國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格在突破前期高點(diǎn)3850一線后出現(xiàn)了加速上漲，但大豆1009合約上漲至4100元/噸之后遭遇了壓力，出現(xiàn)了快速的回調(diào)。但在當(dāng)前國(guó)內(nèi)大豆仍存在多方面利多支撐的情況下，大豆當(dāng)前的回調(diào)是對(duì)前期上漲的技術(shù)性修正，不會(huì)改變上漲的趨勢(shì)，在國(guó)內(nèi)大豆調(diào)整之后仍將繼續(xù)上行。

　　首先，大豆減產(chǎn)及國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)勁將繼續(xù)提振國(guó)產(chǎn)大豆期貨

　　12月9日國(guó)家糧油信息中心發(fā)布了《中國(guó)主要糧油作物產(chǎn)量12月份預(yù)估報(bào)告》。12月份預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2009年中國(guó)大豆的播種面積為880萬(wàn)公頃，較2008年的913萬(wàn)公頃減少33萬(wàn)公頃，減幅3.6%。預(yù)計(jì)2009年中國(guó)大豆的產(chǎn)量為1,450萬(wàn)噸，較2008年1,555萬(wàn)噸減少105萬(wàn)噸，減幅6.7%。而從美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的中國(guó)大豆需求數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)2009/10年度無(wú)論大豆壓榨量還是食用消費(fèi)量均較上年度出現(xiàn)了增加；其中大豆壓榨量將由2008/09年度的4103.5萬(wàn)噸增加至4448萬(wàn)噸，增長(zhǎng)幅度達(dá)8.39%；大豆食用消費(fèi)量將由2008/09年度的870萬(wàn)噸增長(zhǎng)至878萬(wàn)噸，增長(zhǎng)幅度為0.92%。總體來(lái)看，2009/10年度中國(guó)大豆的總消費(fèi)量將達(dá)到5501萬(wàn)噸較上年度的5143.5萬(wàn)噸增長(zhǎng)6.95%。在國(guó)產(chǎn)大豆出現(xiàn)減產(chǎn)的情況下，國(guó)產(chǎn)大豆將受到國(guó)內(nèi)強(qiáng)勁需求的拉動(dòng)而繼續(xù)上漲。

　　其次，國(guó)家收儲(chǔ)及暫停拋儲(chǔ)政策繼續(xù)利好國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)

　　11月26日，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、糧食局和農(nóng)發(fā)行聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于做好2009年?yáng)|北地區(qū)秋糧收購(gòu)工作的通知》，繼續(xù)在東北地區(qū)實(shí)行玉米(資訊,行情)、大豆臨時(shí)收儲(chǔ)政策，收購(gòu)期限從今年12月1日至明年4月30日。大豆臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)格為1.87元/斤，同時(shí)對(duì)指定的大豆壓榨企業(yè)和中儲(chǔ)糧總公司一次性費(fèi)用補(bǔ)貼0.08元/斤，補(bǔ)貼期限為2009年12月1日至2010年4月30日。而在國(guó)家收儲(chǔ)的同時(shí)，國(guó)家也采取了暫停臨時(shí)儲(chǔ)備大豆的拍賣。根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的通知，自2009年12月1日開始，暫停了內(nèi)蒙古、黑龍江、吉林、遼寧的國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)大豆競(jìng)價(jià)交易。從國(guó)家對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆的收儲(chǔ)及競(jìng)價(jià)拍賣政策來(lái)看，國(guó)家采取只收儲(chǔ)大豆不拍賣臨時(shí)儲(chǔ)備大豆，這使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可流通的國(guó)產(chǎn)大豆量明顯減少，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)大豆期貨價(jià)格帶來(lái)了明顯的支撐和提振。

　　第三、美國(guó)農(nóng)業(yè)部拉開了下調(diào)美國(guó)大豆期末庫(kù)存的序幕將繼續(xù)提振全球大豆價(jià)格

　　據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)12月10日周四早晨公布的最新月度報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)美國(guó)2009/10年度大豆出口量而使大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存從上月的2.7億蒲式耳下降至2.55億蒲式耳，但略高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的2.35億蒲均值(預(yù)測(cè)區(qū)間1.7億-2.6億蒲)。這是本年度首次下調(diào)美國(guó)大豆期末庫(kù)存數(shù)據(jù)，而在后期的美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告中仍存在下調(diào)期末庫(kù)存數(shù)據(jù)的可能性，特別是創(chuàng)紀(jì)錄的單產(chǎn)數(shù)據(jù)將會(huì)出現(xiàn)下調(diào)，這可能使美國(guó)大豆的供應(yīng)狀況將變得再度緊張。

　　如果出現(xiàn)單產(chǎn)下調(diào)將對(duì)CBOT大豆價(jià)格起到明顯的支撐和提振作用。特別是在未來(lái)三個(gè)月全球大豆的供應(yīng)主要來(lái)源于美國(guó)的情況下，美國(guó)大豆將在全球需求強(qiáng)勁的支撐下“坐地起價(jià)”。這將在很大程度上提振國(guó)內(nèi)大豆的進(jìn)口成本，推升國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格。

　　第四、大豆與金屬及能源比值偏低繼續(xù)吸引基金增持大豆多單

　　在全球主要經(jīng)濟(jì)體大量注資的情況下，金屬及能源價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，而農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)中的大豆則因美國(guó)大豆預(yù)期增產(chǎn)的利空壓制，漲幅明顯偏低。這使得CBOT大豆與倫敦銅及國(guó)際原油價(jià)格的比值處于近10個(gè)月來(lái)的低點(diǎn)。過(guò)低的比值使得大豆成為商品市場(chǎng)的“低洼地”，投資價(jià)值凸現(xiàn)。而隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇及通脹預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，將會(huì)繼續(xù)吸引大量資金進(jìn)入大豆市場(chǎng)。

　　從CFTC公布的期貨基金持倉(cāng)報(bào)告來(lái)看，CBOT大豆的總持倉(cāng)量在2008年12月30日僅為278，773手，截至2009年12月1日，CBOT大豆的總持倉(cāng)量已增長(zhǎng)至478，986手；CBOT大豆期貨凈持倉(cāng)方面，2008年12月30日CBOT大豆的凈持倉(cāng)量為凈多26，177手；截至2009年12月1日，CBOT大豆凈多持倉(cāng)量為116，292手，凈多持倉(cāng)量呈現(xiàn)出成倍增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。CBOT大豆總持倉(cāng)量及凈持倉(cāng)量的大幅度增長(zhǎng)，顯示出基金對(duì)大豆的做多熱情急劇增長(zhǎng)，大豆的資金屬性也將因此而明顯增強(qiáng)。同時(shí)由于中國(guó)對(duì)美國(guó)大豆在未來(lái)三個(gè)月仍將保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，基金很可能乘機(jī)炒作中國(guó)需求和美國(guó)大豆供應(yīng)緊張的題材而繼續(xù)拉升CBOT大豆。

　　總體來(lái)看，在國(guó)內(nèi)大豆同時(shí)受到國(guó)產(chǎn)大豆減產(chǎn)及國(guó)內(nèi)提價(jià)實(shí)施收儲(chǔ)政策及暫停大豆拍賣的內(nèi)部支撐和CBOT大豆將在中國(guó)需求及庫(kù)存下調(diào)導(dǎo)致供應(yīng)偏緊的情況下，基金對(duì)CBOT大豆的做多熱情仍將繼續(xù)維持，將繼續(xù)有利于CBOT大豆價(jià)格繼續(xù)上行，CBOT大豆將突破1060美分的關(guān)鍵壓力位而繼續(xù)上行至1100美分甚至1200美分。操作上可在CBOT大豆1月合約突破1070一線，國(guó)內(nèi)大豆1009合約站穩(wěn)4000一線時(shí)買入國(guó)內(nèi)大豆1009合約，買入數(shù)量控制在總資金的30%，止損位設(shè)在3900；上漲第一目標(biāo)位4165一線，第二目標(biāo)位4300一線。