新三板分層管理辦法正式落地，分層時(shí)代正式開啟。

萬(wàn)眾矚目的《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法（試行）》正式公布，并宣布了最新的創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)，其中三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)分別從盈利能力、成長(zhǎng)性和市場(chǎng)認(rèn)可對(duì)企業(yè)進(jìn)行了劃分。最新的創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)與原本預(yù)案中的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，降低了可操控性。

新三板全稱是全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，為非上市股份有限公司的股份公開轉(zhuǎn)讓、融資、并購(gòu)等相關(guān)業(yè)務(wù)提供服務(wù)。2014年，全省僅有23家企業(yè)掛牌新三板。去年，掛牌企業(yè)數(shù)量激增。河北證監(jiān)局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，河北轄區(qū)上市公司為53家，占全國(guó)上市公司總數(shù)的1.87%。同期，河北轄區(qū)新三板掛牌企業(yè)有98家，占全國(guó)掛牌企業(yè)總數(shù)的1.91%，掛牌企業(yè)數(shù)量在全國(guó)各?。ㄊ小^(qū)）中排名第14位。截至今年4月6日，我省在新三板掛牌的企業(yè)已達(dá)124家，數(shù)量占全國(guó)掛牌企業(yè)總數(shù)的1.93%。通過(guò)定向增發(fā)，我省新三板掛牌企業(yè)融資超過(guò)20億元。

河北大鴻基金策略研究員侯靜超告訴記者，根據(jù)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布的分層標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)choice數(shù)據(jù)篩選，大鴻基金整理統(tǒng)計(jì)后共計(jì)有945家企業(yè)符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)，占全部掛牌公司總量的12.78%，其中三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)均符合的企業(yè)23家，符合兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的167家，僅符合1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的755家。這些創(chuàng)新層企業(yè)占新三板的營(yíng)業(yè)收入比例將達(dá)30.36%，凈利潤(rùn)占比達(dá)42.75%，市值占比為43.19%，2015年以來(lái)融資占比53.67%，這充分體現(xiàn)了創(chuàng)新層的優(yōu)質(zhì)屬性。具體到我省，我省有古城香業(yè)、潤(rùn)農(nóng)節(jié)水、博碩光電、根力多、鑫航科技、啟奧科技、博廣熱能、歐伏電氣、搜才人力等21家企業(yè)符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)。

市場(chǎng)行情會(huì)怎么走？業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，目前新三板市場(chǎng)交投處于十分低迷的狀態(tài)，上周五，新三板全市場(chǎng)成交金額只有5.4億元，與主板市場(chǎng)流動(dòng)性差異巨大。三板做市指數(shù)在啟動(dòng)分層前夕遭遇四連陰，收于去年年中以來(lái)的最低點(diǎn)1151點(diǎn)。一些券商認(rèn)為：從去年11月征詢意見稿出臺(tái)到最終方案和初步名單公示，再到6月27日正式落地，創(chuàng)新層對(duì)行情已無(wú)刺激作用。目前而言做市指數(shù)可能還得持續(xù)下行，未來(lái)新三板的整體行情最終取決于創(chuàng)新層配套政策的利好程度和落地速度。創(chuàng)新層的配套政策沒(méi)有同步跟上時(shí)，出于短期避險(xiǎn)和盈利兌現(xiàn)的需求，市場(chǎng)面對(duì)流動(dòng)性困局相對(duì)缺乏信心，所以導(dǎo)致了做市指數(shù)的長(zhǎng)期持續(xù)創(chuàng)新低。

新三板分層，券商業(yè)務(wù)將會(huì)作何調(diào)整來(lái)應(yīng)對(duì)新三板分層？中山證券表示，券商將更重視新三板業(yè)務(wù)，更重視項(xiàng)目標(biāo)的的后續(xù)運(yùn)作空間，促進(jìn)從掛牌到直投、做市的全流程業(yè)務(wù)條線的形成。對(duì)于做市業(yè)務(wù)而言，券商在選擇項(xiàng)目上將更謹(jǐn)慎，是否可以進(jìn)入創(chuàng)新層將成為標(biāo)的選擇的重要標(biāo)準(zhǔn)。分層制度的實(shí)施有利于優(yōu)化券商自身業(yè)務(wù)模式和流程，新三板相關(guān)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)將進(jìn)一步成為券商新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

記者注意到，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)關(guān)于分層問(wèn)答中提及針對(duì)創(chuàng)新層企業(yè)和基礎(chǔ)層的公司采取差異化的制度安排。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面針對(duì)創(chuàng)新層公司進(jìn)一步規(guī)范公司治理，切實(shí)加強(qiáng)信息披露、發(fā)行融資和并購(gòu)重組的監(jiān)管，提升創(chuàng)新層掛牌公司整體規(guī)范化水平；另一方面針對(duì)基礎(chǔ)層掛牌公司加強(qiáng)服務(wù)和引導(dǎo)，引導(dǎo)基礎(chǔ)層掛牌公司主動(dòng)規(guī)范公司治理，優(yōu)化基礎(chǔ)層掛牌公司信息披露制度加強(qiáng)基礎(chǔ)層掛牌公司資本市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則的培訓(xùn)，提供針對(duì)性培育孵化和融資對(duì)接、并購(gòu)服務(wù)。

侯靜超認(rèn)為，對(duì)于未來(lái)進(jìn)入新三板創(chuàng)新層的企業(yè)來(lái)說(shuō)，除了可能享受未來(lái)市場(chǎng)更多的關(guān)注以及更多的制度性紅利之外，監(jiān)管層對(duì)企業(yè)自身的治理及信息披露也提出了更高的要求，企業(yè)應(yīng)當(dāng)更加重視該問(wèn)題。創(chuàng)新層絕不是企業(yè)的終點(diǎn)，而是另一個(gè)起點(diǎn)，進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)無(wú)異于“鯉魚躍龍門”，但需要真正化身為龍，則需經(jīng)歷“天火燒其尾”。創(chuàng)新層公司的流動(dòng)性、估值也都會(huì)有顯著的提升。進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)會(huì)被優(yōu)先安排在融資、交易方面進(jìn)行一些試點(diǎn)，流動(dòng)性相對(duì)基礎(chǔ)層會(huì)有明顯的改善；估值方面也會(huì)成為焦點(diǎn)，自然而然地會(huì)水漲船高。創(chuàng)新層企業(yè)將是新三板的明星，無(wú)疑是最優(yōu)選的投資對(duì)象。新三板分層制度的創(chuàng)新層從三個(gè)維度選出了幾百家公司，但是投資者在選擇標(biāo)的的時(shí)候，應(yīng)該注意它是屬于哪個(gè)維度，進(jìn)入創(chuàng)新層只是一個(gè)加分項(xiàng)，并不意味著這家公司的身價(jià)就能立刻翻幾倍。

對(duì)于處于基礎(chǔ)層的企業(yè)來(lái)說(shuō)，根據(jù)創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)制定企業(yè)的發(fā)展計(jì)劃，以期未來(lái)進(jìn)入創(chuàng)新層將會(huì)是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)選擇。但也有部分具有競(jìng)爭(zhēng)力和投資價(jià)值的企業(yè)由于種種原因暫時(shí)未能進(jìn)入創(chuàng)新層，市場(chǎng)也依然需要對(duì)這部分的優(yōu)秀企業(yè)保持關(guān)注。