玉米不再進行托市收購，同時劣質(zhì)小麥將擠占玉米飼料消費份額

由于最近玉米現(xiàn)貨價格不斷上漲，政府增加臨儲玉米拍賣量，充分滿足市場需求。同時，政府公布了新作玉米補貼細則，進一步明確玉米不再進行托市收購。受此影響，玉米期貨上周沖高回落。展望后市，隨著臨儲玉米有序出庫，玉米期貨有望高位振蕩。

玉米補貼政策細則正式落地

上周，經(jīng)國務(wù)院同意，財政部會同有關(guān)部門印發(fā)了《關(guān)于建立玉米生產(chǎn)者補貼制度的實施意見》，決定在遼寧、吉林、黑龍江和內(nèi)蒙古建立玉米生產(chǎn)者補貼制度。今年4月初，市場不斷出現(xiàn)有關(guān)今年玉米臨時收儲政策將調(diào)整為“市場化收購+補貼”的消息，但均沒有詳細的、實質(zhì)性的政策出臺，市場預(yù)期有關(guān)機構(gòu)不會對玉米收購放任不管，新政策里面肯定會有保底收購等條款，但從上述文件中看不到任何保底收購的內(nèi)容。

從近幾年政府對油菜籽、大豆、棉花等農(nóng)產(chǎn)品采取補貼政策的效果看，現(xiàn)貨價格均出現(xiàn)大幅走低的現(xiàn)象。因此，在玉米補貼政策出臺實施后，新作玉米價格自然不被看好。

政府加大玉米拋儲力度

5月27日，政府拉開了今年臨儲玉米拋儲的序幕，第一次拋儲量為202萬噸。6月3日增加到近300萬噸，當時市場猜測可能因為端午節(jié)放假停拋而臨時增加100萬噸。但上周再度增加到450萬噸。本周一公布的周度拋儲計劃，仍舊是450萬噸。這說明兩點：一是鑒于目前國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格不斷走高（ 自4月至今，黃淮地區(qū)企業(yè)收購國標二等玉米價格上漲幅度達300元/噸），政府有意通過玉米拋售滿足市場需求，平抑玉米價格；二是政府玉米臨儲量已達2億多噸，去庫存壓力較大。

據(jù)悉，部分飼料骨干企業(yè)已請求政府繼續(xù)加大拋儲量，后期玉米拋儲力度有望繼續(xù)加大。隨著臨儲玉米有序出庫，市場需求得以滿足，玉米現(xiàn)貨價格持續(xù)飆升的勢頭有望被遏制。

劣質(zhì)小麥占比增加，替代玉米飼料消費

在今年超強厄爾尼諾天氣的影響下，河南南部、安徽淮河流域、江蘇中南部等地區(qū)小麥成熟收割前，陰雨天氣較多，導(dǎo)致小麥出現(xiàn)不同程度萌動、發(fā)芽，小麥單產(chǎn)下降，而且品質(zhì)明顯差于往年。政府雖然在大部分小麥主產(chǎn)區(qū)啟動了小麥最低收購價格政策，但對不符合質(zhì)量要求的等外麥并沒有保護性收購措施，導(dǎo)致這些等外麥價格偏低，目前在0.9元/斤左右。

這些等外麥可以用作飼料原料，作為能量飼料替代玉米，并且其較低的價格使得替代玉米成為可能。另外，由于小麥蛋白含量遠高于玉米，在豆粕價格出現(xiàn)大幅走高的情況下，增加小麥的使用在一定程度上也可以減少高成本豆粕的使用量，使用小麥替代玉米更為經(jīng)濟。因而，劣質(zhì)小麥將擠占玉米的飼料消費空間。

綜上所述，在青黃不接之際，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格上漲實屬正常，但政府拋售庫存將遏制其上漲高度。當然，政府的玉米拋售底價封殺玉米價格下跌空間，加之豆粕仍為牛市，玉米期貨會受到一定提振。因而，玉米期貨有望維持高位振蕩走勢。