一、通脹預期帶動白糖上漲，白糖的金融屬性逐步凸顯

　　從近期整個商品市場的走勢來看，看漲人氣空前高漲，通脹預期將帶動大宗商品價格上漲。這對糖市起著極大的助推作用。

　　目前我國通脹預期壓力較大，國內市場貨幣投放量比較大且仍將持續(xù)；美元貶值加大全球性通脹壓力。

        二、白糖基本面支撐期價上漲

　　一是新榨季供需依然偏緊，國家拋儲難以改變牛市格局。11月初的鄭州糖會預計2009/2010榨季全國食糖產量為1200萬噸，在上榨季減產240多萬噸的基礎上再減產40多萬噸，而消費量則穩(wěn)步增長，糖會預測2009/2010榨季全國食糖消費量達到1400萬噸以上，將會出現一定的供需缺口。11月底市場傳聞國家將自12月1日起投放50萬噸儲備白糖以抑制國內糖價上漲，儲備白糖的招標拍賣均價為每噸3900至4000元人民幣。從目前現貨糖價與國儲糖銷售價格對比來看，廣西現貨目前價格在4600左右，若儲備糖在3900—4000元/噸，加上運雜費、出庫費和升貼水因素，在銷區(qū)這部分50萬噸國儲糖會被市場快速消化，拋壓時效性或有限。

　　二是廣西糖料蔗收購價實行提前聯動，為糖價夯實了底部支撐。

　　聯動價格從3500元上調為3900元，蔗農每噸甘蔗多收入24元，糖企甘蔗的生產成本每噸提高近200元。因此，在目前供求緊平衡的背景下，糖價的底部平臺被進一步夯實。

　　三是天氣炒作依然有跡可尋。

　　每年年底，國內糖市基本上都會出現針對天氣題材的炒作。雖然今年產區(qū)并未出現嚴重的霜凍天氣災害，但近期云南地區(qū)和廣西部分地區(qū)卻存在一定的干旱災害，預計當前至年底這段時間市場仍將會對干旱天氣進行炒作。繼旱情之后，馬上又要迎來傳統(tǒng)的低溫霜凍天氣。據悉，整個12月份廣西天氣與歷年同期相比，大部地區(qū)平均氣溫比常年同期偏低0.5℃左右，預計出現階段性降溫的可能性較大。未來應密切關注廣西甘蔗主產區(qū)的天氣情況。

　　三、期貨盤面分析

　　從12月3日盤面走勢來看，鄭糖繼續(xù)強勁上漲，最高漲至5238點，刷新了年內新高，并創(chuàng)2006年3月份以來的歷史新高，持倉量更是創(chuàng)歷史記錄，高達120萬手。

　　從主力機構的持倉情況來看，持倉結構較前期有了較為明顯的變化，這也將進一步拓展糖價的上漲空間。

　　從技術形態(tài)來看，鄭糖已經形成良好的多頭排列格局，漲勢仍有望延續(xù)，但后期仍需謹慎糖價出現回調行情。操作上建議獲利多單適量減持后繼續(xù)持有。