今年以來，菲律賓鎳礦供給問題逐漸成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。3月份該國鎳礦商協(xié)會(huì)就2016年產(chǎn)量及出口量最多削減20%達(dá)成一致，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)菲律賓今年礦石供給的擔(dān)憂。6月份新當(dāng)選總統(tǒng)杜特爾特公開要求菲國內(nèi)礦山停止破壞環(huán)境，否則將面臨關(guān)閉的命運(yùn)。這一主張隨后得到了環(huán)保人士及地方反礦組織的支持，政府與礦山的對(duì)抗開始升級(jí)。7月8日，菲政府宣布暫時(shí)關(guān)閉三描禮士地區(qū)Benguet與Zambales Diversified Metals兩家礦山，同時(shí)對(duì)國內(nèi)所有礦山進(jìn)行為期一月的審查，期間暫停新項(xiàng)目申請(qǐng)，政府開始進(jìn)入執(zhí)法階段，市場(chǎng)情緒驟然升溫。

本次菲律賓政府叫停的兩家礦山在2015年已進(jìn)入實(shí)際停產(chǎn)狀態(tài)，此前同樣收到法院臨時(shí)環(huán)保令及傳票的Eramen與LNL卻沒有被宣布暫停。這可能說明中央政府在執(zhí)法上遇到強(qiáng)大阻力，目前僅能從已停產(chǎn)的礦山開始，抑或是這種執(zhí)法本身就是“雷聲大，雨點(diǎn)小”。不管怎樣，目前三描禮士地區(qū)正值雨季，即便政府未來宣布該地區(qū)其他礦山暫停，短期內(nèi)對(duì)菲律賓鎳礦總產(chǎn)量的影響仍然較小。

7月8日，菲律賓政府宣布對(duì)國內(nèi)所有礦山進(jìn)行為期一月的審查。由于亞洲鎳業(yè)（NAC）高管此前發(fā)言稱，大型礦山環(huán)保設(shè)施符合規(guī)定。同時(shí)，考慮到執(zhí)法難度，這次整治從中小礦山開始的可能性更大。據(jù)菲律賓地礦局統(tǒng)計(jì)，去年大型礦業(yè)公司的鎳礦年產(chǎn)量合計(jì)約2889.4萬噸（實(shí)物噸），占比89.4%，而中小型礦業(yè)公司的鎳礦年產(chǎn)量合計(jì)約341.0萬噸（實(shí)物噸），占比10.6%。假設(shè)未來審查結(jié)果出來，菲律賓政府對(duì)中小礦山進(jìn)行全面整頓，最多可能導(dǎo)致今年的產(chǎn)量同比下滑10.6%，但是，如果中小礦山被暫停，大型礦山可能會(huì)選擇增產(chǎn)以搶占市場(chǎng)份額，這樣實(shí)際影響就會(huì)更小。

與菲律賓政府加強(qiáng)環(huán)保執(zhí)法相比，天氣因素對(duì)礦山生產(chǎn)及發(fā)運(yùn)的影響可能會(huì)更大。據(jù)NOAA最新一期報(bào)告，從氣象模型來看，2016年秋季至2017年冬季發(fā)生拉尼娜的概率目前為75%。而日本氣象廳最新的報(bào)告稱，拉尼娜可能在今年夏季孕育，秋季到來。

菲律賓鎳礦生產(chǎn)與發(fā)運(yùn)受降雨等影響很大，今年秋季拉尼娜如果降臨，尤其是強(qiáng)拉尼娜，將造成菲律賓主產(chǎn)區(qū)Surigao及Palawan雨季跨度延長，這就意味著整個(gè)地區(qū)鎳礦生產(chǎn)及發(fā)運(yùn)的停運(yùn)期將延長1-3個(gè)月。災(zāi)情嚴(yán)重的話，預(yù)計(jì)菲律賓鎳礦產(chǎn)量或下滑逾30%。

綜合以上分析，雖然目前菲律賓政府已進(jìn)行的環(huán)保執(zhí)法對(duì)鎳礦生產(chǎn)及發(fā)運(yùn)的影響較小，但考慮到菲律賓鎳礦供給下滑的潛在風(fēng)險(xiǎn)增大，鎳價(jià)震蕩區(qū)間的上限有望進(jìn)一步提高，倫鎳主力震蕩區(qū)間或?yàn)?300-11000美元/噸，滬鎳主力震蕩區(qū)間或?yàn)?4800-85800元/噸。投資者可密切關(guān)注菲律賓鎳礦供給風(fēng)險(xiǎn)的變化，一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，鎳價(jià)漲勢(shì)可期。