摩根士丹利(Morgan Stanley)周二(6月28日)撰文就英國(guó)退歐后的市場(chǎng)壓力點(diǎn)進(jìn)行分析。內(nèi)容如下：

脫歐的公投結(jié)果令市場(chǎng)不出意料地給出反應(yīng)，美元和日元顯著走強(qiáng)，英鎊和新興市場(chǎng)貨幣持續(xù)下跌。各國(guó)未來(lái)推出更多措施來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)的可能性目前處于高位。我們相信中期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)、資本流動(dòng)變化和風(fēng)險(xiǎn)因素將進(jìn)一步發(fā)酵，這意味著美元和日元可能進(jìn)一步走高，同時(shí)英鎊、新興市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)將進(jìn)一步走低。因此，我們不看好任何短期的趨穩(wěn)跡象。

壓力點(diǎn)：我們看到有許多壓力點(diǎn)可能在未來(lái)進(jìn)一步推高外匯市場(chǎng)的波動(dòng)率，從而導(dǎo)致美元和日元進(jìn)一步走高，新興市場(chǎng)貨幣進(jìn)一步下跌。

首先，英鎊、歐元、其他主要貨幣和新興市場(chǎng)貨幣最初的下跌導(dǎo)致了美元的顯著走高。這可能形成一個(gè)自我保護(hù)機(jī)制，人民幣可能面臨一定壓力。我們的人民幣分析模型顯示，美元/人民幣定盤(pán)價(jià)可能將上漲400點(diǎn)。而這將對(duì)韓元、臺(tái)幣、泰銖和坡元構(gòu)成二次影響。

然后，市場(chǎng)會(huì)快速對(duì)歐洲其他國(guó)家對(duì)此次公投結(jié)果的反應(yīng)產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)。其他國(guó)家可能也會(huì)嘗試采取類(lèi)似的公投。這將導(dǎo)致金融環(huán)境進(jìn)一步趨緊，令歐洲銀行體系緊縮，歐洲經(jīng)濟(jì)也可能面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)可能對(duì)此再度定價(jià)。這些自然都會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)構(gòu)成溢出效應(yīng)。

第三，如果全球經(jīng)濟(jì)再度衰退的話(huà)，全球央行貨幣政策在這方面的作用就會(huì)較之前受到限制。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒不僅會(huì)再度上升，各市場(chǎng)間的差異也會(huì)增大。一些央行還有采取貨幣政策的空間，而一些央行已經(jīng)黔驢技窮。那些政策利率仍處相對(duì)高位，以及不擔(dān)心匯率對(duì)寬松作出反應(yīng)的國(guó)家的貨幣可能會(huì)進(jìn)一步走低。投資者可關(guān)注亞洲貨幣兌日元和歐元的表現(xiàn)。

北京時(shí)間6月28日9:43，歐元/美元報(bào)1.1036/41，美元/日元報(bào)102.07/12，英鎊/美元報(bào)1.3258/65。