因美國天氣預(yù)報顯示未來天氣對作物危害性減弱且商品市場普遍疲軟，促使多頭出脫頭寸，CBOT大豆期貨便開啟了一波動震蕩回調(diào)走勢，這是否暗示著國內(nèi)粕類價格已經(jīng)見頂？亦或僅僅是是上漲過程中的暫時回調(diào)？

我們從以下幾個方面分析，菜粕價格仍將表現(xiàn)抗跌：

1離執(zhí)行進(jìn)口新規(guī)越來越近，油廠可售貨源越來越少

盡管新規(guī)實施時間推遲到9月1日執(zhí)行，但加拿大出口商也不愿向中國出售油菜籽，目前CNF報價也越來越少。與此同時，國內(nèi)方面從9月份開始每噸進(jìn)口菜籽成本或增加200元的除雜費用，而且能否順利卸船尚不得而知，油廠對于后期原料的采購心態(tài)謹(jǐn)慎，部分油廠無法保障后期菜籽貨源供應(yīng)，已經(jīng)暫停預(yù)售9月以后的菜粕合同，而7-8月份到港進(jìn)口菜籽所生產(chǎn)的菜粕已經(jīng)預(yù)售的所剩不多。

2國產(chǎn)菜籽產(chǎn)量大降，國產(chǎn)優(yōu)質(zhì)菜粕供應(yīng)短缺

種植收益下滑，中國2015/16年度油菜籽種植面積大幅下滑，各地下降幅度在20-40%，因生長期遭遇不利天氣，出現(xiàn)倒伏現(xiàn)象，單產(chǎn)普遍在200-280斤/畝，菜籽總產(chǎn)量或在450萬噸左右，同比下降3成以上，小榨油廠入市哄抬價格，導(dǎo)致油菜籽上市后收購價格持續(xù)走高，生產(chǎn)無利潤，200型企業(yè)入市意愿薄弱，部分甚至轉(zhuǎn)售所收油菜籽，開機(jī)率同比大幅下降，少量油廠試探性開機(jī)，預(yù)售國產(chǎn)新菜粕價格在2700元/噸，定價起點頗高。

3下游成交情況良好，菜粕行情也受到支撐

氣溫上升，南方水產(chǎn)恢復(fù)，并且豆粕與菜粕價差有所拉大，以及進(jìn)口DDGS價格大幅上漲，飼料配方中菜粕的使用量在增加，菜粕價格持續(xù)大漲之后，此前買家采購積極性較高，油廠未執(zhí)行合同也明顯增加，部分飼料廠因貨源難覓，被迫轉(zhuǎn)向小機(jī)餅市場?？傮w而言，由于美豆產(chǎn)區(qū)天氣改善，美豆生長優(yōu)良率處于超高水平，導(dǎo)致美豆價格持續(xù)回落，截止昨晚，CBOT大豆期貨7月合約收1133.25 美分/蒲式耳，較此前高位1208.4跌75.15，受此影響，短線豆粕價格仍處于震蕩回調(diào)整理之中，菜粕價格也將緊隨豆粕進(jìn)行回調(diào)整理，不過在上述利多因素支持下，菜粕價格暫時還較豆粕顯得抗跌。

經(jīng)過調(diào)整之后，豆粕后期能否進(jìn)一步上漲主要看7-8月份逢美豆生長關(guān)鍵時期的天氣情況。目前天氣預(yù)報顯示拉尼娜天氣出現(xiàn)的概率提升，拉尼娜現(xiàn)象可能導(dǎo)致今夏美國中西部地區(qū)出現(xiàn)高溫干燥天氣，一旦天氣轉(zhuǎn)差，美豆生長期天氣炒作仍可能卷土重來，美豆一波調(diào)整之后再上沖的希望仍較大。而菜粕價格將緊隨豆粕走勢，經(jīng)過一波回調(diào)整理后仍有望上行。操作上，買家暫觀望，耐心等待市場回調(diào)到位再入市補庫。