在7月12日的講話中，“新債王”、DoubleLine Capital創(chuàng)始人Gundlach表示，在他三十年的職業(yè)生涯中，他都沒有見過現(xiàn)在這樣的債市。他認為“10年期的國債是他見過的最糟糕的”，甚至還說，指望10年期國債能賺錢，那就得把它賣給那些“在最低收益率時買進去的偉大的傻子”。

新債王認為，債市越發(fā)詭異的兩個關(guān)鍵因素在于：收益率一低再低，而投資者的狂熱卻在推動債券價格不斷上漲。今年的價格漲幅已經(jīng)達到了1995年以來，類似時間段內(nèi)投資者能獲得的最大回報。

他認為，相比可能的風險，債市的收益率根本是杯水車薪?！皞氖找媛什粫吒撸瑳]有什么能推動它們?！彼嬲]投資者不要進入債市，債市正處在最低收益率的時刻。他提出的更好的選擇是小麥市場，“它可能不會上漲，但一旦上漲就能迅速賺取10％-15%的回報，這比10年期國債要好多了?！?/p>

Gundlach還提到，投資者對債市和黃金有著相似的心態(tài)?！拔也幌矚g那種‘觀點是對的，但就是不賺錢’的投資?！盙undlach說到。

Gundlach給出了自己對各個行業(yè)的評估：

相比于長期債券，高收益的債券是“相對較優(yōu)”的選擇。長期債券糟糕的流動性使它們非常危險，垃圾債券的違約率也在上升。雖然垃圾債的熊市已經(jīng)過去了，不過他們的恢復率和EBITDA依然低，尤其是能源行業(yè)。

原油困于45 - 50美元/桶的區(qū)間，但考慮到庫存處在歷史高位，產(chǎn)量還在不斷下降，未來更有可能會向下突破。

新興市場債券的估值是合理的，最近對美元的熱潮并不明顯。不要希望美元會走強，除非出現(xiàn)經(jīng)濟問題。

Gundlach目前對債市持否定態(tài)度。他認為，因為國債收益率正在筑底反彈，上周沖入債市的投資者將會面臨艱難時期。美國10年期國債收益率回升至1.7%是基本假設情景，明年更有可能觸及2%，投資者要對美國債券市場的走勢保持謹慎。

Gundlach對債市的悲觀來自銀行業(yè)的危機。他在下圖中比較了2005-2009年間的美國銀行（BOA）和2013年以來的德意志銀行（DB）的股價，并得出結(jié)論：在小幅上漲之后，它們都面臨著不可避免的崩盤。

Gundlach分析，銀行的崩潰可能帶來通貨緊縮，債券收益率進一步下滑。這種時候，政府可能不得不推出大型的財政刺激，或是干脆“直升機撒錢”。

在談論到具體的經(jīng)濟形勢時，Gundlach認為，大宗商品并未迎來牛市。Gundlach分析稱，去年以來的這一波大宗商品價格的逆轉(zhuǎn)主要歸功于金銀的強勢表現(xiàn)。

對于美國將在2017年陷入經(jīng)濟衰退的說法，Gundlach認為，勞動力市場指標并未顯示出衰退的跡象，不應認為美國經(jīng)濟會衰退。然而經(jīng)濟增長的放緩卻是存在的：名義GDP的增長緩于薪資和房租的增長，為日常消費帶來通縮壓力，進一步抑制經(jīng)濟增長。

此外，新增就業(yè)集中在55歲以上的人群顯示，低利率迫使人們通過更長的工作時間來負擔退休后的生活。但Gundlach并不看好美聯(lián)儲的加息可能。他認為，在英國退歐公投之后，美聯(lián)儲年內(nèi)加息的概率為零，而在2017年的2月會有1/3的概率加息。

Gundlach稱，美聯(lián)儲已經(jīng)在加息計劃上“徹底投降”。