó)期貨公司總數(shù)的54%。

　　所謂分類監(jiān)管，又稱“差異監(jiān)管”，是指監(jiān)管當(dāng)局對(duì)處于不同類別的被監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取不同的監(jiān)管措施，以較小的監(jiān)管成本取得更好的監(jiān)管效果。目前我國(guó)對(duì)證券公司、銀行及其他非銀行類金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管已基本實(shí)現(xiàn)了分類監(jiān)管。近日，證監(jiān)會(huì)主席助理姜洋指出：“要根據(jù)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理水平和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，對(duì)其進(jìn)行分類，對(duì)不同類別公司實(shí)行差異化監(jiān)管政策?！逼谪浌臼瞧谪浭袌?chǎng)的基本要素，期貨市場(chǎng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管驅(qū)動(dòng)型市場(chǎng)，對(duì)期貨公司實(shí)施分類監(jiān)管勢(shì)在必行。

　　分類監(jiān)管的核心思路是“扶優(yōu)限劣”，即對(duì)資質(zhì)較高的期貨公司在業(yè)務(wù)等政策上給予扶持，對(duì)于較差公司給予限制。據(jù)業(yè)內(nèi)專家介紹，目前國(guó)外的通行做法是，對(duì)評(píng)級(jí)高的期貨公司實(shí)行正向激勵(lì)型監(jiān)管，以非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管為主，減少現(xiàn)場(chǎng)檢查次數(shù)，支持其業(yè)務(wù)創(chuàng)新和新業(yè)務(wù)審批優(yōu)先；對(duì)問(wèn)題公司實(shí)行特別監(jiān)管措施，增加現(xiàn)場(chǎng)檢查次數(shù)，停止批準(zhǔn)增設(shè)新的分支機(jī)構(gòu)和營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，暫停其開辦新業(yè)務(wù)等。

　　在今年4月召開的期貨監(jiān)管工作座談會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林指出，要進(jìn)一步深化對(duì)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，認(rèn)真汲取國(guó)際金融危機(jī)教訓(xùn)，積極采取措施保障市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。對(duì)此，要強(qiáng)化期貨市場(chǎng)監(jiān)管，把打擊市場(chǎng)操縱、防范和化解風(fēng)險(xiǎn)及促進(jìn)期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮作為市場(chǎng)監(jiān)管的重點(diǎn)，對(duì)違法違規(guī)行為做到及時(shí)發(fā)現(xiàn)、及時(shí)制止、及時(shí)查處；繼續(xù)加強(qiáng)期貨公司合規(guī)監(jiān)管，在凈資本監(jiān)管基礎(chǔ)上，實(shí)施期貨公司分類監(jiān)管，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)分類和差異化監(jiān)管，扶優(yōu)限劣，鼓勵(lì)通過(guò)兼并重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，建立健全退出機(jī)制。另外，證監(jiān)會(huì)主席助理姜洋在會(huì)上明確表示，期貨公司分類監(jiān)管，將成為未來(lái)期貨監(jiān)管的重點(diǎn)工作之一。

　　分類監(jiān)管在期貨業(yè)的“老大哥”——證券業(yè)中已經(jīng)取得了良好的效果：從2005年開始，監(jiān)管部門對(duì)證券公司采取了按風(fēng)險(xiǎn)度進(jìn)行分類管理的政策，對(duì)證券公司按風(fēng)險(xiǎn)度的大小采取創(chuàng)新類、規(guī)范類、風(fēng)險(xiǎn)類和高風(fēng)險(xiǎn)類的分級(jí)管理制度。對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)類證券公司要堅(jiān)決關(guān)閉，而對(duì)創(chuàng)新類的證券公司在政策上進(jìn)行有力支持，鼓勵(lì)其做強(qiáng)做大，特別是鼓勵(lì)創(chuàng)新類證券公司發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)成為創(chuàng)新類證券公司的主要利潤(rùn)來(lái)源之一。這些措施加劇了證券行業(yè)的整合，大大地提高了行業(yè)的集中度。

　　顛覆傳統(tǒng)排名方式

　　2008年以來(lái)，券商系期貨公司大量進(jìn)入市場(chǎng)，行業(yè)主體急劇增加，市場(chǎng)呈現(xiàn)“僧多粥少”局面。目前，期貨公司在期貨市場(chǎng)的影響力主要根據(jù)交易所顯示的期貨公司排名，但這個(gè)排名是根據(jù)交易量來(lái)排的，交易量并不能確切地反映期貨公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況。行業(yè)內(nèi)眾所周知，有些公司依靠炒手大量進(jìn)行日內(nèi)或短線交易來(lái)積累漂亮交易量。而一些傳統(tǒng)期貨經(jīng)紀(jì)公司，雖然成交量并不靠前，但是卻有很好的利潤(rùn)表現(xiàn)。

　　據(jù)悉，實(shí)施分類監(jiān)管后，期貨公司最終評(píng)價(jià)計(jì)分由風(fēng)險(xiǎn)管理能力分值、市場(chǎng)影響力和發(fā)展?jié)摿Ψ种岛嫌?jì)得出。期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力評(píng)價(jià)指標(biāo)均為定性指標(biāo)，期貨公司市場(chǎng)影響力、發(fā)展?jié)摿υu(píng)價(jià)指標(biāo)均為定量指標(biāo)。其中，期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力將根據(jù)期貨公司資本充足性、客戶資產(chǎn)保護(hù)、公司治理、合規(guī)管理、內(nèi)部控制等評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)。最終，根據(jù)評(píng)價(jià)計(jì)分的高低，期貨公司將被分為A、B、C、D、E等五大類。其中，A類公司為風(fēng)險(xiǎn)管理能力高，資本實(shí)力強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)；B類公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力較好，專業(yè)服務(wù)能力強(qiáng)；C類公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力與其現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)?；酒ヅ?；D類公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力低，潛在風(fēng)險(xiǎn)可能超過(guò)公司可承受范圍；E類公司潛在的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，已被采取風(fēng)險(xiǎn)處置措施。

　　不過(guò)，由于相關(guān)評(píng)分指標(biāo)在細(xì)節(jié)上可能面臨進(jìn)一步修改，分類監(jiān)管推出的時(shí)間目前還不能確認(rèn)。

　　大有大作小有小為

　　海南證監(jiān)局黨委書記、局長(zhǎng)馮玉華指出，“在扶優(yōu)限劣的分類監(jiān)管制度實(shí)施后，許多新業(yè)務(wù)將只會(huì)給分類中排名靠前的A類公司進(jìn)行試點(diǎn)，排名靠后的期貨公司將會(huì)越來(lái)越邊緣化?！?/p>

　　事實(shí)上，實(shí)施分類監(jiān)管后的期貨行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)兩極分化和市場(chǎng)集中度提高的現(xiàn)象，為了在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)，期貨公司必須依據(jù)自身情況提高競(jìng)爭(zhēng)力。而且，實(shí)現(xiàn)分類監(jiān)管，從微觀上將有利于各公司明確定位，推動(dòng)期貨公司在細(xì)分領(lǐng)域建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)、資產(chǎn)規(guī)模大的期貨公司，可以抓住目前難得的市場(chǎng)環(huán)境和機(jī)遇，改變單一依靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的盈利模式，走綜合化道路。利用監(jiān)管層的激勵(lì)政策，既代理商品期貨，又代理金融期貨；既做境內(nèi)期貨代理，又做境外代理；既做經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，又在允許的條件下做期貨自營(yíng)、期貨基金和期貨資產(chǎn)管理，將公司做大做強(qiáng)。

　　對(duì)于規(guī)模小抗風(fēng)險(xiǎn)能力差的公司，可以走專業(yè)化道路。結(jié)合自身的專業(yè)優(yōu)勢(shì)和股東背景，專注于某個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，圈定目標(biāo)客戶群體，拓展?fàn)I銷渠道，突出特色。比如有現(xiàn)貨集團(tuán)背景的期貨公司將重點(diǎn)放在某個(gè)系列的期貨品種上，有券商背景的期貨公司可以提高金融衍生理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和交易能力，專注于代理股指期貨。但無(wú)論是走專業(yè)化還是綜合化道路，期貨公司都要加強(qiáng)自己的人才積累和儲(chǔ)備，強(qiáng)化內(nèi)部管理與風(fēng)險(xiǎn)控制，以高品質(zhì)服務(wù)與風(fēng)控能力吸引客戶。

　　兼并重組有望加分

　　據(jù)媒體報(bào)道，在分類監(jiān)管的等級(jí)評(píng)定中，對(duì)兼并和重組的期貨公司，監(jiān)管層將給予加分，而這顯然十分利于期貨公司的重組。

　　截至2008年年底，全國(guó)共有171家期貨公司，其中有162家經(jīng)營(yíng)正常，171家期貨公司的資產(chǎn)僅有500億元。而全國(guó)有106家證券公司，總資產(chǎn)達(dá)到了1.8萬(wàn)億元；154家保險(xiǎn)公司的總資產(chǎn)為2.9萬(wàn)億元；184家商業(yè)銀行的總資產(chǎn)更是達(dá)到了4.05萬(wàn)億元；50家信托公司的總資產(chǎn)為1155億元。在盈利能力方面，期貨行業(yè)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他金融機(jī)構(gòu)。

　　為了未雨綢繆，近一段時(shí)間以來(lái)，已經(jīng)有多家期貨公司展開了兼并重組，如泰陽(yáng)期貨與蘇州中辰期貨的合并等。“監(jiān)管層希望通過(guò)以市場(chǎng)的力量為基礎(chǔ)，在行政方面給予適當(dāng)?shù)闹С趾凸膭?lì)，引導(dǎo)期貨公司做優(yōu)做強(qiáng)?！睒I(yè)內(nèi)人士對(duì)分類監(jiān)管制度充滿期待。