摩根士丹利(Morgan Stanley)周一(7月25日)撰文公布了美元、歐元、日元、英鎊、加元及澳紐本周展望報告。內容如下：

美元：現(xiàn)在看空美元 看空

考慮到美債收益率較低以及市場風險偏好提振融資交易及商品貨幣，我們預計美元在未來數月內會走低。美聯(lián)儲6月紀要和杜德利講話顯示，美聯(lián)儲對目前市場的利率定價感到滿意，美債收益率仍將維持低位。與此同時，英國退歐事件并未成為擴張的體系性風險，隨著市場波動率回落，風險資產將獲得支撐。想要令目前的市場環(huán)境改變，除非中國或歐元區(qū)出現(xiàn)更大的經濟意外下行風險。之前美國非農數據十分強勁，但分項數據不佳。該數據足夠令市場恐慌情緒緩解，但不足以令美聯(lián)儲馬上再度升息。不過，考慮到部分經濟數據表現(xiàn)已經優(yōu)于預期，我們將關注本周的美聯(lián)儲決議是否會給出任何修正信號，來令市場對年內升息的預期增加。

歐元：潛在上行 看多

上周的歐洲央行決議沒什么意外，也沒說會在9月寬松。就算歐洲央行像本行經濟學家預期的那樣降息10個基點，考慮到銀行業(yè)已經很弱，歐債收益率已經處于極度低位，預計也不會對歐元產生什么影響。歐洲銀行業(yè)管理局(EBA)壓力測試需要關注，因為這將令歐盟銀行業(yè)問題再度成為市場焦點。我們預計實際收益率差會令歐元在中期趨于上行，因此我們將做多歐元兌美元，特別是歐元兌英鎊。

日元：關注日本央行 中性

外匯市場對日本刺激政策的相關報道給出反應，但報道中缺乏細節(jié)。我們認為日元會震蕩交投，在再度做空美元/日元前，我們需要看到一些風險事件。我們將關注7月29日的日本央行會議結果以及其有關寬松的措辭。在此之前，我們不會重建任何日元相關倉位。市場此前傳言日本的刺激規(guī)模會在20萬億日元。但只要日本當局不推出“直升機撒錢”或超出預期的寬松措施，我們認為日元從中期來看仍將偏強，因為安倍經濟學達成目標所面臨的阻力持續(xù)增加。

英鎊 逢高拋空 看空

我們預計英鎊對英國退歐后的經濟數據表現(xiàn)將保持高度敏感。這些經濟數據可能顯示出退歐對英國的初步傷害，從而令英鎊處于拋售壓力之中。本行經濟學家預計英國央行8月會降息40個基點，英鎊將因此進一步走低。期貨倉位數據顯示，英鎊的任何反彈都可能受制于1.35水平。英鎊未來幾個月的下行目標則可能指向1.24水平。因此我們認為做空英鎊/美元的風險回報比是吸引人的，做空英鎊兌歐元的風險回報比更吸引人。

加元：轉為中性 中性

在加拿大央行決議意外偏鷹后，我們對加元的觀點轉為中性。雖然加拿大央行下調了經濟預估，同時延后了產能缺口消失的預估時間；但加拿大央行仍保持了一個中性論調，并指出短期內無意寬松。從新聞發(fā)布會措辭來看，加拿大央行對樓市過熱或超出之前預期感到擔憂。而上周的數據也顯示加拿大房屋價格進一步加速上漲。加拿大央行也認為貿易帳令人失望只是暫時現(xiàn)象，預計數據最終會反彈。但是，在預計三季度和四季度經濟強勢反彈的同時，加拿大央行也給出了一個條件：如果經濟表現(xiàn)未能達成現(xiàn)有樂觀預期的話，則加拿大央行將重新考慮寬松措施。總體來看，我們現(xiàn)在不愿做空加元，加元可能自當前水平進一步走高，雖然多頭倉位已經相對偏多。

澳元：通脹數據前呈中性 中性

考慮到美元走低及投資者對收益率的持續(xù)追逐，澳元短線仍獲得相對良好的支撐。但是在本周的澳洲二季度CPI數據公布前，我們會持中性觀點。本行經濟學家認為澳聯(lián)儲8月寬松的概率上升。如果CPI強勁，則考慮到強勁的就業(yè)表現(xiàn)和政治風險下降，澳元應該還能獲得支撐。但我們長期觀點并未改變。同時考慮到進一步降息的可能，我們仍中期看空澳元表現(xiàn)。

紐元：短線看空 中性

CPI偏弱及貿易加權指數偏高令新西蘭聯(lián)儲更新了經濟預估，也增加了8月寬松的可能。如果市場進一步定價刺激寬松路徑的話，我們預計紐元會在會議前進一步走低。但是，我們懷疑新西蘭聯(lián)儲是否會像市場預期的那樣對持續(xù)寬松抱有熱忱；因為雖然更新了宏觀審慎政策，但新西蘭樓市仍偏熱。我們將等待新西蘭聯(lián)儲8月會議結果。而如果全球資金繼續(xù)追逐高收益率的話，紐元可能表現(xiàn)偏強。

北京時間7月25日9:49，美元指數報97.52，歐元/美元報1.0956/60，美元/日元報106.53/57，英鎊/美元報1.3113/18，美元/加元報1.3145/50，澳元/美元報0.7468/70，紐元/美元報0.6970/73。