權(quán)重板塊持續(xù)發(fā)力

經(jīng)前幾個交易日的振蕩整理，在藍籌板塊帶領(lǐng)下周二上證指數(shù)創(chuàng)兩月新高3049點，重新站穩(wěn)3000點。自英國脫歐以來上證指數(shù)已累計上漲5.4%，在經(jīng)歷了前期近兩個月的振蕩行情后，A股市場將迎來難得的做多時間窗口，振蕩上行將是主旋律。

展望后市，國企改革、軍工等板塊有持續(xù)性機會，這些權(quán)重板塊將為指數(shù)打開上行空間。

7月4日全國國有企業(yè)改革座談會召開，習(xí)近平總書記作出重要指示，強調(diào)要堅持深化國企改革，做大做強國企。與此同時國資委主任肖亞慶透露，國企改革頂層設(shè)計基本完成，相關(guān)配套政策不斷完善，國企改革舉措邁出實質(zhì)性步伐。高層上述表態(tài)說明國企改革提速，而其中疊加“供給側(cè)”改革概念的鋼鐵、煤炭、建材等板塊料將成為后市資金的關(guān)注重點。消息面上，國旅集團將整體并入港中旅集團，成為其全資子公司；寶鋼武鋼正在籌劃戰(zhàn)略重組，若重組成功將起到良好示范作用帶動鋼鐵概念板塊。

此外，神華集團接觸中國煤炭科工集團謀求合并，中金與中投證券也在進行試探性接觸。軍工方面，近期南海局勢持續(xù)緊張，各國軍演頻繁、臺灣軍方誤射導(dǎo)彈、美在韓部署“薩德”系統(tǒng)、南海仲裁結(jié)果公布等事件刺激不斷。此外，軍民融合上升為國家戰(zhàn)略，下半年軍民融合“十三五”規(guī)劃政策推出預(yù)期升溫，而國企改革提速將使軍工集團的兼并重組得到實質(zhì)性推進。時間窗口上看，每年7月、8月軍工板塊均有較好表現(xiàn)。

近期指數(shù)溫和上行，成交量放大，市場信心有所修復(fù)。技術(shù)層面上看，均線在前期粘連后再度呈多頭發(fā)散趨勢。此外，在前期的利空打壓下，A股表現(xiàn)出較強抗跌性。期指方面，6月以來三大期指總持倉量穩(wěn)步上升，目前維持在95000手以上。三大期指遠月合約貼水率收斂至低位。資金方面，滬深兩市周二成交金額再次突破7000億元，6月以來兩融穩(wěn)步增加表明投資者風(fēng)險偏好有所上升，增量資金有利于后市繼續(xù)反彈。

全球主要國家10年期國債利率普遍大幅下降，傳統(tǒng)避險資產(chǎn)黃金價格持續(xù)攀升，全球央行寬松貨幣政策預(yù)期延長。國外方面，美聯(lián)儲6月FOMC會議紀要顯示不確定性正在增加，盡管非農(nóng)數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，但美國就業(yè)市場的復(fù)蘇可持續(xù)性有待觀察。11日美聯(lián)儲公布的就業(yè)市場狀況指數(shù)連續(xù)第六個月為負，美國勞動力市場的狀況難言樂觀，美聯(lián)儲三季度加息概率仍低。

國內(nèi)民間投資表現(xiàn)不佳，房地產(chǎn)銷售延續(xù)下滑趨勢，6月PMI指數(shù)回落創(chuàng)4個月新低。英國脫歐又加劇全球市場不確定性，外部需求難言樂觀。此外，人民幣近期連續(xù)貶值引發(fā)資本外流壓力。我們認為，三季度經(jīng)濟下行加大、6月通脹壓力緩解為貨幣政策打開空間。

圖為期指遠月合約貼水率及兩融余額變化

綜上所述，股指面臨短線獲利拋壓和前高3100一線壓力位，短期走勢恐將振蕩反復(fù)，但在市場風(fēng)險偏好有所修復(fù)，政策預(yù)期抬頭背景下，期指難改上行趨勢，建議投資者保持多頭思維積極參與，關(guān)注后市風(fēng)格是否會輪動至中小盤題材股。