利率如果繼續(xù)下降，全球銀行業(yè)可能要撐不住了。

本周，德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark Wall在報(bào)告中指出，由于內(nèi)部資金增加與外部資本籌集的能力同時(shí)受到?jīng)_擊，英國公投退歐引發(fā)的長期低利率環(huán)境將對銀行盈利能力構(gòu)成進(jìn)一步挑戰(zhàn)。

假設(shè)利率每年繼續(xù)降低20個(gè)基點(diǎn)，到2017年底，銀行凈利差與現(xiàn)在相比將下滑10%。

“市場對銀行的估值從未如此低”，Wall在報(bào)告中寫道。

Wall指出，由于銀行內(nèi)部資金增加與外部資本籌集的能力同時(shí)受到?jīng)_擊，即便目前監(jiān)管環(huán)境較為放松，再加上銀行致力于削減風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，銀行維持信貸增長的前景依然不明朗。

報(bào)告中，Wall假設(shè)了樂觀與悲觀兩種情況：

資產(chǎn)價(jià)格的崩潰損害了銀行籌集外部資本的能力。同時(shí)，極低并趨平的收益率曲線暗示銀行內(nèi)部資金增加的能力的減弱。英國公投退歐意味著這種情況可能持續(xù)下去。

在這種情況下，即便不考慮日益收緊的監(jiān)管，維持信貸增長依然成為極大的挑戰(zhàn)。內(nèi)部紓困（bail-in）原則同樣降低投資者投資銀行意愿。當(dāng)處于經(jīng)濟(jì)處于不確定性時(shí)期時(shí)，關(guān)于資本要求的監(jiān)管更為嚴(yán)格，這無疑將該問題惡化。

到2019年，新的監(jiān)管措施可能將歐盟國家的資本比率提高1%。當(dāng)資本增加、風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)降低時(shí)，這一目標(biāo)可以實(shí)現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)在于，銀行把重心放到了降低風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，因此，信貸增長前景將受到損害。

在樂觀的情況下，直到2017年末，銀行可能會維持資產(chǎn)負(fù)債表不變，令歐元區(qū)信貸狀況在未來12個(gè)月中轉(zhuǎn)向負(fù)面。在這種情況下，到2017年末，國內(nèi)私人需求將陷入停滯，GDP復(fù)蘇的步伐也將下滑0.5%。

在最壞的情況下，如果銀行想要提高資本水平，囿于當(dāng)前監(jiān)管環(huán)境，除了削減風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)總量，別無他法。到2019年，年信貸緊縮率將達(dá)2%，信貸條件將降至2012年歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)時(shí)的水平。

需要注意的是，以上兩種情況都沒有將全球經(jīng)濟(jì)增長和銀行盈利受到的影響計(jì)算在內(nèi)。即便是在假設(shè)目前利率縮減率（每年降低20個(gè)基點(diǎn)）持續(xù)的基準(zhǔn)情境下，與當(dāng)前水平相比，到2017年底，銀行凈利差將下滑10%。

Wall總結(jié)，銀行業(yè)具有周期性，英國公投退歐對于經(jīng)濟(jì)和銀行業(yè)而言都是負(fù)面事件，在這個(gè)監(jiān)管嚴(yán)格的環(huán)境下尤甚：

?英國公投退歐意味著宏觀環(huán)境的惡化和信貸增長的減弱。這對于銀行的撥備前盈利能力的提升也造成不良影響。

?經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)意味著QE的延期，這暗示著收益率曲線的降低與趨平，至少在核心國家如此。這同樣會對銀行的撥備前盈利能力造成影響。

?逐漸惡化的宏觀展望意味著貸款違約率和損失的上升。這將對銀行的撥備前盈利能力造成下行壓力。

在2015年，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主保羅·克魯格曼就在專欄中提到，通脹這么低，還有人要求加息，主要的一群人是以自己利益為中心的銀行家，其利益在低利率環(huán)境中受到壓制。