一、行情回顧。上周五，寬松預期再起，期債強勢拉漲。5年期主力合約TF1609開盤價100.980 ，最高101.165 ，最低100.885 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為0.13%，成交量為12047手，持倉量為21867手。三張合約總成交12893手，總持倉30105手。10年期主力合約T1609開盤價100.305 ，最高100.585 ，最低100.885 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為0.22%，成交量為21822手，持倉量為28230手。三張合約總成交24541手，總持倉41831手。

二、資金面。上周五，公開市場操作開展200億元逆回購，當日凈投放0億元，資金面寬松。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.3BP至1.9960 %，7天利率下行0.2BP至2.3080 %，14天利率下行1BP至2.6930 %；銀行間回購加權利率1天利率上行0.18BP至2.0309 %，7天利率上行0.43BP至2.4185 %，14天利率下行0.32BP至2.5832 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1609合約的CTD券160007.IB，IRR為0.67%，該券當日于99.6636，收益率較昨日下行2.00BP；T1609合約的CTD券為150023.IB，IRR為0.23%，該券收于101.0467，收益率較昨日下行1.50BP。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行1.2BP、1.2BP至2.6818%、2.8271%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國債總指數(shù)上行0.02BP至170.65 ，固定利率國債指數(shù)上行0.02BP至171.05 。

四、財經(jīng)資訊。

1、6月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增6.2%，預期5.9%，前值6%；1-6月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比6%，預期5.9%，前值5.9%。

2、1-6月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增6.1%，增速比1-5月份回落0.9個百分點；房屋新開工面積增速回落3.4個百分點。

3、6月新增貸款1.38萬億元，預期1萬億元；M2同比增11.8%，M1同比增24.6%；6月社會融資規(guī)模16300億元，預期11000億元。

五、結(jié)論及投資建議。

二季度GDP同比6.7%，工業(yè)生產(chǎn)較前月回升0.2個百分點，好于預期；短期商品房銷售面積增速回落對房地產(chǎn)投資和新開工或有向下拖累。6月新增人民幣貸款強于預期，信用增長總體穩(wěn)健，對實體經(jīng)濟的金融支持比較充裕，但M1增速繼續(xù)反彈，反應企業(yè)缺乏優(yōu)質(zhì)投資項目，對未來前景比較悲觀，資本以現(xiàn)金的形式存在；本周公開市場到期3310億元，仍有2000億元附近的MLF到期，料央行仍會通過續(xù)作方式展期。上周五，GDP好于預期，期債下探，隨后投資增速下滑，寬松預期推動期債強勢拉漲。目前工業(yè)動能基本平穩(wěn)，商品房銷售回落的影響還需進一步跟蹤，貨幣政策大概率維持中性，期債再次趨勢上漲還需等待，操作上大跌短多，持有單等待再次形成穩(wěn)定的震蕩平臺后逢低做多。