據(jù)香港文匯報報道，6月23日英國民眾最終選擇離開歐盟，全球金融市場迎來動蕩不安的黑色星期五，主要風險資產(chǎn)價格出現(xiàn)恐慌性下跌，英鎊兌美元一度下跌11%，創(chuàng)上世紀70 年代以來浮動匯率時代的單日最大跌幅。

這一黑天鵝事件對全球金融市場的影響在上周逐漸被消化，歐美及日本股市均呈現(xiàn)一定幅度的反彈，受影響較小的A股更是連續(xù)三日收漲。港股上周先抑后揚，恒生指數(shù)上周漲2.64%，收于20794點；國企指數(shù)上周漲2.14%，收于8713點，港股日均成交金額為661.25億港元，較之前一周小幅增加。

筆者認為，英國脫歐公投對全球金融市場的沖擊暫告一段落。然而，就中長期而言，英國退歐事件將改變?nèi)蛘谓?jīng)濟格局，對全球金融市場的影響仍將持續(xù)發(fā)酵，不確定性進一步增加。英國退歐未來可能導(dǎo)致英國經(jīng)濟動蕩和政治不穩(wěn)定，對歐盟政治經(jīng)濟一體化進程、歐元區(qū)經(jīng)濟前景乃至全球經(jīng)濟復(fù)蘇進程帶來深遠影響。英國脫歐將在未來較長一段時期內(nèi)降低歐盟和英國的國際影響力，改變?nèi)蛘谓?jīng)濟力量的對比。

港股估值仍處歷史底部區(qū)域

筆者認為，隨著經(jīng)濟逐步回穩(wěn)，而且香港股市的當前估值仍處于歷史底部區(qū)域，港股有望迎來“七翻身”行情。歷史數(shù)據(jù)顯示，港股往往在5月、6月份表現(xiàn)不佳，并在7月份出現(xiàn)反彈，有“五窮六絕七翻身”之說。在過去11年中（2005年1月至2016年5月），恒生指數(shù)7月份實現(xiàn)平均漲幅3.9%， MSCI中國指數(shù)7月份實現(xiàn)平均漲幅3.5%（見圖表一）。就上漲次數(shù)而言，在過去11年中，恒生指數(shù)及MSCI中國指數(shù)7月份分別上漲十次和九次（見圖表二）。

此外，“滬港通”的港股通方面交投持續(xù)活躍，總額度使用量已超四分之三。筆者認為，伴隨著額度趨于用盡，“滬港通”擴容迫在眉睫，市場對“深港通”開通預(yù)期也將持續(xù)升溫。6月份，港股通累計凈流入（額度使用量）人民幣371億元，大幅超過5月份的219億元、4月份的人民幣13億元和3月份的人民幣42億元，港股通剩余額度已大幅降至人民幣579億元，累計額度使用比率已達76.8%。若按當前港股通每月人民幣200億-300億元額度使用情況計算，港股通總額度預(yù)計將在8月份用盡。

“深港通”開通日子料漸近

在上周二下午舉行的香港交易及結(jié)算所有限公司16周年慶典酒會上，港交所行政總裁李小加明確表示港股通使用額到達2500億的額度后會擴容，不會出現(xiàn)投資者無法交易、手足無措的情況。至于是一次性增加額度還是逐步擴容，還需兩地監(jiān)管部門進一步研究。港股通的擴容可能會隨“深港通”一起宣布。 筆者認為，這意味“深港通”已經(jīng)越來越近。

上周一港交所就“深港通”結(jié)算介面做了端對端的測試，2014年“滬港通”開通之前，這項測試進行之后2個-3個月“滬港通”正式啟動?？紤]到已經(jīng)有了“滬港通”的經(jīng)驗，“深港通”的準備時間可能會更短。筆者認為，“深港通”的正式宣布以及“港股通”的擴容預(yù)期將提振香港市場投資者情緒并給內(nèi)地資金提供更多的南下管道，“五窮六絕”之后這一重大利好或?qū)⒊蔀椤捌叻怼钡闹匾巍?/p>

中銀國際首席策略分析師 胡文洲

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