市場(chǎng)傳言新三板將重啟金融企業(yè)掛牌，雖然被辟謠，但新三板不能IPO的硬傷仍將長期存在。為什么上新三板一直是值得研究的話題，最終極端的情況將是騙子公司集中上新三板淘金。

第一個(gè)問題是，企業(yè)為什么要上新三板？本欄一位企業(yè)主朋友說，如果新三板不能融資，自己是不會(huì)考慮在新三板上市的。朋友明言，有券商曾詢問過他登陸新三板的想法，并許諾免收一切費(fèi)用，但最后朋友還是放棄了。

原因主要有幾點(diǎn)，一是登陸新三板后企業(yè)財(cái)務(wù)制度必須要正規(guī)化，由于朋友的企業(yè)是餐飲行業(yè)，原材料一直通過新發(fā)地等批發(fā)市場(chǎng)采購，批發(fā)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)在于價(jià)格便宜，但在發(fā)票等環(huán)節(jié)相對(duì)薄弱。簡單地說，就是一旦上了新三板，今后采購原材料就得找能開發(fā)票的企業(yè)購買，無形中將會(huì)大幅提高采購價(jià)格。

二是登陸新三板后，要披露財(cái)務(wù)報(bào)表，現(xiàn)在的股東結(jié)構(gòu)為幾個(gè)從小一起長大的好朋友，大家不會(huì)過于糾結(jié)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的審計(jì)與否，可一旦登陸了新三板，就要有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)務(wù)制度，報(bào)表也需要找審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)，這無形中又會(huì)增加大量的成本。

三是登陸新三板后，公司的資金就不能大量存放于個(gè)人銀行賬戶內(nèi)，這給支付貨款、交納房租帶來很多不方便。故最終該企業(yè)放棄了登陸新三板的想法。

這就是說，企業(yè)登陸新三板，肯定要增加一部分經(jīng)營成本，這就意味著減少利潤或者需要提高產(chǎn)品價(jià)格，這些都是企業(yè)主不愿意看到的。除非新三板能夠?qū)崿F(xiàn)融資需要，否則對(duì)于很多企業(yè)來說，并不那么愿意去新三板上市。

事實(shí)上有哥侖步等公司登陸了新三板，也用股權(quán)質(zhì)押獲得了融資，但其后卻曝出企業(yè)經(jīng)營困難。本欄不禁擔(dān)心，會(huì)不會(huì)有更多的企業(yè)登陸新三板的目的就是為了把股權(quán)質(zhì)押給金融機(jī)構(gòu)，或者在市場(chǎng)上直接甩賣給投資者，以便實(shí)現(xiàn)企業(yè)主的勝利大逃亡？如果真是這樣，最后在劣幣驅(qū)逐良幣的作用下，新三板將云集大量的以自殺式融資為目的的“騙子”公司，屆時(shí)新三板的市場(chǎng)形象將受到嚴(yán)重破壞，投資者遠(yuǎn)離新三板，新三板將被邊緣化。

本欄想說，如果想讓新三板能夠健康發(fā)展，首先要給予新三板公司正常的IPO融資渠道，允許合格的公司在新三板直接IPO，IPO規(guī)?？梢约右韵拗?，但必須要有，否則將難以吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸新三板。同樣的，對(duì)于以新三板股權(quán)作為融資質(zhì)押物，也應(yīng)加以嚴(yán)格限制，如果不能讓已經(jīng)經(jīng)營困難的企業(yè)放棄自殺式融資的念頭，未來新三板將會(huì)出現(xiàn)大量需要退市且破產(chǎn)的公司，這對(duì)于新三板的形象也有大大的損害。

管理層暫時(shí)不讓金融企業(yè)登陸新三板，事實(shí)上是對(duì)市場(chǎng)和投資者的保護(hù)，如果是銀行、券商、保險(xiǎn)等大型金融機(jī)構(gòu)，他們即使不能在主板實(shí)現(xiàn)IPO，也有很好的條件通過借殼實(shí)現(xiàn)主板上市。能夠去新三板上市的金融企業(yè)，多半具有私募、信托、擔(dān)保等相對(duì)偏門的業(yè)務(wù)。他們的業(yè)務(wù)興旺起來利潤可能會(huì)讓大型金融機(jī)構(gòu)嫉妒，但一旦遇到黑天鵝事件，將有可能一夜之間化為灰燼，不讓他們登陸新三板，或許正是管理層希望避免風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生。