周一，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)好，股指期貨合約全線(xiàn)上漲。IF、IH、IC主力合約分別上漲1.84%、1.44%、1.85%。滬深300股指期貨四份合約持倉(cāng)量增加1933手至43048手，升至今年6月以來(lái)最高水平。持倉(cāng)量的大幅回升，表明部分前期離場(chǎng)的資金再度回歸。

數(shù)據(jù)顯示，前20名席位在IF1607合約上合計(jì)共持買(mǎi)單25373手、賣(mài)單25199手。主力凈多持倉(cāng)量174手，較前一交易日縮減868手。主力凈持倉(cāng)量降至近期低位，筆者推測(cè)主要由于隨著市場(chǎng)的大幅上漲，部分主力空方進(jìn)行了賣(mài)出套保的選擇。前20空方合計(jì)增持賣(mài)單1431手，超過(guò)前20多方合計(jì)增持買(mǎi)單563手。具體席位上，華泰期貨、乾坤期貨、中信期貨、五礦經(jīng)易期貨席位分別增持賣(mài)單528手、318手、249手、203手，幅度較大。主力多方席位上，未有席位增持買(mǎi)單超過(guò)200手。

若僅就凈持倉(cāng)量的水平，與前一次的情形觀(guān)察比較，可能得出凈多持倉(cāng)量降至低位、市場(chǎng)漲勢(shì)中止的判斷。上一次主力席位凈多持倉(cāng)量縮減至百余手的低位出現(xiàn)在今年的5月5日。當(dāng)日前20名席位在當(dāng)月與次月合約上共持買(mǎi)單33565手、賣(mài)單33418手，凈多持倉(cāng)147手。隨后市場(chǎng)連續(xù)兩日出現(xiàn)連續(xù)大跌，IF主力合約兩日急跌近170點(diǎn)。然而，筆者認(rèn)為本次情形或與前一次不同，因此并不宜做簡(jiǎn)單類(lèi)比。首先，本周一市場(chǎng)的大幅上漲伴隨著持倉(cāng)量的連續(xù)回升，上漲過(guò)程有持倉(cāng)量的配合，表明漲勢(shì)得到了資金的支持。前一次4月下旬至5月初的小幅反彈并未得到持倉(cāng)量的明顯配合，持倉(cāng)量為水平變動(dòng)。其次，本周一市場(chǎng)的大漲中，期現(xiàn)價(jià)差出現(xiàn)明顯收縮，分鐘數(shù)據(jù)計(jì)算的日均期現(xiàn)價(jià)差貼水由前一日的40.81點(diǎn)縮減至31.23點(diǎn)，這表明增倉(cāng)力量中主動(dòng)的更有可能來(lái)自多方。5月初當(dāng)時(shí)主力合約期現(xiàn)價(jià)差貼水是擴(kuò)大的，由5月3日的日均貼水22.30點(diǎn)，擴(kuò)大至5月5日的日均貼水26.41點(diǎn)。因此，筆者認(rèn)為對(duì)本次主力席位凈多持倉(cāng)量降至低位的情形并不宜過(guò)度擔(dān)憂(yōu)。

近期上海東證期貨席位對(duì)次日市場(chǎng)節(jié)奏把握較好。該席位最近連續(xù)7個(gè)交易日凈持倉(cāng)量變動(dòng)6次踏準(zhǔn)次日日內(nèi)漲跌節(jié)奏。周一上海東證期貨席位在IF1607上增持買(mǎi)單24手，買(mǎi)單持倉(cāng)量增至642手，反映其對(duì)周二市場(chǎng)繼續(xù)持樂(lè)觀(guān)態(tài)度。