新三板分層終于來了，6月27日起新三板將分為創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層。6月24日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱：股轉(zhuǎn)系統(tǒng)）正式發(fā)布了《創(chuàng)新層掛牌公司名單》，與初選名單相比，新增39家，剔除6家，最終能分到創(chuàng)新層的掛牌公司共計(jì)953家。《金融投資報(bào)》記者注意到，在3家自愿放棄進(jìn)入創(chuàng)新層的公司名單中，九鼎集團(tuán)赫然在列。對(duì)于放棄進(jìn)入創(chuàng)新層，九鼎集團(tuán)給出了兩個(gè)理由：一是業(yè)務(wù)方面的考慮；二是信息披露方面的考慮。自此，首批創(chuàng)新層名單中無一家私募。

953家公司進(jìn)入創(chuàng)新層

6月24日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布了新三板創(chuàng)新層的最終名單，滿足創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)的掛牌公司共計(jì)953家。《金融投資報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，在最終名單中，新增加了39家掛牌公司的名字。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的公告顯示，根據(jù)《關(guān)于創(chuàng)新層掛牌公司初步篩選名單異議處理結(jié)果的公告》，結(jié)合市場(chǎng)異議的核實(shí)情況，貴州三力制藥股份有限公司等39家掛牌公司滿足《分層管理辦法》的規(guī)定，調(diào)整進(jìn)入創(chuàng)新層掛牌公司名單。

在調(diào)入的39家公司中，多數(shù)爭(zhēng)議的焦點(diǎn)在“申請(qǐng)掛牌同時(shí)發(fā)行股票”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)上。在6月22日的公告中，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步明確：取得股票發(fā)行登記函，且股票發(fā)行登記函日期不早于同意掛牌函日期；發(fā)行對(duì)象為合格投資者。

值得注意的是，在創(chuàng)新層初步篩選名單公示后，新疆火炬燃?xì)夤煞萦邢薰?、廈門日懋城建園林建設(shè)股份有限公司、同創(chuàng)九鼎投資管理集團(tuán)股份有限公司等3家掛牌公司申請(qǐng)自愿放棄進(jìn)入創(chuàng)新層。之前對(duì)進(jìn)入創(chuàng)新層還勢(shì)在必得的九鼎集團(tuán)，此次突然選擇自愿放棄，真是讓市場(chǎng)看傻了眼。雖然公司給出了兩個(gè)理由，但是這一出乎意料的神轉(zhuǎn)折不免讓人想象頗多。

此外，聯(lián)訊證券股份有限公司、開源證券股份有限公司因被中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)采取行政監(jiān)管措施，根據(jù)《分層管理辦法》的規(guī)定，將其調(diào)整出創(chuàng)新層掛牌公司名單；北京中搜網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司因公司客戶和投資者舉報(bào)反映其存在公司治理不健全、內(nèi)控不合規(guī)等問題，也將其調(diào)整出創(chuàng)新層掛牌公司名單。

最終，新三板創(chuàng)新層名單塵埃落定，953家幸運(yùn)兒首批進(jìn)入創(chuàng)新層。掛牌公司紛紛涌入創(chuàng)新層的背后，顯然是對(duì)其后續(xù)配套政策的期待。

期待新三板制度完善

目前新三板掛牌公司已突破7600家，而且這一數(shù)字還在不斷地增長(zhǎng)。在新三板掛牌的公司，均是希望能借助資本的力量進(jìn)一步做大做強(qiáng)，但對(duì)于現(xiàn)在流動(dòng)性偏緊的新三板而言，僅僅單靠分層制度的推出，這一愿望顯然很難實(shí)現(xiàn)。

那么，該如何解決當(dāng)前新三板融資困境？《金融投資報(bào)》記者注意到，不少券商對(duì)此給出了建議。其中，廣證恒生認(rèn)為，應(yīng)建設(shè)以創(chuàng)新層為“棋眼”的一系列配套機(jī)制與制度可以完善投資者退出渠道，進(jìn)而緩解新三板市場(chǎng)流動(dòng)性困局，從而從制度層面打破融資僵局。通過加強(qiáng)監(jiān)管，規(guī)范管理，保證投資者權(quán)益；通過降低投資者門檻和引入公募基金，以豐富投資者隊(duì)伍，引入資金；通過競(jìng)價(jià)交易，豐富交易方式，降低投資者成本；通過建立轉(zhuǎn)板制度，建立多層級(jí)資本市場(chǎng)之間的有機(jī)聯(lián)系。在其他層次市場(chǎng)，一方面要讓其他層企業(yè)向上進(jìn)入創(chuàng)新層有章可循；另一方面堅(jiān)持市場(chǎng)化的大浪淘沙，嚴(yán)格退市制度。

在配套政策推出的時(shí)間點(diǎn)上，中泰證券認(rèn)為，在6月底實(shí)施分層后，下半年可以預(yù)期做市股票的大宗交易、私募基金做市試點(diǎn)；另外，年內(nèi)可以預(yù)期交易制度改革方案設(shè)計(jì)、公募基金產(chǎn)品投資創(chuàng)新層方案設(shè)計(jì)。拉長(zhǎng)周期還可以預(yù)期轉(zhuǎn)板、再度分層以及進(jìn)一步配套制度等。

總體來看，市場(chǎng)對(duì)于新三板的發(fā)展十分看好。廣證恒生在其研報(bào)中表示，堅(jiān)定看好新三板歷史發(fā)展機(jī)遇，相信新三板必將成為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系中承上啟下，不可或缺的重要組成部分。