投資要點

上周新增掛牌企業(yè)40家，符合創(chuàng)新層財務標準的企業(yè)占比2.50%。截至2016年7月8日，新三板掛牌公司共有7725家，其中上周新增掛牌40家。根據(jù)2014年年報數(shù)據(jù)，40家公司中有10家營收規(guī)模過億，35家公司實現(xiàn)了盈利。成長能力方面，有3家公司營收增速超過100%，8家凈利潤增速超過100%。價值鏈方面，上周新增掛牌的40家企業(yè)中，有11家公司處于研發(fā)、設計、創(chuàng)意環(huán)節(jié)，20家公司處于制造業(yè)的加工、制造、組裝環(huán)節(jié)，9家公司處于品牌、物流、銷售渠道環(huán)節(jié)，位于價值鏈兩端的企業(yè)占比為50%。40家企業(yè)中，財務表現(xiàn)符合創(chuàng)新層的財務標準的有1家，占比2.50%（僅參考創(chuàng)新層標準一、二的財務指標篩選，以2014、2015年年報數(shù)據(jù)為準，剔除財報數(shù)據(jù)披露不全的企業(yè)）。

雙指下跌，市場整體交投小幅回落。上周，三板成指和三板做市指數(shù)分別下跌1.63%和0.17%，總成交額分別回落至22.21億元和14.62億元，日均成交額分別為4.44億元和2.92億元，日均成交額較上上周分別減少12%和10%。創(chuàng)新層和基礎層總成交額分別為17.09億元和11.37億元，日均成交額分別為3.42億元和2.27億元，日均成交金額較上周分別增加1%和減少36%。換手率方面，做市板塊換手率由上上周的0.18%回落至0.16%，創(chuàng)新層和基礎層的換手率分別為0.17%和0.23%。截至2016年7月8日，新三板股東總戶數(shù)已達到27.98萬戶，較上上周的27.95萬戶小幅提升；平均每家企業(yè)股東戶數(shù)為36戶，但考慮到企業(yè)體量差別巨大，股東戶數(shù)加權平均值更有代表性，該值從2015年初的1437戶提高到2016年7月8日的1478戶，呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢。

上周新三板77家公司公布定增預案，擬募資總額57.87億元，較上上周39.73億元的水平出現(xiàn)明顯上升。整體增發(fā)市盈率為7.57倍，大幅低于上上周的19.30倍。上周新三板市場實際募資總額為8.92億元，較上上周43.09億元的水平亦大幅下降；實際增發(fā)市盈率為29倍，較上上周42倍大幅下降；近四周新三板實際募資總額達84.51億元，較上月同期70.56億元的水平出現(xiàn)明顯上升。2015年1月1日至2016年7月8日，新三板掛牌企業(yè)實際募資總額達2149.44億元。

上周共新增14家做市轉讓公司，較上上周的11家有所增加。截至2016年7月8日，選擇做市轉讓的企業(yè)達1588家，其中實際已進行做市轉讓的企業(yè)為1584家，做市板塊公司數(shù)量上占整個新三板（7725只）的21%，而總市值（9982.20億元）占所有掛牌企業(yè)總市值（19790.55億元）的50%。內部行業(yè)結構方面，市值占比最高的行業(yè)仍為信息科技，總市值達到2813.12億元。上周有33家做市商新增做市標的，其中國泰君安新增做市股票最多，為6家。截至2016年7月8日，廣州證券累計做市標的最多，為303家。中泰證券等8家做市商累計做市標的超過200家。

三大策略掘金新三板。我們根據(jù)不同投資者的偏好，針對新增掛牌公司，根據(jù)定量（財務）、定性（產業(yè)思維）、股東結構梳理出三大投資策略：（1）高景氣行業(yè)：以產業(yè)思維尋找高景氣細分行業(yè)，包括互聯(lián)網(wǎng)軟件和信息技術、金融、醫(yī)療醫(yī)藥、教育、衛(wèi)生、環(huán)保技術、家政等；（2）符合創(chuàng)新層財務標準：綜合考慮掛牌企業(yè)的財務狀況和公司治理情況，按照營業(yè)收入、利潤成長性和盈利能力等指標，參考新三板創(chuàng)新層企業(yè)的財務條件進行定量篩選；（3）強勢股東。根據(jù)這三大投資策略，我們總結出發(fā)生頻次較高的玉禾田、訊美科技2家企業(yè)進入精選股票池。

風險因素。主板/創(chuàng)業(yè)板注冊制推出且不限流，競價轉讓和轉板制度推出慢于預期。