目前來看，前期的階段性利好透支之后，油脂市場獲利了結(jié)大量出現(xiàn)。由于缺乏進一步的實際支撐，加上不利因素顯現(xiàn)，后期可能暫時陷入整理格局。

外圍影響具有較多不確定性

美聯(lián)儲加息近期弱化，下一次加息預期延遲，美元呈現(xiàn)整理走勢。而近期的焦點還是會集中在英國脫歐事件上，市場在公投前保持一定的避險情緒。而原油在50美元/桶下方繼續(xù)整理走勢，也未給油脂帶來持續(xù)提振。從資金角度講，CFTC持倉之中，大豆與豆粕凈多頭寸強勁增長，而美豆油凈多持倉持續(xù)回落，相對弱勢，對沖角色依然較強。

油脂反彈乏力

目前馬來西亞棕櫚油繼續(xù)處于單產(chǎn)增長周期，調(diào)查顯示，上旬同比產(chǎn)量增加約12%，而且厄爾尼諾現(xiàn)象已近尾聲，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)區(qū)降雨改善，對于生長繼續(xù)形成正面影響。而且印尼棕櫚油產(chǎn)量恢復后期也將會迅速跟上。與此同時，馬來西亞棕櫚油面臨著較多的需求問題，在齋月過后市場缺乏需求亮點，而毛棕油出口關稅也因前期的上漲而進一步提高，對于后期需求不利。

船運調(diào)查機構(gòu)ITS本周公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1—20日棕櫚油出口量較前月同期下降8.7%至717407噸，因主要的穆斯林市場需求減少，5月同期為785757噸。另一個不利的需求因素，在于生物柴油強制摻混的政策推動。馬來西亞政府表示，因馬幣走強令以馬幣計價的棕櫚油對外幣持有者而言更加昂貴，原計劃6月開始的B10生物柴油計劃推遲到7月開始，旨在到8月完全執(zhí)行新的標準。這意味著在需求端，國內(nèi)工業(yè)與出口均出現(xiàn)不利變化，馬來西亞棕櫚油還會繼續(xù)面臨更多的壓力。近期，馬來西亞棕櫚油雖然在2400林吉特附近顯現(xiàn)出技術支撐跡象，但是反彈乏力，或?qū)⒀永m(xù)整理走勢。

此外，美國農(nóng)業(yè)部供需報告利多出盡后，市場出現(xiàn)調(diào)整走勢，而在6月末將迎來另一個重要的種植面積報告數(shù)據(jù)。民間調(diào)查機構(gòu)也有較多的調(diào)升種植面積的預期，因此后期這個預期可能會在未來一段市場里成為市場的關注重點，加上近期美豆種植進展順利已近結(jié)束，天氣未有太多問題，優(yōu)良率較高，因此近期也很難主動繼續(xù)掀起上漲的大浪。

國內(nèi)植物油處于消費淡季

油脂消費相對偏淡，國內(nèi)大豆到港量增加，豆油供應仍充足，而下游成交清淡則令庫存持續(xù)回升。雖然近期開機率有所下降，但豆油庫存已經(jīng)持續(xù)回升至85萬噸上方。棕櫚油國內(nèi)庫存在50萬噸附近，壓力不大。豆油、棕櫚油9月價差再回到900元以內(nèi)，近期或反復整理。進一步的價差擴展需要豆類出現(xiàn)更強的基本面配合或是棕櫚油進一步走弱來實現(xiàn)，但近期來看，國外棕櫚油偏弱，國內(nèi)豆油壓力較大，因此近月合約可能會呈現(xiàn)反復僵持，而1月合約相對或有更好的空間。

此外，菜油國儲拍賣繼續(xù)暫停，前期成交的200多萬噸的菜籽油逐漸進入市場，這部分增量也會對市場形成有效供給，對豆油沖擊也很明顯。在當前市場情況下，充足供應與較弱的階段性需求難令油脂持續(xù)上漲。

綜合上述因素，國內(nèi)油脂暫陷整理，反彈仍顯乏力，后期或需更為明朗的油脂油料供應走向指引，在月末報告出臺前暫宜持振蕩整理思路，短線操作觀望為宜。