隨著進(jìn)口棉資源投放的結(jié)束，國(guó)儲(chǔ)棉的成交量和成交價(jià)格均開始呈現(xiàn)波動(dòng)。分析人士指出，9月新棉上市之前，在市場(chǎng)供給偏緊的格局下，國(guó)儲(chǔ)棉仍是彌補(bǔ)市場(chǎng)供給缺口的主要力量，國(guó)儲(chǔ)棉成交仍將處于高位。

供給緊縮缺口大

近年來，主要受政策因素影響，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)供給格局呈現(xiàn)了一些變化，新增供給整體偏緊。華瑞信息棉花分析師李晶在接受國(guó)際商報(bào)記者采訪時(shí)指出，近3年，我國(guó)的棉花需求基本保持在700萬噸左右的規(guī)模，而今年的新棉產(chǎn)量預(yù)期在470萬噸左右，需求缺口超過200萬噸。

2014年，隨著棉花收儲(chǔ)政策終結(jié)及直補(bǔ)政策的啟動(dòng)，棉農(nóng)尤其是除新疆以外的內(nèi)陸地區(qū)棉農(nóng)種植的政策性收益大減，棉花整體種植面積下滑，新增供給大幅減少。

在進(jìn)口方面，隨著國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)政策的結(jié)束，國(guó)產(chǎn)棉價(jià)格支撐消失，國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)差縮小，進(jìn)口棉花價(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱，進(jìn)口量走低，保稅區(qū)的庫(kù)存也下滑至低位。同時(shí)，棉花進(jìn)口配額近年來基本維持在89.4萬噸的低水平，有限的進(jìn)口量難以彌補(bǔ)巨大的市場(chǎng)缺口。

在供給減少的情況下，市場(chǎng)需求卻穩(wěn)中有升。李晶指出，今年以來，紡織服裝出口有所好轉(zhuǎn)，下游需求走旺。加之近年來棉花現(xiàn)貨價(jià)格不斷下調(diào)已行至低位，為棉紡加工企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)創(chuàng)造了有利條件，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高。

綜合來看，無論是從供應(yīng)層面還是從需求層面看，在新棉上市之前，棉花市場(chǎng)供給放量都要更多依賴國(guó)儲(chǔ)棉的投放。

國(guó)儲(chǔ)棉幾近全成交

分析鄭州商品期貨交易所國(guó)儲(chǔ)棉輪出日?qǐng)?bào)可以看出，自5月3日啟動(dòng)國(guó)儲(chǔ)棉輪出以來，市場(chǎng)持續(xù)高位成交。

5月當(dāng)月，國(guó)儲(chǔ)棉輪出保持了超97%的高成交率。至5月底，30萬噸進(jìn)口棉全部投放完畢。6月份以來，國(guó)儲(chǔ)棉投放全部為國(guó)產(chǎn)棉，國(guó)儲(chǔ)棉的成交量和成交價(jià)格也呈現(xiàn)些許波動(dòng)，但成交量依然處于高位。

分析人士指出，除了剛性需求之外，今年國(guó)儲(chǔ)棉投放政策的新變化也有利于市場(chǎng)交投的活躍?！敖衲?，棉花拋儲(chǔ)政策與往年有不少不同之處。”華瑞信息高級(jí)分析師酈振華分析指出，國(guó)儲(chǔ)棉輪出掛牌銷售底價(jià)與國(guó)內(nèi)外棉花現(xiàn)貨價(jià)格掛鉤聯(lián)動(dòng)、小捆的銷售方式、出庫(kù)的國(guó)產(chǎn)棉進(jìn)行100%公檢（質(zhì)量指標(biāo)包包檢驗(yàn)、重量指標(biāo)批批檢驗(yàn)）、允許貿(mào)易商直接參與競(jìng)拍、初期進(jìn)口棉占比較高等都有利于市場(chǎng)成交。

一方面，市場(chǎng)沒有更多補(bǔ)貨選擇；另一方面，拋儲(chǔ)成交價(jià)比現(xiàn)貨價(jià)格更具優(yōu)勢(shì)，且此輪國(guó)儲(chǔ)棉輪出細(xì)則較晚才得以明確，在四五月份的行業(yè)傳統(tǒng)需求旺季，市場(chǎng)不斷消化有限的庫(kù)存，對(duì)國(guó)儲(chǔ)棉投放的期待不斷放大，也促成了國(guó)儲(chǔ)棉的高成交。

后市需求仍旺

市場(chǎng)需求旺盛，為什么不增加國(guó)儲(chǔ)棉的投放？

對(duì)此，李晶表示，這可能與公檢進(jìn)度難以匹配有關(guān)。李晶分析道，拋儲(chǔ)量一般在每周的周一周二投放正常，周中則開始縮減。李晶從部分儲(chǔ)備棉倉(cāng)庫(kù)了解到，每日的公檢量在幾百噸左右，少一點(diǎn)的只有170多噸，一個(gè)月不休息也就只能檢驗(yàn)5000噸左右，要滿足“包包檢驗(yàn)、批批檢驗(yàn)”的要求，既要檢測(cè)又要出庫(kù)，倉(cāng)庫(kù)的任務(wù)是非常重的。

鑒于供需失衡的格局短期內(nèi)難有改觀，只有國(guó)產(chǎn)棉投放的拋儲(chǔ)市場(chǎng)的成交率短期內(nèi)也難以下降。

但對(duì)于市場(chǎng)需求的滿足，業(yè)界也有拋儲(chǔ)放量的傳言。酈振華指出，假設(shè)拋儲(chǔ)不放量，以每月50萬噸的拋儲(chǔ)量持續(xù)，今年累計(jì)拋儲(chǔ)量將在200萬～210萬噸。以儲(chǔ)備棉產(chǎn)紗的成本價(jià)對(duì)比來看，今年9月份市場(chǎng)供應(yīng)會(huì)偏緊，價(jià)格強(qiáng)勢(shì)。如果拋儲(chǔ)放量，對(duì)進(jìn)口紗的擠壓可能進(jìn)入深水區(qū)，棉花消費(fèi)量開始反彈，但是9月份接軌將相對(duì)平穩(wěn)，新棉集中上市初期價(jià)格可能偏強(qiáng)勢(shì)，但后期逐漸平穩(wěn)，高低等級(jí)價(jià)格將現(xiàn)分化。在匯率波動(dòng)不確定以及國(guó)外棉紗價(jià)格重現(xiàn)跌勢(shì)的情況下，國(guó)產(chǎn)紗對(duì)進(jìn)口紗的擠壓進(jìn)程很可能停滯甚至有所反復(fù)。

對(duì)于目前均價(jià)上的調(diào)整，李晶表示，進(jìn)口棉的均價(jià)是高于國(guó)產(chǎn)棉的，兩者價(jià)差較為明顯。隨著高價(jià)進(jìn)口棉投放完畢，只有國(guó)產(chǎn)棉投放的拋儲(chǔ)市場(chǎng)價(jià)格走低也是必然的。

李晶同時(shí)表示，雖然有剛需支撐，但下游整體承受能力有限，且9月即將迎來新棉上市，國(guó)產(chǎn)棉的拋儲(chǔ)價(jià)格不會(huì)大幅走升。