前期，市場猜測巴西和阿根廷的作物問題將促使更多的出口生意轉(zhuǎn)移到美國，以及投資基金買盤推動CBOT大豆連續(xù)九周上漲，創(chuàng)下43年來最長的牛市行情，但在6月10日觸及兩年高點1208.4美分之后開始滯漲回調(diào)，近一段時間以來，天氣改善以及玉米大跌成為拖累CBOT豆類期貨盤走低的主基調(diào)。

由于此前市場擔(dān)心玉米作物遭受干旱影響，商品基金近幾周在玉米期貨及期權(quán)上已經(jīng)建立了非常龐大的凈多頭部位，推動玉米價格接近兩年來的最高水平，因為南美供應(yīng)吃緊，提振美國玉米出口需求。但近期美國產(chǎn)區(qū)降雨天氣緩解市場的擔(dān)憂，促使大型商業(yè)基金多頭平倉拋售，導(dǎo)致玉米期價近一個月來首次跌破4美元，玉米市場掀起多頭平倉熱潮，波及CBOT大豆市場，美豆連連下滑，今日白天電子盤大豆7月主力合同在1139美分附近運行。而月底即將公布的USDA美豆種植面積報告也可能利空，因3月底以來大豆價格持續(xù)上漲，大豆與玉米的比價持續(xù)走高，市場預(yù)期美國將有一部分的玉米地塊轉(zhuǎn)種大豆，大豆種植面積可能上調(diào)，美豆調(diào)整尚未見底。

近來原油走勢對CBOT豆油的影響也頗大，美聯(lián)儲主席耶倫表示近期就業(yè)增長放緩或只是暫時性的，有跡象顯示美國第二季GDP成長“明顯加快”，對美國經(jīng)濟的長期前景“有信心”。美聯(lián)儲年內(nèi)加息概率回升，美元指數(shù)受到提振一度攀升至94關(guān)口上方。加上英國退歐公投的不確定性，拖累原油期價始終未能重新突破50美元大關(guān)，近日一直在該重要關(guān)口下方弱勢運行。美豆及原油持續(xù)回調(diào)，對美豆油構(gòu)成下行壓力。且因馬幣走強且基本面偏空，同時交易商預(yù)測未來幾個月產(chǎn)出將增加，馬盤棕油持續(xù)大跌，國內(nèi)大連盤豆油期價也一直處于低位盤整的狀態(tài)。

基本面上，大豆進口量十分龐大，6月820萬噸，7月780萬噸。由于前期豆粕銷售火爆，油廠有大量豆粕合同需要執(zhí)行，加上原料集中到港，油廠必將會全力開機滿足豆粕需求，因此油廠開機率持續(xù)處于超高水平，5-7月份每月平均壓榨量預(yù)計達到750萬噸左右，遠高于正常的650萬噸左右的壓榨水平。這導(dǎo)致豆油庫存迅速突破90萬噸，目前國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量91.5萬噸，較上周同期的85.37萬噸增6.13萬噸增幅為7.18%。但目前尚未進入季節(jié)性需求旺季，市場用量有限，油廠走貨量不大。預(yù)計未來一段時間豆油庫存將會進一步增加，再站100萬噸大關(guān)之上的可能性非常大。因此，油廠挺粕拋油策略將會延續(xù)，目前油粕比為1.77，已經(jīng)處于歷史低位區(qū)域。

在外盤市場動蕩不安，國內(nèi)基本面利空云集的形勢下，豆油行情還有反轉(zhuǎn)機會嗎？

市場最新傳言稱，廣東市場傳言一船大豆因檢出未經(jīng)批準的轉(zhuǎn)基因，未獲通關(guān)，此后傳言稱有5船大豆被檢查，由于傳言四起，多頭伺機炒作，后經(jīng)確認并沒有5船，廣東通關(guān)從嚴對市場支撐力度有限。

目前豆油市場利多消息較少，整體或保持震蕩調(diào)整，行情可能上下反復(fù)震蕩，但底部仍存在震蕩適度下移的風(fēng)險，幅度有可能在200元/噸左右。拉尼娜氣候是目前油脂市場的救命稻草，若拉尼娜氣候能出現(xiàn)，未來美豆天氣炒作能展開，加之隨著包裝油備貨旺季的到來，屆時豆油仍有望回升，但時間很可能到7月下旬或者8月份以后。