豆粕作為農(nóng)產(chǎn)品期貨最為活躍的品種不斷受到資金的追捧，從交易所公布的持倉來看，主力合約9月，在不到一個月的時間內(nèi)持倉大幅增加近60萬手，如今已達(dá)到111萬余手，該合約沉淀了約40億的資金量。在持倉快速增加的同時期貨價格也穩(wěn)步攀升，期價從最低的2600點左右開始，如今已經(jīng)突破3000點整數(shù)大關(guān) 直逼3100點。后市行情如何演繹已經(jīng)成市場關(guān)注的焦點。為此筆者從宏觀政策資金面以及自身供需面進(jìn)行分析。

　　首先來看宏觀政策面來看，不可否認(rèn)自去年全球爆發(fā)金融危機(jī)以來，國家在刺激經(jīng)濟(jì)方面采取積極財政政策和寬松的貨幣政策令市場資金流動性過剩，部分資金流入期貨市場形成一波以資金為主導(dǎo)的行情。這一點不僅在豆粕上得到體現(xiàn)，在其他商品期貨以及國內(nèi)股市房市上都得到了體現(xiàn)。在經(jīng)過政策的刺激后整體經(jīng)濟(jì)運行走出低谷，市場擔(dān)心的政策會改變對市場構(gòu)成打擊。但是于7日閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確：繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策；同時把握好政策實施的力度、節(jié)奏、重點?？梢娫谙乱荒甓日w市場資金供應(yīng)仍舊不可能減弱。與此同時，刺激起來的國內(nèi)消費領(lǐng)域還會加速商品市場的需求，形成良性循環(huán)。故從宏觀面來看市場整體向好仍舊會持續(xù)。

　　其次從自身的供求來看。需求好壞與經(jīng)濟(jì)好壞有著內(nèi)在的聯(lián)系，經(jīng)濟(jì)下滑市場蕭條任何商品的需求都不會有起色，按照目前國家宏觀調(diào)整措施以及預(yù)期來看，市場經(jīng)濟(jì)在下一年度仍舊會保持穩(wěn)健發(fā)展的勢頭，那么就避免不了對禽類產(chǎn)品的消費，粕的消費也自然難以下降。再回過來看看供應(yīng)，由于國內(nèi)隨著大豆產(chǎn)量的下滑，食用大豆的增加，真正進(jìn)入油用得大豆逐年下降，故國內(nèi)粕的供應(yīng)主要來自于進(jìn)口大豆的壓榨。從目前進(jìn)口大豆的情況來看，美國農(nóng)業(yè)部11月份的預(yù)計，我國大豆2009-10年度預(yù)估進(jìn)口為4050萬噸，基本與去年相當(dāng)。而國際市場對大豆的需求預(yù)期較為樂觀。根據(jù)目前的預(yù)測美農(nóng)業(yè)部將公布12月份供需報告分析師平均預(yù)計，2009/10年度美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存量為2.35億蒲式耳，預(yù)估區(qū)間1.7億-2.6億蒲式耳，低于上月報告為2.7億蒲式耳。這將會進(jìn)一步刺激大豆價格的走強(qiáng)，那么粕價勢必會水漲船高。

　　最后，從粕期貨與現(xiàn)貨價格比較來開看，期價始終低于現(xiàn)貨價格，隨著交割月的臨近期貨價格有向現(xiàn)貨靠攏的要求，正好這為主力資金拉抬期價提供強(qiáng)有力的信心。只要多頭能夠拖住價格在隨著交割日期的臨近價格自然就有一股向上的動力存在。

　　綜合來看，粕價上行各方條件都具備，所以盡管目前期價在短時間內(nèi)有近300點漲幅，其盤面表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁的原因在此，但是考慮到多頭獲利，存在兌現(xiàn)利潤的要求，若市場進(jìn)一步走高多單可以考慮逐步離場操作。