7月8日，隔夜、1周、2周、1月、3月、6月Shibor分別下跌0.10、0.30、0.70、0.40、0.95、0.40個基點，報收1.9960%、2.3270%、2.7530%、2.8495%、2.9360%、2.9830%。9月、1年Shibor分別保持3.0000%、3.0500%未變。

圖為隔夜與1周利率變化

表為Shibor（人民幣）報價

上周國內(nèi)市場對宏觀經(jīng)濟刺激預(yù)期較為濃厚。主要是大事件的疊加使得這種預(yù)期逐步升溫。首先，英國脫歐公投結(jié)果引發(fā)外部市場動蕩，直接導(dǎo)致國內(nèi)維穩(wěn)的預(yù)期升溫。其次，國家統(tǒng)計局預(yù)期改變GDP修改規(guī)則，使得市場認(rèn)為修改的背后動機可能是為新刺激尋求著力點。第三，國內(nèi)長江流域發(fā)生洪水災(zāi)害，災(zāi)后重建的基礎(chǔ)建設(shè)需要更多政策支持。

去年以來，國內(nèi)相對寬松的貨幣政策對經(jīng)濟刺激效果弱化，且引發(fā)了股市大幅波動，一線和主流二線城市房地產(chǎn)價格飆升，外匯大幅波動。這引發(fā)的不僅是經(jīng)濟方面的困擾，也給供給側(cè)改革和社會信心帶來巨大的壓力。上周人民幣兌美元匯率已經(jīng)跌破6.65，盡管有關(guān)方面仍然堅持人民幣信心的論調(diào)，但是匯率有20%—40%的波動均比較正常。預(yù)計央行將會逐步引導(dǎo)市場擴大“人民幣穩(wěn)定”的“波動區(qū)間”，來緩解國內(nèi)流動性的困局。