早已遞交新三板掛牌申請(qǐng)的山東美陵化工設(shè)備股份有限公司(下稱“美陵股份”)，上周終于獲得了證監(jiān)會(huì)的一紙批復(fù)，公司股票被核準(zhǔn)在全國(guó)中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓。

記者注意到，就在 6月底，這家淄博企業(yè)剛剛獲批建立山東省博士后創(chuàng)新實(shí)踐基地，披上了“明星”光環(huán)。據(jù)悉，該基地重點(diǎn)面向有較強(qiáng)科技、經(jīng)濟(jì)實(shí)力和良好發(fā)展前景的高新技術(shù)企業(yè)設(shè)立，此番淄博僅有7家企業(yè)入選。

然而，導(dǎo)報(bào)記者查閱財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，目前來(lái)看，美陵股份的盈利能力尚難盡如人意。最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度，其營(yíng)業(yè)收入呈下降趨勢(shì)，盈利指標(biāo)處于較低水平，其中 2014年扣非后的凈利潤(rùn)為 -1164.04萬(wàn)元。對(duì)比同行業(yè)上市公司毛利率及銷售凈利率，美陵股份也明顯落后。比如，可比上市公司蘭石重裝(603169)2015年度的綜合毛利率和銷售凈利率分別高達(dá)45.36%和 26.22%，美陵股份的這兩項(xiàng)指標(biāo)僅為 21.15%和 2.51%。

盈利水平遠(yuǎn)低于蘭石重裝

美陵股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為石油石化專用換熱器及石化設(shè)備配件的生產(chǎn)與銷售，是為數(shù)不多的幾家同時(shí)獲得國(guó)內(nèi)三大石油公司一級(jí)供應(yīng)商資格的供應(yīng)商之一，但報(bào)告期內(nèi)，美陵股份 2015年?duì)I業(yè)收入同比下滑。此外，2014年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為負(fù)———當(dāng)年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)458.23萬(wàn)元，但扣非后的凈利潤(rùn)為-1164.04萬(wàn)元。

據(jù)其解釋，公司換熱器設(shè)備面向的客戶主要屬于石油石化行業(yè)，而石油石化行業(yè)對(duì)專用設(shè)備的需求主要受到原油價(jià)格波動(dòng)、國(guó)家宏觀政策變化等因素影響，由于 2014年、2015年度原油價(jià)格持續(xù)走低和石油化工行業(yè)處于產(chǎn)能過(guò)剩階段，下游客戶對(duì)設(shè)備采購(gòu)需求有所減少，導(dǎo)致公司 2015年度營(yíng)收較 2014年度有所下降，對(duì)其報(bào)告期盈利水平產(chǎn)生負(fù)面影響。

導(dǎo)報(bào)記者了解到，美陵股份與蘭石重裝和藍(lán)科高新(601798)所生產(chǎn)的換熱器同屬石油天然氣專用設(shè)備行業(yè)，后兩者在市場(chǎng)知名度和股權(quán)募集資金方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，其業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利水平高于美陵股份。比如，蘭石重裝 2015年度營(yíng)業(yè)收入為24.66億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 6.46億元；藍(lán)科高新 2015年度營(yíng)業(yè)收入為 7.35億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 4553.45萬(wàn)元。而從美陵股份來(lái)看，其當(dāng)年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 3.25億元，凈利潤(rùn) 815.33萬(wàn)元。與上述兩家公司相比，差距甚遠(yuǎn)。

在綜合毛利率和銷售凈利率方面，除了蘭石重裝明顯高于美陵股份外，藍(lán)科高新、唯益股份、方盛股份等同行業(yè)公司的此項(xiàng)指標(biāo)均明顯優(yōu)于美陵股份。

“同行業(yè)公司毛利率水平的差異受其所服務(wù)的業(yè)務(wù)規(guī)模、產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域、具體業(yè)務(wù)類型結(jié)構(gòu)等多因素影響，因此，同行業(yè)內(nèi)的不同公司之間的毛利率不能簡(jiǎn)單做直接對(duì)比?！鄙綎|一家會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人宋先生對(duì)導(dǎo)報(bào)記者分析，但美陵股份與蘭石重裝和藍(lán)科高新的產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域均多集中于石油化工行業(yè)，具有一定可比性。前者在產(chǎn)品技術(shù)能力方面較上市公司有一定差距，因此產(chǎn)品毛利率水平和銷售凈利率水平遠(yuǎn)低于蘭石重裝等公司。

曾存在公務(wù)員持股情形

美陵股份成立于 1993年 2月 5日，系由原臨淄石油化工配件廠作為發(fā)起人定向募集設(shè)立的股份公司，法定代表人、實(shí)際控制人為劉效華。劉效華通過(guò)自身及其子女合計(jì)持有21.69%股份(劉效華直接持有 14. 98%股份，其子劉磊持有 5.73%股份，其女劉燕持有 0.98%股份).

去年 4月 6日，美陵股份在新三板掛牌的申請(qǐng)被受理。隨后，證監(jiān)會(huì)對(duì)其提交的申請(qǐng)文件進(jìn)行了合規(guī)性審核，并于今年 4月 19日進(jìn)行了書(shū)面反饋。美陵股份及主辦券商、律師和會(huì)計(jì)師于今年 6月 12日分別就反饋意見(jiàn)作出了書(shū)面回復(fù)。針對(duì)回復(fù)中的問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)又于 6月 20日進(jìn)行了二次反饋，公司及主辦券商、會(huì)計(jì)師于 7月 1日作出了書(shū)面回復(fù)。

證監(jiān)會(huì)在審核中關(guān)注到，美陵股份在材料中沒(méi)有披露是否存在國(guó)家法律、法規(guī)、規(guī)章、規(guī)范性文件規(guī)定不適宜擔(dān)任股東的情形。導(dǎo)報(bào)記者獲悉，關(guān)于股東適格性問(wèn)題，主辦券商、律師對(duì)此稱，經(jīng)核查發(fā)現(xiàn)，截至 2016年 3月 31日，美陵股份在冊(cè)股東當(dāng)中存在 106名公務(wù)員身份股東，并對(duì)相關(guān)人員進(jìn)行了身份確認(rèn)和規(guī)范清理。今年 4月，美陵股份工作人員、主辦券商及律師對(duì)上述股東進(jìn)行了電話核實(shí)，確認(rèn)相關(guān)人員的工作單位及任職情況。 106名原公務(wù)員股東已將其股份轉(zhuǎn)讓給適格的受讓方，另有 4名配偶或子女為公務(wù)員股東將股份轉(zhuǎn)讓給適格的受讓方。

主辦券商、律師認(rèn)為，申請(qǐng)人雖曾經(jīng)存在公務(wù)員持股情形，但該等人員系自申請(qǐng)人股票“上柜”交易期間，自區(qū)域性股權(quán)交易中心處購(gòu)買，同時(shí)該等人員從未實(shí)際參與申請(qǐng)人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，亦未在申請(qǐng)人擔(dān)任任何職務(wù)，而且該等人員已將所持股份全部轉(zhuǎn)讓給適格的受讓方，該等股份轉(zhuǎn)讓合法、有效，涉及股份權(quán)屬清晰，不存在糾紛及潛在糾紛，因此，申請(qǐng)人曾經(jīng)存在的公務(wù)員持股情形不會(huì)構(gòu)成其本次掛牌的實(shí)質(zhì)性障礙。

零價(jià)格受讓股份為哪般

值得關(guān)注的是，淄博市臨淄區(qū)齊陵鎮(zhèn)政府(街道辦事處)作為集體股股東，曾分兩次通過(guò)股份轉(zhuǎn)讓的形式逐步退出美陵股份，在轉(zhuǎn)讓過(guò)程中存在“零價(jià)格轉(zhuǎn)讓”(2002年)、“一次性繳款優(yōu)惠低于每股凈資產(chǎn)”( 2004年)等情形。

據(jù)資料，2002年 9月，齊陵鎮(zhèn)政府將其所持美陵股份 486.78萬(wàn)股股份以 885.9396萬(wàn)元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給劉效華等 21名自然人、將其所持美陵股份 61.852萬(wàn)股股份以零價(jià)格轉(zhuǎn)讓給劉效華，其中轉(zhuǎn)讓給劉效華等 21名自然人的價(jià)格參考經(jīng)山東中大會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)申請(qǐng)人評(píng)估確定的每股凈資產(chǎn)價(jià)格。根據(jù)當(dāng)?shù)卣雠_(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步深化企業(yè)改革加快轉(zhuǎn)機(jī)建制的實(shí)施意見(jiàn)》的有關(guān)規(guī)定，轉(zhuǎn)讓給劉效華等 21名自然人的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款優(yōu)惠 20%，受讓方實(shí)際支付共計(jì)708.7517萬(wàn)元；根據(jù)齊陵鎮(zhèn)政府出具的《關(guān)于對(duì)劉效華進(jìn)行股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的決定》(齊政發(fā)(2000)47號(hào))，同意劉效華以零價(jià)格受讓部分股份。

2004年 5月，齊陵街道辦事處(省政府決定撤銷齊陵鎮(zhèn)設(shè)立齊陵街道辦事處，該辦事處承繼原齊陵鎮(zhèn)政府持有的公司股權(quán))將其持有申請(qǐng)人100.21萬(wàn)股股份以 325.68萬(wàn)元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給劉效華等 6名經(jīng)營(yíng)管理者。根據(jù)上述《實(shí)施意見(jiàn)》的規(guī)定，對(duì)申請(qǐng)人管理層和職工購(gòu)大股并一次性繳款的優(yōu)惠 20%，受讓方實(shí)際支付共計(jì)260.55萬(wàn)元。

主辦券商、律師經(jīng)核查認(rèn)為，上述股份轉(zhuǎn)讓已經(jīng)美陵股份股東大會(huì)審議通過(guò)，做出書(shū)面決議，同時(shí)簽署了相關(guān)協(xié)議，并取得了齊陵鎮(zhèn)政府及山東省經(jīng)濟(jì)體制改革辦公室(山東省發(fā)展和改革委員會(huì))的批準(zhǔn)，該等股份轉(zhuǎn)讓的程序、轉(zhuǎn)讓價(jià)格均符合《實(shí)施意見(jiàn)》的有關(guān)規(guī)定，不存在糾紛及潛在糾紛。

此外，主辦券商、律師認(rèn)為，齊陵鎮(zhèn)政府(街道辦事處)作為集體股股東，其退出的相關(guān)股份轉(zhuǎn)讓的程序及轉(zhuǎn)讓價(jià)格符合《實(shí)施意見(jiàn)》的有關(guān)規(guī)定，合法、合規(guī)。同時(shí)，淄博市政府確認(rèn)了未發(fā)現(xiàn)公司存在集體資產(chǎn)流失和職工權(quán)益、中小股東權(quán)益受損的情形，且山東省政府予以了認(rèn)可，因此，申請(qǐng)人不存在集體資產(chǎn)流失和侵犯職工合法權(quán)益等情形。導(dǎo)報(bào)記者獲悉，上述《實(shí)施意見(jiàn)》提到，“集體股的出售價(jià)格可根據(jù)實(shí)際情況而定”，這無(wú)疑給了相關(guān)方極大的操作空間。

根據(jù)美陵股份的披露，其共為山東齊都藥業(yè)有限公司等 3家公司提供擔(dān)保，擔(dān)保金額 1.14億元。而導(dǎo)報(bào)記者查悉，美陵股份 2015年末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)為 1.84億元，對(duì)外擔(dān)保額占凈資產(chǎn)比例為 61.96%。因此，該擔(dān)保事項(xiàng)對(duì)美陵股份的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力或產(chǎn)生潛在影響。

美陵股份2015年末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)為1.84億元，對(duì)外擔(dān)保額占凈資產(chǎn)比例為61.96%。因此，擔(dān)保事項(xiàng)對(duì)美陵股份的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力或產(chǎn)生潛在影響。