周一，滬膠RU1003收盤價(jià)下跌395至22235；TOCOM基準(zhǔn)5月RSS3合約收低1.2至261.3日?qǐng)A。

　　滬膠的利多因素有：①上周五1月裝船的泰國(guó)3號(hào)煙片膠RSS3報(bào)價(jià)為每公斤283-284美分(周一泰國(guó)因假日休市)，以0%的復(fù)合膠關(guān)稅稅率計(jì)算，其完稅價(jià)格約為23400元/噸；②國(guó)內(nèi)合成膠價(jià)格繼續(xù)攀升，中油華東1502丁苯膠出廠價(jià)上漲400至15200元/噸，中石化上海(高化)順丁膠出廠價(jià)暫穩(wěn)于16900元/噸；③很少有人預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)會(huì)回到去年的衰退狀態(tài)，歐佩克在羅安達(dá)會(huì)議上大幅調(diào)整配額的可能性也不大，NYMEX油價(jià)下方空間有限，上周亞洲丁二烯價(jià)格繼續(xù)上漲；④美國(guó)強(qiáng)勁的勞工數(shù)據(jù)短期內(nèi)對(duì)美元構(gòu)成支撐，但高位財(cái)政赤字依然存在，美元延續(xù)走強(qiáng)的根基并不牢固；⑤汽車業(yè)復(fù)蘇，國(guó)際橡膠需求依然強(qiáng)勁，橡膠供應(yīng)偏緊；⑥上周五，上期所的天膠庫(kù)存小計(jì)減少7545至117093噸；⑦12月國(guó)內(nèi)云南、海南產(chǎn)區(qū)將全面停割。

　　市場(chǎng)的反向因素有：①期貨庫(kù)存依然較高。②進(jìn)口RSS完稅價(jià)格與國(guó)內(nèi)丁苯膠的價(jià)差高達(dá)8200元/噸，高于4000元/噸的平均值。③隔夜NYMEX油價(jià)下探。

　　綜合來(lái)看，隨著停割期的臨近，上期所天膠庫(kù)存延續(xù)減少；合成膠價(jià)企穩(wěn)上揚(yáng)，緩解了天膠合成膠價(jià)差過(guò)大對(duì)RU帶來(lái)的壓力。今天滬膠或有短暫回調(diào)，但并不妨礙在未來(lái)的幾個(gè)月我們繼續(xù)看好膠價(jià)。在季節(jié)周期上，12月至次年2月也是膠價(jià)上漲概率最高的時(shí)間段。

　　操作上，RU1003短線多單減持，中線低位多單繼續(xù)持有。若期價(jià)跌破22000關(guān)口，投資者可在回調(diào)中分批吸取低價(jià)籌碼，并以20日均線設(shè)置止損。建議投資者將倉(cāng)位控制在30%以內(nèi)。