產(chǎn)不足需嚴重，供應依賴進口

近期，國內(nèi)期現(xiàn)貨糖價持續(xù)走高。上周四，鄭糖主力合約期價更是收出一根長陽線，市場為之驚訝。

不過，國內(nèi)糖價上漲并不是國內(nèi)糖市供應出了問題，而是由國際原糖價格大幅上漲引發(fā)的。在有關(guān)部門嚴歷打擊走私食糖以及嚴控食糖進口的情況下，國內(nèi)外糖價的聯(lián)動性本應減弱，為什么國際原糖價格的大幅波動還會影響國內(nèi)糖市呢？

其一，2015/2016榨季之前的數(shù)個榨季，國內(nèi)糖價整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，累計跌幅一度超過4000元/噸。糖價持續(xù)走低，制糖企業(yè)沒有了“好日子”。部分企業(yè)因連年虧損，不得不宣告破產(chǎn)。

其二，糖價的下跌打破了蔗農(nóng)的“發(fā)財夢”，種蔗不掙錢使得他們改種其他農(nóng)作物，進而導致糖料種植面積連續(xù)下滑。

最終，國產(chǎn)糖數(shù)量不滑，糖市出現(xiàn)了較為嚴重的產(chǎn)不足需問題，國內(nèi)不得不大量進口。

分析國內(nèi)糖價下跌原因，可以發(fā)現(xiàn)，其由我國進口食糖和走私食糖數(shù)量龐大所致。前幾個榨季，國際糖價處在下跌趨勢，國內(nèi)外糖價形成較大的價差，進口食糖和走私食糖大量涌入國內(nèi)，不但打壓了國內(nèi)糖價，也讓國內(nèi)糖業(yè)“奄奄一息”。

如今，國際糖價翻倍上漲，即使有關(guān)部門放松對走私的打擊力度，放松對配額內(nèi)外進口的管控，進口食糖的數(shù)量也不會增加太多了。

和以住不同的是，當前國產(chǎn)糖的數(shù)量已降到近幾個榨季的低點，但進口糖數(shù)量增加有限，且進口成本呈上升態(tài)勢，國際糖價的上漲自然會對國內(nèi)市場形成較大影響。

雖然當前進口食糖與走私食糖的數(shù)量較少，但不排除未來大量涌入的可能。估計，今后在對國內(nèi)糖價進行漲跌分析時，只要分析國際糖價的走勢就可以了。

期貨日報記者采訪廣西柳州、南寧的部分食糖貿(mào)易商時了解到，新榨季我國食糖產(chǎn)量估計在900萬噸，需求量估計在1500萬噸，供應缺口在600萬噸。在國儲糖不拋售的情況下，供應缺口只有依靠結(jié)轉(zhuǎn)庫存、進口食糖與走私食糖等來補充。供應偏緊，糖價上漲的概率自然就大。

華泰期貨深圳分公司副總經(jīng)理陳維倬認為，國際原糖期價從10美分/磅漲到當前的20美分/磅，已經(jīng)消化了大部分利好，僅剩印度減產(chǎn)的利好還未完全得到體現(xiàn)。對于國際原糖期價而言，20美分/磅不是糖價長期運行的頂部，但可能是中短期的壓力位。