作為全球規(guī)模第三的債券，中國(guó)債券市場(chǎng)備受關(guān)注，隨著人民幣國(guó)際化加深，越來(lái)越多的國(guó)際投資者尋求購(gòu)買(mǎi)以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置的多元化。

　　在此背景下，以人民幣計(jì)價(jià)的熊貓債成為海外機(jī)構(gòu)的重要選擇。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，熊貓債累計(jì)發(fā)行量已突破300億元人民幣。伴隨著監(jiān)管對(duì)中國(guó)債市進(jìn)一步放開(kāi)，市場(chǎng)認(rèn)為，未來(lái)熊貓債的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)千億。

　　熊貓債券是指，境外機(jī)構(gòu)在中國(guó)發(fā)行的以人民幣計(jì)價(jià)的債券，它與日本的“武士債券”、美國(guó)的“揚(yáng)基債券”統(tǒng)屬于外國(guó)債券的一種。

　　渣打銀行環(huán)球人民幣應(yīng)用策略主管淩嘉敏在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，目前熊貓債的收益基本在2.8-3%之間，稍低于國(guó)債，但以人民幣計(jì)價(jià)的熊貓債可以實(shí)現(xiàn)對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的功能，而且不同期限和架構(gòu)的熊貓債有利于完善收益率曲線(xiàn)，實(shí)現(xiàn)中國(guó)債市‘引進(jìn)來(lái)’策略，消除國(guó)際發(fā)行人和國(guó)內(nèi)投資者隔閡。

　　一直以來(lái)，由于國(guó)內(nèi)監(jiān)管政策要求，國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)債市的‘涉足’有限。

　　中債登數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，境外機(jī)構(gòu)投資者共持有國(guó)內(nèi)市場(chǎng)債券6200多億元，占38.6萬(wàn)億的債券總存量的比重僅為1.6%，其余均為境內(nèi)投資者持有。以熊貓債為例，由于技術(shù)性因素，熊貓債市場(chǎng)自2015年起，僅有9個(gè)發(fā)行人在中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行11支熊貓債。

　　然而，隨著國(guó)內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐漸接軌國(guó)際債市的嘗試，中國(guó)銀行間債市的開(kāi)放程度在提高。

　　金杜律師事務(wù)所合伙人陳已昕表示，目前業(yè)界正與中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作，致力于解決那些影響外國(guó)機(jī)構(gòu)在華發(fā)行債券的技術(shù)性問(wèn)題。“如果國(guó)內(nèi)外的實(shí)踐趨于一致，中國(guó)市場(chǎng)將能吸引更多的外國(guó)發(fā)行人”

　　在監(jiān)管方面，今年2月底，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告〔2016〕第3號(hào)，允許商業(yè)銀行、保險(xiǎn)、證券、基金等境外非央行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債市投資，不設(shè)額度限制，并簡(jiǎn)化管理流程。

　　4月29日，中國(guó)人民銀行又發(fā)布通知，稱(chēng)允許熊貓債發(fā)行人將熊貓債募集的資金，貸給其在中國(guó)境內(nèi)的子公司，且不再受外債額度限制。

　　對(duì)此，中誠(chéng)信國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理?xiàng)罾僭诮邮鼙緢?bào)記者采訪(fǎng)時(shí)坦言，伴隨發(fā)行主體多元化、中國(guó)債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，技術(shù)問(wèn)題解決有利于境內(nèi)外機(jī)構(gòu)更好地開(kāi)拓在岸人民幣市場(chǎng)，對(duì)熊貓債來(lái)說(shuō)，其未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模將大大增加。