全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)官網(wǎng)日前發(fā)布創(chuàng)新層掛牌公司初步篩選名單的公告，920家新三板掛牌公司進(jìn)入初選名單。

此前，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)于5月27日發(fā)布《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法(試行)》，辦法稱(chēng)將于2016年6月27日起正式對(duì)掛牌公司實(shí)施分層管理。

分層管理辦法對(duì)于什么樣的掛牌公司可以進(jìn)入創(chuàng)新層給予了明確規(guī)定。一是最近兩年連續(xù)盈利，且年平均凈利潤(rùn)不少于2000萬(wàn)元(以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù))；最近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于10%(以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù))。二是最近兩年?duì)I業(yè)收入連續(xù)增長(zhǎng)，且年均復(fù)合增長(zhǎng)率不低于50%；最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于4000萬(wàn)元；股本不少于2000萬(wàn)股。三是最近有成交的60個(gè)做市轉(zhuǎn)讓日的平均市值不少于6億元;最近一年年末股東權(quán)益不少于5000萬(wàn)元；做市商不少于6家；合格投資者不少于50人。上述三項(xiàng)要求中滿(mǎn)足之一即可進(jìn)入創(chuàng)新層。同時(shí)，辦法還對(duì)進(jìn)入創(chuàng)新層的掛牌公司的融資和活躍度有要求，即最近12個(gè)月完成過(guò)股票發(fā)行融資，且融資額累計(jì)不低于1000萬(wàn)元，或者最近60個(gè)可轉(zhuǎn)讓日實(shí)際成交天數(shù)占比不低于50%。

有業(yè)界人士分析稱(chēng)，監(jiān)管層對(duì)新三板掛牌公司進(jìn)行分層，意在風(fēng)險(xiǎn)的分層管理，為處在不同發(fā)展階段和不同需求的掛牌公司提供相應(yīng)的資本市場(chǎng)平臺(tái)，從而提高監(jiān)管有效性，提供差異化服務(wù)，合理分配資源。同時(shí)，分層還鼓勵(lì)優(yōu)秀企業(yè)獲得更多融資和退出機(jī)會(huì)，通過(guò)制度改變上提升流動(dòng)性。

投中研究院認(rèn)為，新三板掛牌公司可以被因地和因時(shí)制宜，避免估值體系一刀切，同時(shí)，進(jìn)入創(chuàng)新層的優(yōu)秀企業(yè)，能夠形成明星效應(yīng)，孵化更多優(yōu)秀企業(yè)。不僅如此，分層明確后，可以節(jié)約投資者的調(diào)研決策成本，更便捷地找到自己看好領(lǐng)域中的適合標(biāo)的公司。從監(jiān)管層面來(lái)看，分層可以讓監(jiān)管層更有針對(duì)性地制定不同層級(jí)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

然而，業(yè)內(nèi)人士指出，未來(lái)新三板退出機(jī)制會(huì)更像納斯達(dá)克，掛牌與退市速度都快，掛牌公司每年都面臨經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考驗(yàn)，掛牌不等于拿到鐵飯碗，退市風(fēng)險(xiǎn)增大。

中信證券研究部負(fù)責(zé)人表示，預(yù)估未來(lái)創(chuàng)新層盈利能力和成長(zhǎng)優(yōu)于中小創(chuàng)。創(chuàng)新層占新三板成交金額比重或超過(guò)80%。創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層估值一上一下，整體估值價(jià)差或接近50%。分層后并購(gòu)手段將成為新三板投資者最為倚重的退出渠道。

該人士還表示，新三板分層最重要的還是制度創(chuàng)新，考慮到新三板當(dāng)前的制度框架以及下半年在交易端的改革展望，如果新三板在下半年引入價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，將很可能是為未來(lái)在創(chuàng)新層引入混和交易制度做鋪墊。

而真正的投資機(jī)會(huì)何時(shí)來(lái)臨，民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、首席宏觀研究員管清友也在環(huán)球老虎財(cái)經(jīng)的微信號(hào)中表示，“兩大禮包（新三板分層、私募試點(diǎn)做市商業(yè)務(wù)）同時(shí)落地雖超市場(chǎng)預(yù)期，但短期來(lái)看對(duì)市場(chǎng)影響不宜夸大，仍有四大"靴子"尚未落地，未來(lái)三個(gè)月新三板以"平衡市場(chǎng)"為主是大概率事件，真正的投資機(jī)會(huì)可能會(huì)在今年四季度開(kāi)啟”。

按照規(guī)定，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公示進(jìn)入基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層的掛牌公司名單后，如果掛牌公司對(duì)分層結(jié)果有異議或者自愿放棄進(jìn)入創(chuàng)新層的，應(yīng)當(dāng)在3個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)提出，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將視異議核實(shí)情況調(diào)整分層結(jié)果，3個(gè)轉(zhuǎn)讓日截至6月22日17點(diǎn)。

據(jù)悉，新三板掛牌公司的“分層支持平臺(tái)”已由全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)完成，掛牌公司進(jìn)行層級(jí)劃分和層級(jí)調(diào)整時(shí)，該平臺(tái)將自動(dòng)完成數(shù)據(jù)信息采集，通過(guò)對(duì)掛牌公司分層數(shù)據(jù)的分析計(jì)算，自動(dòng)判斷掛牌公司是否滿(mǎn)足創(chuàng)新層的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)或維持標(biāo)準(zhǔn)。